Andria Pichidi
Having completed her five-year-long studies in the UK, Andria Pichidi has been awarded a BSc in Mathematics and Physics from the University of Bath and a MSc degree in Mathematics, while she holds a postgraduate diploma (PGdip) in Actuarial Science from the University of Leicester.
市场更新 – 1 月 9 日 – 美元指数从峰值下跌 9%
国债和华尔街市场在非农数据公布后飙升，其净效应是美联储加息预期有所缓和。市场为工资增长降温和疲软但仍有弹性的劳动力市场欢呼。服务业的侵蚀有点不祥，但增加了人们的信心，即联邦公开市场委员会将在 12 月收紧 50 个基点之后软化其立场，在 2 月 1 日加息 25-50 个基点。
劳动力激增和工资增长放缓以及经济放缓的进一步迹象，12 月份服务业收缩超过 2-1/2 年 = 美国经济衰退，美联储正在加息，但没有必要做太多了！
美元指数从峰值下跌 9%。在周五非农公布后，该指数从 105.40 漂移至 103.23。联邦基金期货暗示 6 月份的最终利率为 4.958%。
中国重新开放边境 -...
市场更新 – 1月6日
这是另一个“好消息是坏消息”的交易，劳动力市场报告好于预期，加剧了人们对联邦公开市场委员会长期立场更高的担忧。鹰派美联储讲话加剧了股票和债券的抛售，但支撑了美元。华尔街收盘下跌超过 -1.0%，刚好脱离当日低点。美国国债收益率在前端的带动下飙升，曲线从周三的 -67.2 个基点进一步倒挂至 -74.2 个基点，是自 12 月 15 日以来的最高水平。随着进入关键的非农就业数据，美联储政策前景的调整仍然是市场的主要驱动力今天报告。
美元指数跳升至 105.00 上方并守住。
欧元 - 回到 1.0500 底部。德国 11 月制造业订单环比下降 -5.3%。德国 11 月零售额环比增长 1.1%，低于预期，因为黑色星期五的销售在德国是一个相对较新的现象。
日元 -...
市场更新 – 12 月 21 日
美元指数守在103.50底部。在周二日本央行出人意料地强硬调整其收益率曲线控制措施后，股市隔夜回升。收益率：日本国债 2 年期自 2015 年以来首次升至零以上。10 年期国债收益率下跌 11 个基点至 3.706%。当天曲线反转再回落 10 个基点至 -57.9 个基点，而两周前为 -84 个基点。
欧元 - 在欧洲开盘上涨 20 点至 1.0630。德国 GfK 消费者信心提高至 -37.8，略好于预期。总而言之，这些数字与对浅度和短暂衰退的预期相关，而不是与长期放缓的预期相关。
日元 -...
5 家中央银行之后的黄金
联邦公开市场委员会、欧洲央行、英国央行、瑞士央行和挪威央行都已退出市场，让市场在年底前消化紧缩政策。
瑞士央行、欧洲央行和英国央行均如预期加息 50 个基点，挪威央行除外，本周加息 25 个基点。欧洲央行将存款利率维持在 2.00%，将主要再融资利率维持在 2.50%。声明强调，利率仍需稳步大幅上升，欧洲央行将停止对 APP 计划下部分到期债券的再投资，而 APP 投资组合将在第二季度平均每月减少 150 亿欧元。因此，随着 2023 年的通胀预测从 5.5% 上调至 6.3%，QT 将开始，并且还会有更多的加息。
欧洲央行利率转向限制性 - QT 开始。央行可能已经放慢了紧缩步伐，但声明非常明确地表明，这并不是利率接近峰值的迹象，而且必须进一步“大幅”紧缩才能使利率达到限制水平，以抑制需求，从而有助于降低通货膨胀。现在欧洲央行正面临衰退，但仍不得不收紧政策。与此同时，QT 最终将启动，但最初以每月 150...
今天果断的 FOMC 可能对明天的英国央行不利
与欧洲央行一样，在劳动力市场比央行考虑的更为紧张的背景下，英国央行似乎越来越担心第二轮效应的风险。劳动力未能随着病毒限制措施的放松而扩大，并且英国退欧是部分原因。在此背景下，企业被迫提供更高的工资来吸引和留住员工。来自 REC（招聘和就业联合会）的数据显示，其对长期员工的需求指标连续第二个月下降，表明上行压力已经达到顶峰。
英国 CPI 通胀减速幅度超过预期。与美国昨天的数据一样，总体从上个月的 11.1% 下降至 10.7%。 CPIH 跌至 9.3%，两个读数均低于市场普遍预期的预期。更重要的是，核心通胀率从 6.5% 下降至 6.3%。 RPI 从 14.2% 降至 14.0%，RPIX 从 13.9% 降至 13.5%。这并不意味着通货膨胀不再是问题。事实上，由于 CPI 和...
欧洲央行预览
息 50 个基点，因为央行将关注重点从整体通胀率转移到潜在通胀压力和工资增长。不能排除拉加德加息 75 个基点的可能性，但鹰派可能会因承诺明年结束对到期资产的再投资而得到安抚。对于面临再融资成本上升的政府而言，QT 的启动实际上可能比官方利率上升更成问题，欧洲央行明年将不得不密切关注利差。
欧元区 HICP 可能在 11 月份回落，但仍为 10.0%，远高于欧洲央行 2% 的目标。与此同时，减速主要是由于能源价格下跌，核心通胀率稳定在 5.0%。因此，理事会成员认为需要进一步加息以取消剩余的刺激措施也就不足为奇了。事实上，欧洲央行行长拉加德已经表示，利率将不得不转向限制性，以确保通胀回落至目标水平。首席经济学家连恩（Lane）算不上鹰派人士，但已将注意力转移到工资增长和潜在通胀压力上。
莱恩最近承认，欧洲央行现在确实“认为会出现第二轮通胀”。他补充说：“许多行业需要提高价格，因为它们的成本已经上升。许多工人的生活水平迄今也大幅下降，但我们预计他们明年以及 2024 年和 2025 年的加薪幅度也会更大。这些更大的加薪将支持支出，也会提高物价。这就是为什么要回到我们 2% 的目标需要一些时间。因此，第二轮效应将在明年和 2024 年推动通胀。”
届时利率将需要进一步上涨，从央行官员的评论来看，辩论将集中在 50 个基点还是75...
