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“9 月是一年中股票表现最差的月份；自 1928 年以来US500的平均回报率为 -1.56%”。这是高盛研究部门几天前在股指经历了艰难的一个月后发出的警告。公平地说，自本报告发布以来，市场情绪已经有了很大改善，例如，US500 指数在过去四个交易日中上涨了 3.75%。目前8月份仅下跌1.61%，而US100指数下跌1.87%，US30指数下跌1.88%，与上周的低点相去甚远。但我们的重点是九月。 在这方面，我们发现了上述 BOFA ML 有趣的研究，该研究按月对美国总统任期第三年的 US500 回报进行分组，我们现在正处于这一任期，明年即将举行选举。正如您所看到的，9 月绝对是表现最差的月份，1950 年以来的平均回报率为 -1.08%，而且总体而言（不包括 12 月，即圣诞老人集会的月份），我们预计 11 月不会出现特别乐观的时期。当月 61% 的情况下结果是负面的。更一般地说，如下图所示，与固定收益和债券相比，股票受到了影响（正如我们昨天的帖子中所讨论的），并且在 8 月和 9 月都有相对负面的表现。 但这并不全是坏消息，如果了解和理解数据——无论是好数据还是坏数据——都可以被视为坏消息。事实上，根据彭博社提供的数据，近年来，至少对美元而言，9 月一直是积极的月份，自...

近年来，全球市场黄金价格波动剧烈，常常引起投资者和投机者的兴趣。影响金价的变量包括通货膨胀、央行货币政策和地缘政治威胁或衰退。重要的是要记住，高利率会推高信贷成本，这可能会阻止投资者购买黄金等不产生当前收入或利息的资产。 事实上，黄金通常被视为对冲通胀的工具。当货币价值下降时，商品和服务的价格就会上涨，从而增加黄金作为价值储存手段的吸引力。然而，如果出现通货紧缩，投资黄金的动力当然会减弱。如果通胀下降，特别是利率继续上升，黄金可能会面临压力。 在这种情况下，提供固定回报的投资，例如债券或银行存款，理论上会变得更具吸引力。因此，我们可以预见，在高利率环境下，金价可能会面临压力。无论是美国还是欧洲，进一步加息的前景仍然很高。目前欧元区的预测利率接近4%，而美联储的预测利率为5.40%。 如果你看一下 XAUUSD 图表，就会发现 2000 美元附近的反弹已经发生了 3 次，这似乎是过去三年的阻力位。这个水平可能是一个重要的据点，因为无论是由于流行病、战争还是通货膨胀的加剧，价格从未能够永久升至该水平之上。金价可能要到今年年底才会回调到 1600 美元以下，但如果出现其他因素，例如意外的经济衰退或者地缘政治紧张局势缓解，金价可能会重复过去的模式。黄金优势的主要触发因素仍然可能始于美元疲软、利率下降或有利于黄金的经济衰退。 与此同时，周一(10月7日)交易中，金价在1920美元附近小幅波动，因投资者在进一步收紧货币政策的可能性与对世界经济放缓的担忧之间进行权衡。中国生产者和消费者价格的疲弱表现引发了复苏乏力和通货紧缩威胁日益严重的警告。美国好坏参半的非农就业报告显示，就业增长放缓，但工资增长强劲，失业率下降。 预计周三即将发布的美国CPI报告将提供有关通胀压力的进一步更新。尽管存在关于7月之后是否需要进一步加息的疑问，但交易员预计美联储本月将基金利率提高25个基点，概率约为92%。预计英国央行、欧洲央行和加拿大央行等其他重要央行将继续收紧政策。 其他消息方面，景顺对各国央行和主权财富基金的调查显示，由于预计西方对俄罗斯实施制裁的影响，更多国家正在遣返黄金储备。去年的金融市场动荡导致货币和财政当局在通胀上升和地缘政治紧张局势持续的现实下重新考虑其策略。参与景顺研究的 85 家主权财富基金和 57 家央行中，超过 85% 的人认为未来十年通胀将会更高。黄金和新兴市场债券被视为良好的工具。然而，西方冻结了俄罗斯 6400 亿美元黄金和外汇储备中的近一半似乎引发了转变。 地缘政治担忧，加上新兴市场的机遇，也促使一些央行对美元进行多元化投资。认为美国债务上升对美元也不利的受访者人数增加了 7%，尽管大多数人仍然认为美元作为世界储备货币没有其他选择。 接受调查的 142 家机构中，近 80% 的机构认为地缘政治紧张局势是未来 10 年最大的风险，而 83% 的机构则将通胀视为未来 12...

