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本周四（3月25日），美国总统拜登将举行上任以来首场正式新闻发布会，具体时间待定。本次为拜登上任总统的第64天的首场发布会。市场基本预期拜登将就疫苗、基建计划、南部边境等问题发表讲话。 拜登总统在上周表示，自1月20日起，美国已接种了1亿剂的疫苗，其中有65%的高龄人士（65岁及以上）已至少接种一剂疫苗。对此，他保持着谨慎乐观的态度。尽管美国有望随着3月底疫苗供应加快而进一步提前实现接种目标，然而拜登表示目前 “还不是放松警惕的时候” 。在过去一周，美国多州每日新增感染病例再次呈现增长的迹象。其中，密歇根州新增感染病例在上周三创单日新高，为3164例。其7日均值更超过了2，500例。此外，该州住院率在上周亦录得增长24%，而表现较为滞后的死亡率或因而在在接下来的几周再次反弹。人们对防疫措施的松懈、商业限制放宽、监狱疫情爆发加上变异病毒株的大肆传播为感染病例出现反弹的主要因素。按照研究助理教授乔什·皮特里（Josh Petrie）的说法，从接种双剂量疫苗至实现免疫所需的时间约1.5个月，因此人们务必在达到群体免疫前持续遵守防疫措施并避免不必要的社交接触，毕竟病毒传播的速度始终比人体达到免疫还来得快。此外，市场还将关注拜登政府是否将在5月中旬放松旅游限制，包括对墨西哥和加拿大边境，以及对英国、欧洲和巴西的入境国际旅行的限制。 拜登可能将就2万亿美元的基建计划发表其看法。在美国，其基础设施包括公路、电网等的不完善不仅无益于经济发展，甚至还导致每个美国家庭的可支配收入减少3400美元。无论如何，考虑到该计划所涉及的资金非常庞大(占了美国经济总量比重约十分之一)，如何成功说服两党支持通过该法案会是拜登即将面临的考验。稍早，一些民主党中间派更表达了将和共和党保持一致的立场，这无形中为法案的通过设了一道障碍。不仅于此，随着政府在早前已利用了“调和程序”的权限后（必须等到新的财年——10月才能重启），此项法案就自然无法像之前的刺激法案那般容易通过了。为了填补联邦支出，拜登曾在早前宣布欲大规模增税，包括提高公司税从21%至28%、提升年收入超过40万美元的个人联邦税率和年收入达100万美元的资本利得税，以及扩大遗产税征收范围。这项计划至今仍不受共和党人的支持。其中，该党议员布雷迪更表示，大幅提高资本所得税是“可怕的经济错误”。 针对有关南部边境出现的 “移民潮” ，拜登曾表示将遣返越过边境的人（无人陪伴的非法移民儿童除外），表达了其强硬的立场。近期，该美国总统和中国、俄罗斯领袖之间的关系趋于紧张。稍早，美国以“破坏香港的民主自由并试图终止香港自治为由”而对24名中国官员实施制裁。另外，拜登表示要俄罗斯“为干预美国大选付出代价”后，两国关系正式降入冰点。除了中国和俄罗斯以外，美国对伊朗的态度亦受到市场瞩目。最新消息显示，美伊两国并不愿意作出让步。伊朗曾强硬表态，称其拒绝在美国撤销对其的制裁之前和对方展开谈判。然而，本月初旬，美国政府就宣布了延长对伊朗的制裁。还需注意的是，伊朗6月的总统大选结果也可能影响两国最终的谈判。消息指出，如若强硬派胜选，意味着此前曾参与伊核协议的官员大概率将被撤换，从而增加了美国重回伊核协议的难度。 点击这里以浏览HotForex经济日历 Larince Zhang 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

