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随着世界各国央行应对不断变化的经济形势，焦点现在转向美国联邦公开市场委员会和英国央行。欧洲央行、日本央行和加拿大央行做出决定，人们的注意力转向政策设置的潜在变化，特别是考虑到通胀方面的进展。在本文中，我们深入研究北美、欧洲和亚洲的主要发展，探讨其对全球市场的影响。 HFM · FOMC and BoE in Focus as Markets Navigate Shifting Tides 北美: 富有弹性的美国经济和联邦公开市场委员会的平衡行动 在美国，2023 年不仅摆脱了经济衰退的担忧，而且经济增长加速至强劲的 2.5%。尽管自 2022 年 3 月以来已加息 525 个基点，但经济表现出显着的韧性。再加上 FOMC 的转向，推动华尔街在 2024...

第四季度迄今为止，市场的发展之路并不平坦。事实证明，今年最后一个季度对全球金融市场来说是充满挑战的时期。由于对通胀的担忧挥之不去、央行立场强硬、经济增长的不确定性以及财政焦虑，股票和债券都感受到了压力。最近中东紧张局势升级，特别是以色列和哈马斯之间的冲突，使本已动荡的局势又增添了一层复杂性。结果，美国股票和债券的市场波动指标飙升，反映出投资者的担忧。尽管当前的焦点仍然是中东，但注意力却转向了各国央行。 HFM · Central Banks Dilemmas 欧洲央行、联邦公开市场委员会、英国央行和日本央行即将召开。预计所有人都将保持政策不变，因为他们希望“谨慎行事”并尽力避免政策错误。与此同时，经济增长和通胀数据也主导了全球数据日历。 欧洲央行的困境 人们普遍预计欧洲央行本周将维持利率稳定，但采取鹰派立场并为未来加息留出空间，应对近期油价飙升和地缘政治发展等不确定因素。那些希望发出鸽派信号的人可能会失望。核心情景利率可能已见顶，当然，最近油价上涨和中东事态发展意味着不确定性仍然异常高。在这种情况下，欧洲央行可能会保留其选择余地。与此同时，即使是鸽派人士也没有推动立即降息，利率设定很可能在明年上半年保持不变。 预计官员们还将开始讨论 PEPP 再投资。目前这些计划至少持续到 2024 年底，但一些官员一直表示，在央行考虑降息之前，需要停止购买。我们预计不会很快就此做出决定，但加速量化紧缩的前景很可能会压低利差，尤其是在市场已经紧张的时候。 经济挑战依然存在 最近的数据描绘了一幅令人担忧的景象。增长率正在放缓，通胀可能已见顶，但仍高于目标水平。欧元区尤其面临经济逆风。 更准确地说，欧元区 HCOB PMI 预览报告相当令人失望。 10 月份服务业 PMI 跌至 32 个月低点 47.8。制造业产出指数稳定在43.1，而制造业PMI则跌至3个月低点43.0。这不是一份很棒的报告。各国数据显示，事态发展有所不同，德国制造业信心有所改善，而法国服务业的景气度没有上个月那么低迷。 HCOB 指出，整个经济中的新订单正在加速下降，这表明商品和服务的需求环境正在恶化。通胀率小幅放缓，处于2021年2月以来的最低水平。与此同时，企业自2021年1月以来首次减少就业水平，这进一步表明整体经济环境正在恶化，工资增长正在放缓。随着劳动力市场的放松，经济增长可能会放缓。 此外，受食品和能源价格上涨的影响，德国消费者信心跌至七个月低点。 11 月份预读值为-28.1，低于 10 月份的...

英国央行和瑞士央行维持利率不变，与英国和瑞士进一步紧缩政策的预期背离。两家央行均维持紧缩倾向，但目前预计英国央行的见顶时间将比几个月前的预期早得多。 HFM · Central Banks Hold Steady: BoE, SNB, and a Closer Look at the UK 挪威央行和瑞典央行坚守底线 挪威央行和瑞典央行均按照预期加息25个基点。这些央行表示，可能有必要进一步加息以应对不断上升的通胀。 银行做出的决定是基于其控制通胀的承诺，并将持续高工资增长和服务业通胀视为主要担忧。他们承认经济活动有减弱的迹象，但指出劳动力市场紧张以及中期均衡失业率可能上升。 英国央行和瑞士央行：维持紧缩倾向 相比之下，瑞士央行和英国央行则敞开了进一步紧缩的大门。然而，瑞士央行在可预见的未来可能会维持当前的政策设置。下一次政策审查将于 12 月进行，到那时，不仅欧洲的增长前景，包括美国和中国的增长前景都应该更加清晰。瑞郎遭到抛售，如果这种情况持续下去，对央行没有帮助，特别是如果油价再次上涨的话。 在 7 月份 GDP 月度报告弱于预期以及 8 月份整体通胀意外下降之后，英国央行的决定并不令人意外。尽管通胀持续超调且食品价格持续居高不下，英国央行仍选择维持当前政策设定，这是自 2021...