昨天，美国劳工统计局 (BLS) 公布了 5 月份的消费者物价指数数据。 CPI 年增长率为 4%，是两年来的最低水平。按月计算为 0.1%。另一方面，未将食品和能源视为波动性项目的核心 CPI 仍然过高，年率达到 5.3%。 事实上，自乌克兰战争爆发以来，到目前为止价格的下跌主要集中在能源领域。情况仍然如此，尽管直到几个月前的热门部件，如二手车（还有每月新车）开始下降。 但情况并非如此，当我们谈论食物——在家（年率+5.8%）和室外（年率+8.3%）或住所（年率+8%）消费。                     运输服务也仍然过于昂贵（年率+10.2%）。 然而，有些人指出了一个特别且非常有趣的事实：服务，一个令人担忧的组成部分，因为它一直居高不下，在减去避难所后，现在处于负值，通缩区域！这种情况在 40 年里只发生过 8 次，最近一次发生在 2008 年、2009 年和 2020 年：我们都知道当时的经济状况。住所可能会使 CPI 读数保持高位一段时间，但现在不再只是能源放缓甚至下降（食品月率仅上涨 0.2%）。 服务 -...

自 2020 年以来第三次触及 2075 美元区域后，黄金开始回调，目前交投于 1960 美元，较高位下跌 5.70%。过去两周，1940 美元区域的支撑一直守住，但反弹受限于 1975 美元区域附近。 高度相关——但不是领先的——资产白银正在绘制一个长期模式，它显示出更多的疲软：在这里我们没有看到 2020 年 29.85 美元区域的顶部的三重高点，而是下降的高点（当前价格是24.15 美元，比 2020-2021 年的高点低 19%）。 白银, 没有呈现任何三重顶 更有趣的是已经报道的与美国经济实际利率的背离，黄金与美国经济的实际利率之间存在最强和最稳定的长期逆相关，甚至超过美元本身：过去 9 个月它们基本上保持横盘整理，现在交易价格为 1.751%，与 2022 年 10 月一样。当时黄金交易价格低于每金衡盎司...

美元指数从 104.00 下跌至 103.33，因为每周申请失业救济人数从 23.3 万增至 2 年高点 26.1 万，增幅远超预期，扭转了 4 月以来申请收紧的趋势。标准普尔 500 指数紧随纳斯达克指数加入技术牛市中而欧元区进入技术性衰退，股市以积极的偏见收盘。亚洲市场也紧随其后，收于积极区域，欧洲和英国期货也走强。美联储现在看来下周不会加息，（与日本央行一样）但与欧洲央行截然不同。植田和男将“耐心地维持当前的货币宽松政策”。币安在美国停止美元存款，高盛“美国经济衰退的可能性降低了”。 外汇 - 美元指数跌至 5 月 24 日以来的最低点 103.33。欧元守在 1.0750 上方，今天为 1.0780。日元短暂测试 6 月 2 日以来的低点 138.70。现在回到...

美元指数守住了 104.00 的突破口，因有消息称美国债务上限谈判正在取得进展，并且有可能达成一项为期 2 年的协议。昨日强劲的美国数据也增加了美联储至少加息一次的压力。波士顿联邦储备银行的苏珊·柯林斯  建议在 6 月暂停“可能是合适的”。股市涨跌互现，纳斯达克 (+1.71%) 因 Nvidia 创纪录的 +24% 涨幅而受到提振。收益率也上涨，由于 2 年期收益率保持在 4.5% 以上，曲线的短端处于 10 周高位。隔夜，在通胀数据和日本央行可能维持 YCC 到“至少明年”后，日元仍然承压，日经 225 指数表现优于大盘。 隔夜 -  日本  - 东京 CPI 不及预期 在3.2% 对比 3.4%，但仍远高于近期历史上的任何时候，PPI 也高于预期，分别为 1.6% 和 1.4%。澳元 - 本周零售销售数据疲弱，0.0% 对比 0.4%，英国 - 零售销售好于预期（0.5% 对比 0.3%），但上个月的数据从 0.9% 下调至...