英镑兑美元在过去两周表现疲软，这也是该货币对自去年9月强势反弹以来首次录得下滑。今年2月24日，英镑兑美元录得最高1.4241并逼近3年高位（1.4244），随后引来空头抛售并在上周五收盘于1.3837，创下约3%的跌幅。 可见，近期人们对持有英镑的热情已逐渐消退。数据显示，在过去一周，英镑多头持有百分比仅为69.19%，其吸引力低于美元（83.77%）、澳元（78.00%）和加元（74.81%）。促进英镑走弱的其中一个因素包括了英国财政大臣苏纳克宣布将在2023年开始向企业征收25%的税率（目前为19%）以协助偿还并降低抗疫纾困债务。尽管该计划距离正式实行还有一段时间，然而这消息仍然掀起了业内人士的担忧。其中，英国工业联合会总干事托尼·丹克就表示，“企业税率的上调不仅将导致许多企业难以喘息，并向计划投资英国的人发出令人担忧的信号”。考虑到脱欧后不确定性犹存，种种不利因素或将最终导致海外投资者将大部分资金撤出英国，从而不利英国经济的长期发展。 此外，美元大幅走强亦对英镑的上涨起着抑制的作用。尽管美国在疫苗接种率仍低于英国，然而从近期两国的经济数据表现来看，我们能够看出美国经济反弹的力度优于英国。今年2月，美国服务业PMI录得2014年最大扩张幅度，为59.8（英国则录得49.5，甚至表现不及市场预期的49.7）；制造业PMI虽有所下滑至58.6，但仍表现好于英国的55.1。总体而言，美国基本已成功收复大流行时期的大部分损失。最新数据显示，美国2020年第四季度GDP年率同比去年仅录得-2.4%，反观，英国却录得-7.8%，表现令人堪忧。 图1：美国和英国失业率。来源：Trading Economics 有趣的是，美国和英国的就业情况形成了鲜明的对比。图1显示，美国失业率自4月录得峰值14.8%后，当前已随着财政和货币政策的有效支持、疫苗的推出加速经济重启而录得下滑至6.2%。另一方面，英国失业率似乎仍未 “触顶” 。即使在政府推出职位保留计划，然而这依然无阻失业率走高。截至2020年12月的三个月，英国失业率已升至5.1%。显然，大流行蔓延以及有关变种病毒的消息已强烈冲击着英国经济。消费需求疲软深深地打击着企业生意，许多企业在大流行期间皆面临亏损，这或说明了，雇主宁愿采取解雇员工的方式以降低成本。因此，政府推出的职位保留计划反而起不到提振市场的作用了。 美国方面，最新消息指出美国参议院已通过1.9万亿美元的刺激计划。明日，众议院将进行投票，并在获得通过后提交至美国总统拜登签署成为法律。这消息对于美国而言无异于是件振奋人心的喜事。随着市场预期更多刺激措施的推出，大部分参与者皆看好美国经济增长。截至3月8日，美国10年期债券收益率和英国10年期债券收益率差值进一步扩大，前者录得1.59%而后者则录得0.76%。 技术分析： 周线图显示英镑兑美元自2月24日所见高点1.4240回落，当前承压于关键心理水平1.4000下方。从技术指标来看，MACD双线形成死叉，柱状线则和汇价形成顶背离（negative divergence）；相对强弱指数(RSI)在70水平处回调而随机指标（Stochastics）快线触及50水平。 日线图显示英镑兑美元自近期峰值已录得下滑逾2.5%。近期支撑为1.3740（同为周线78.6斐波那契回调水平以及通道趋势线支撑）、1.3400以及1.3250（周线61.8斐波那契水平）。上方阻力见于关键心理水平1.4000、2月高位1.4240/上行趋势线以及1.4365。 点击这里以浏览HotForex经济日历 Larince Zhang 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

美联储主席鲍威尔的表态令市场动摇。 华尔街在美联储主席鲍威尔讲话后急剧下跌，尽管他并没有发出任何削弱市场情绪的言论。具体来说，他并没有阻止近期美国国债利率的上涨。的确，他注意到该利率的上涨并担心市场将出现“无序”的现象。最终，由于利率上升以及人们对经济和通胀进一步加剧的预期，股市再次被拖累。 关键事件: 主席表示注意到价格上涨并担心“无序”举动的言论并没有引起市场的关注。 美联储主席鲍威尔对债券收益率飙升的良性疏忽令国债承压，并使近期抛售回落至2月25日以来的高位。 隔夜，美国10年期利率略有修正但仍保持在56%。该10年期利率目前录得-5.3个基点于0.079%，而澳大利亚和新西兰收益率则分别录得上涨6个基点和7.5个基点。 以科技为主要成分股的USA100指数日内录得下滑逾3%，其它指数亦广泛下跌。