欧洲央行加息 25 个基点，并暗示现情景下利率已见顶。利率将保持在历史高位多久将取决于数据发布，但实际上也取决于市场对信号的反应。 HFM · ECB Over; Key questions arise 过早定价降息实际上可能会推迟宽松周期的开始，而宽松周期可能不会在明年下半年之前到来。本周对于央行来说，这并不是一次轻松的会议，市场和欧洲央行观察人士的态度也相当不错。在本周的消息来源指出新的预测明年总体通胀率将超过 3% 之前，人们对结果存在很大分歧。拉加德证实，官员们对新的预测进行了长期而艰苦的辩论和分析，最终并不是投票一致，而是“绝大多数”支持加息四分之一个百分点。目前边际贷款利率为4.50%，创历史新高，存款利率为4.00%。该声明发出了一个非常明确的信号，即在核心情景中，我们现在已经达到了紧缩周期的顶峰。英国《金融时报》消息人士早些时候报道称，欧洲央行仍可能在 12 月再次加息。英国《金融时报》援引熟悉鹰派阵营想法的人士的话称，如果工资持续上涨且通胀比预期更严重，他们可能仍会推动12月再次加息。欧洲央行昨天表示，在中央情景下，利率可能已达到峰值，但进一步紧缩的大门尚未打开，12 月会议将带来下一次预测修正。因此，消息来源的报道不应令人意外，但它当然提醒人们，欧洲央行并未完全关闭再次加息的大门，而且前景仍取决于数据。拉加德昨天也说了同样的话，但由于市场仍然以鸽派信息为主，因此收益率从昨天的低点上升并且利差再次扩大也就不足为奇了。拉加德言论的模糊性可能意味着市场将需要一些时间来解决利率预期。欧洲央行的介绍性声明称，“根据目前的评估，欧洲央行管理委员会认为，欧洲央行的关键利率已经达到了能够在足够长的时间内维持的水平，将为通胀及时回归目标做出重大贡献。”拉加德在新闻发布会上反复强调了这段话的重要性，接下来可能会出现长时间的停顿，降息可能会在明年下半年出现。新的员工预测显示增长前景要小得多，预计今年 GDP 将增长 0.7%，2024 年增长 1.0%，2025 年增长 1.5%。对未来几年的下调大部分是由于 2020 年增长疲软。 2023...

这是中央银行行动、数据和收益非常繁忙的一周。然而，最受关注的将是联邦公开市场委员会、欧洲央行和英国央行的货币政策决定。加息是普遍预期，但相似之处仅此而已。增长和通胀的差异将导致不同的结果和指导。人们普遍预计美联储将加息 25 个基点，欧洲央行将加息 50 个基点。预计英国央行将收紧 50 个基点，但 25 个基点的风险增加。 同时，有大量数据将输入到未来决策的微积分中。许多重要的收益报告也将到期。 HFM · FOMC, ECB, BoE to Hike Rates But Guidance Uncertain! FOMC 会议（周二、周三）主导着美国市场。该政策决定将于格林威治标准时间周三 19:00 公布。在连续四次上调 75 个基点并于...

市场当周 – 六月第4周 本周市场出现了通胀焦虑、央行政策收紧、衰退担忧和地缘政治，而月末和季度末再平衡的到来——基金经理通常会重新平衡其投资组合，这一过程可能有助于资产价格波动——增加了一些趣味。 HFM · Midweek Market Podcast – June 29 股票被抛售，而债券则受到提振。最新的经济数据引发了对美国需求给科技行业带来压力的担忧，包括苹果、微软和亚马逊等大型科技公司，USA100 与全球股市一起下跌 3%。 外汇方面，美元指数仍然受到其位于 20 日均线上方的避险地位的提振。日元重返 136 区域上方。在收益率差异和政策收紧的情况下，美元指数和美元兑日元的上涨趋势可能会持续一段时间。欧元兑美元跌至 1.04 区域。 英镑兑美元跌至 1.21 区域，因为在英国议会投票支持北爱尔兰议定书法案后，英国更接近与欧盟的贸易战，而不同的货币政策立场预计将进一步加重英镑兑美元的压力。 由于美元再度出现买盘，且美联储承诺进一步快速加息，黄金跌至 1815 美元，延续了 2 周的跌势。...