然而，在后期交易中，这些跌幅得以弥补，截至收盘，USA100指数录得-2.11%、USA500指数录得-1.34而USA30指数录得-1.11%。JPN225指数和澳洲指数收跌2%和0.7%。 日本央行行长黑田东彦认为无需扩大收益率范围。他说，没有必要扩大为长期收益目标设定的隐形区间，同时强调需要保持较低的借贷成本以支持经济。 随着欧佩克+一致协议保持当前产出水平后，油价跳涨。美原油目前交投于60美元/桶。 在欧洲，央行委员们淡化了利率上升的信号，并表示央行下周将不会增加其它措施以扭转利率上升的趋势。鉴于今年晚些时候经济增长前景的改善，口头干预和灵活使用PEPP购债可能会被用来平滑大多数委员们认为似乎合理的上升趋势。 德国1月份制造业订单月率上涨4%，表现好于预期。 外汇市场 日元 – 美元再次上涨 – 美元兑日元逾108.00 欧元 – 相比强美元录得大幅下滑 – 当前交投于1.1947 英镑 – 交投于1.3859 澳元 – 跌至50日均线下方，报0.7686 加元 – 自1.2574反弹并持稳于1.2660 黄金 – 跌穿1700美元 – 现交投于1695美元 美原油 – 油价随着欧佩克+同意不增产并至少在4月份维持当前水平而飙升。美原油自周三低位59.20录得反弹至64.60 比特币 – 回到47，000 今日: 市场焦点转向美国2月就业报告、每小时工资、失业率、1月贸易报告以及消费信贷（从此前的97亿美元上涨至100亿美元）。加拿大Ivey采购指数亦将受到关注。 波幅最大的货币对...

通货再膨胀交易又带来了复仇，收益率的上升对股市施加了压力。随着昨日的抛售导致利率再次推高后，隔夜美国国债设法站稳，然而亚洲债券和股票皆遭遇抛售。 市场期待美联储主席鲍威尔发表安慰性的言论，但在亚洲，对中国房地产市场健康状况的担忧日益加剧，这给股市带来了压力。 从本质上看，政策的转折点越来越近，这将是债券承受压力。GER30和UK100指数期货目前分别录得-0.9%和-0.7%；美国指数期货亦承压，其中以USA100指数期货引领并录得-0.7%。正如美联储官员指出的那样，大部分侵蚀是经济复苏前景改善的结果，但通胀的气息正在渗透，这反映在了5年盈亏平衡上涨250个基点，为2008年中期以来的最高水平。 JPN225指数和澳洲证券指数分别录得-2.1%和-0.8%，而恒生指数和CSI 300指数目前录得下滑2.2%和2.99%。市场对美国国债的走势仍然非常敏感，因为利率的上涨支持了USA30再通胀交易，但对技术含量高的USA100指数则造成了沉重的打击 – 鉴于其高估值，该指数暴跌并录得-2.7%。 关键事件: 路透社报导称，中国规模达1万亿美元的主权财富基金（中国投资公司（CIC））正在寻找在美国的长期投资。 澳大利亚1月零售销售月率终值录得增长5%。 澳大利亚1月贸易差额为顺差42亿澳元（预期为顺差68.5亿澳元）。 高盛正在寻求大宗商品价格进一步上涨。 外汇市场 欧元 – 堆叠在1.20中位区域。 英镑 – 持稳于1.3900至1.3960。 日元 – 交投于7个月高位于107.16。 澳元 – 受益于创纪录的贸易顺差；纽元亦获得支撑并收复早前跌势，涨至0.7810。 加元 – 测试1.2600，并在北美交易时段终结时持稳于1.2635。 黄金 – 触及9个月低点1701.80美元。 美原油 – 在欧佩克会议前录得上涨至61.60美元。 比特币 – 路透社: 今年迄今，比特币随着其在金融服务行业中逐渐被接受而飙涨78%，但是，美国金融监管机构可能会着手制定数字资产准则，这可能会加强对加密货币的审查。（当前低于50，000美元）。 今日: 日历包含了欧元区1月零售销售以及失业数据、英国CIPS建筑业PMI。投资者还将继续评估英国的预算，该预算包括延长员工保护计划至9月，但政府也可能对试图弥补限制措施的成本而采取了第一步。初请和续请失业金申请人数也将受到关注，但美联储主席鲍威尔讲话和欧佩克会议将成为焦点。 波幅最大的货币对 – 澳元兑日元(截至07：30 GMT，+0.60%) 和欧元兑澳元 (-48% 截至07：30...

美国ADP报告显示2月份私人就业人数增加了11.7万人，远低于预期（增加17.7万人），尽管1月的17.4万人增长被修正为19.5万人。服务业支撑了这一增长，其就业人数增加了13.1万人。在这一领域，贸易/运输增长4.8万人、教育/卫生增长3.5万人、休闲/娱乐业增长2.6万人。货物部门就业人数下滑了1.7万人，其中制造业下滑了1.4万人而建筑业则下滑了0.3万人。至于企业规模，小公司增加了3.2万名员工、中型公司增加了5.7万名员工而大型公司则增加了2.8万名员工。 美元在2月ADP就业报告公布后下滑但很快就录得反弹，美元指数因而回到接近91.00水平。债券收益率企稳应将保持美元多头，而股市挣扎亦可能保持美元避险地位。USA500和USA100指数跌至负值区域。全球债券正被抛售，其中以美国和英国国债引领。对再膨胀交易以及大量刺激到来的乐观情绪承压，这是源于近来的拍卖活动收效甚微，投资者对于介入犹豫不决。10年期债券收益率下滑7.2个基点至1.46%，而债券走高6个基点至2.25%；英国债券走高8个基点至0.764%。 展望未来，鉴于“已报告”数据与月度工资变动之间相关性松散，今天的数据表明周五的工资下降风险不大。 市场的估计差异很大，路透社民意调查估计为18万人、FXStreet估计为19.5万人、而Action Economics则估计35万人，高于市场预期，这源于1月份就业数据的巨大差异已被部分扭转了。路透社民意调查的估计范围从减少10万人至增加50万人，幅度相当巨大。 同时，在1月份，巨大的工时增长（0.9%）是由4.9万人的增长以及每周工时35.0（为21年来的最高水平）所得来的。因此，随着工作周回落至34.9，同时工作时长持平，薪资应能在二月份录得反弹。失业率预计将维持在6.3%，而每小时收入则增长0.1%。这是在德克萨斯州寒流发生前一周作为机构在2月份的调察周，但我们也可能会在家庭调查中看到数据呈分歧。 季节性趋势和气候 下图显示了每个月未经调整的两年平均工资变化。全年对工资变动的季节性影响主要是正面的，除了12月、1月和7月。去年大流行对数据造成了影响，从而导致3月和4月均值为负。未经调整均值在2月录得反弹至85.9万人；1月为302.6万人而12月为减少28.8万人。红条显示每个月的变化。自2月录得第一个半峰后，其方差在春季录得下滑，随后在9月达至第二个半峰。 家庭调查显示，由于天气原因造成的就业中断，尤其是在冬季的时候，其平均水平在2月份达到顶峰。鉴于某些年中发生的破坏性飓风，整个夏末都会有一个额外的上升。十年来，由于天气原因，没有工作的平均人数在2月录得上涨至36.3万人；此前，1月为33.6万人、12月为16.0万人而11月为10.7万人。南部地区的严寒主要发生在劳动局调查周之后，但这种扭曲很可能会在住户调查中被记录下来，从而对该住户调查造成潜在的重大打击。 出生/死亡假设 平均净出生/死亡影响在2月录得反弹至11.7万人；1月为减少30.6万人、12月为减少0.9万人、11月为减少1.0万人。其年度最高水平通常发生在4月，而年度最低水平在1月。在1月份的低点之后，7月份为夏季平均水平的低谷，该水平在下半年变得更加不稳定，在负值和正值区域之间波动，9月再次呈现低谷并在10月达到峰值。 美国劳工统计局的出生/死亡假设在每个季度中都会根据QCEW的数据进行调整。该QCEW数据已发布至2021年第一季度，其净出生/死亡影响比原始月度报告中所假设的要弱。QCEW数据显示2021年第一季度的净出生效应为减少16.0万人，而最初的假设为2.4万人。 每小时收入 我们预计2月份平均小时工资将增长0.1%，此前1月为0.2%、12月为1.0%而11月为0.3%，其波动可能仍在很大程度上反映了低薪工人在工作池中所占的百分比，如所观察到的去年4月激增4.7%而12月增长1.0%那样。我们预计2月年率将从前值5.4%录得下滑至5.2%。每小时收入增长从2010年至2014年的2%谷底区域逐渐攀升至3%以上的区域，直至去年3月经济再次录得暴跌。鉴于去年工资飙升以及随之而来的放松的比较效应，2021年工资年率增长将被扭曲。 ECI数据皆在避免职业构成的变化所带来的扭曲，因这种变化将严重影响工资报告中的工资指标。 ECI显示第四季度季率为0.7%而年率为2.5%，超出第三季度的2.4%；同比2009年，该数据录得周期性低位1.4%。我们看到第四季度薪资年率录得增长2.6%，而第三季度以及2011年第四季度的周期性低位分别录得2.5%和1.4%。我们看到，与第三季度相比，第四季度同比收益成本增长了2.3%，而2009年第三季度和第四季度周期性低位则录得1.5%。 续请和初请失业金人数 在1月和2月的劳动局调察周，续请失业金人数录得下滑36.6万人，而12月和1月之间录得下滑55.1万人；11月和12月之间录得下滑76.7万人。尽管年底限制措施重启，经济持续表现良好并逐渐收复五月第二周创下的峰值2491.2万人。在美国劳动局2月的调察周，初请失业金人数跌至84.1万人，此前1月和12月分别录得87.5万人和89.2万人。我们预期2月初请失业金人数平均值为78.5万人（此前1月和12月为85.2万人和82.5万人）。2019年4月，每周申请失业金人数录得49年低位，为19.3万人。 初请失业金4周均值和每月的工资增长呈强烈反向关系。在大流行引起失业金申请人数激增之前，相对于工作增长率，申请失业金人数数据出乎意料地紧张，这大概是由于经济在扩张后半部分工作流失有所减少。自大流行以来，这种关系一直处于混乱状态，而在我们看到大流行后地环境如何匹配之前，初请失业金数据对于预测工资方面不会特别有用。 点击这里以浏览我们的经济日历 Andria Pichidi 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。

自今年1月以来，美元兑日元从低点102.58录得约4%的涨幅至27周高位。截至昨日收盘，该货币兑录得106.67。显然，在2021年，美元的吸引力远超日元。 毋庸置疑的是，两国政府在冠状病毒爆发初期都没有对防疫措施予以重视，从而酿成感染率、住院率及死亡率的飙升。然而，随着拜登胜选成为新一任美国总统后，两国之间的差距逐渐被拉开。我们都知道，拜登就任总统后即火速收紧限制并推进病毒检测及疫苗接种计划，这很大程度降低了病毒对美国经济的伤害。反观，日本的抗疫进程远落后于美国。该国在2月17日才正式启动第一轮的疫苗接种，对象为4万名医护人员。数据显示，截至今年3月1日，美国至少已接受单剂疫苗接种的覆盖率达22.99%，而日本仅为0.03%，预示了后者在经济复苏的过程中将远落后于前者（前提为不断变种的毒株不会对现有疫苗的有效性形成威胁）。 从经济层面来看，相比日本，美国制造业和服务业更早录得反弹并表现强劲： 图1：日本和美国制造业PMI。来源：Trading Economics。 图1显示，尽管美国制造业PMI在大流行最严重时期的衰退程度比日本来得严重，然而其反弹程度亦远超后者并在去年7月站上经济扩张分界线——50水平。如今，美国制造业PMI从初值58.5温和上调至58.6，略低于1月的59.2。另一边厢，日本制造业PMI在去年大流行爆发后一直处于50水平下方（收缩），并仅在今年2月的时候上穿50水平，报51.4。 图2：日本和美国服务业PMI。来源：Trading Economics。 另外，美国服务业PMI表现远比日本强劲。图2显示，前者在去年7月即站上50水平，并在今年2月录得58.9；后者则连续13个月处于收缩状态，今年2月录得46.3。 图三：美国和日本失业率。来源：Trading Economics。 就业数据方面，美国失业率在去年4月录得最高14.8%而日本失业率则在去年10月见顶并录得3.1%。无论如何，美国失业率曲线似乎呈现了倒“V”形态，在见顶后录得逾一倍的跌幅，至当前的6.3%。这或反映了美国就业市场已熬过了最黑暗的时刻，并且随着疫苗接种率上升以及更多刺激措施的推出而有可能在年底前回到大流行前水平。 稍早，ADP数据显示2月就业人数仅录得增长11.7万人，表现不及市场预期的增加17.7万人和前值的增加17.4万人。该数据意外表现不如预期或将对周五公布的非农数据带来下行影响。稍晚，市场还将关注的就业数据包括了周四的当周初请和续请失业金人数、挑战者企业裁员人数，以及周五的重磅数据——非农就业人口、失业率和工资数据。整体而言，美国就业人数增幅仍未能收复去年4月所录得的减少逾2000万人，且失业率仍高于大流行前水平。 图四：美国和日本GDP年增长率。来源：Trading Economics。 无论如何，两国GDP数据皆录得负增长。2020年第四季度，美国同比去年录得收缩2.4%，而日本则收缩1.2%。这意味着，两国仍需要适当的财政和货币政策支持，通过提振消费、支出、投资活动甚至国内外贸易以促进GDP上涨。 技术分析： 周线图显示美元兑日元自102中位水平录得反弹并上穿楔形趋势线后，当前交投于106水平。从指标来看，MACD双线向上扩张、白色动能柱放量；相对强弱指数（RSI）和随机指标（Stochastics）分别处于50水平和80水平附近。 日线图显示美元兑日元正处于上行通道内震荡走高，短期阻力见于上方的趋势线和107.40（50.0斐波那契回调水平）。如若突破成功，该货币兑或将进一步延续涨势并测试108.50。支撑方面，106.25（38.2斐波那契回调水平）、105.50/下方通道趋势线以及104.85为关键水平。 点击这里以浏览HotForex经济日历 Larince Zhang 市场分析师 风险免责声明：本网站的内容仅作为一般性的营销交流用途，仅供参考并不构成独立的投资研究。本网站的任何内容均不包含或不应被视为用于买卖任何金融工具的投资建议。本网站提供的信息均来自信誉良好的金融资源，内容中任何包含过去表现指标的信息均不能或可靠地指示未来的表现。所有用户应了解任何有关杠杆产品的投资都具有一定程度的不确定性。这种性质的投资都涉及高风险而所有用户应对此承担全部责任。我们不承担用户对于本网站提供的信息进行的任何投资所造成的任何损失。未经我们事先的书面许可，本网站的任何内容都不得私自转载或复制。