Andria Pichidi

欧元区和英国的增长正在快速放缓，通胀仍远高于目标。第二轮效应现在主导着通胀轨迹。随着整个服务业的需求也在放缓，企业转嫁成本上涨的空间正在缩小。政策设置已经很严格，进一步收紧的空间正在缩小。 欧洲央行 9 月份的决定仍悬而未决。 增长放缓的速度可能快于预期，但在目前的情况下，这并不一定意味着价格压力会同样快速缓解。鹰派人士直言不讳地呼吁进一步加息，而其他人则持观望态度，但似乎仍然略微倾向于本月晚些时候再加息 25 个基点。 本周，许多欧洲央行成员在台上对加息的时机和必要性持有不同看法，其中一些成员主张谨慎行事，另一些则主张进一步加息： 卡济米尔：指出九月加息可能比稍后加息更可取，并强调现在宣布战胜通胀还为时过早。鹰派比鸽派阵营更加直言不讳，下周再次加息似乎是最有可能的选择。 维勒鲁瓦：即将举行的欧洲央行会议仍然开放；利率已接近峰值，维持较高的借贷利率比大幅提高借贷利率更重要。 诺特：警告市场可能会低估加息机会，强调欧洲央行到 2025 年实现 2% 通胀目标的重要性。诺特表示，是否需要再次加息的决定是千钧一发，因为经济活动放缓肯定会抑制需求，更新后的通胀预测与 6 月份上一轮不会有太大差异。 维斯科：敦促对未来货币政策保持谨慎，暗示紧缩周期可能暂停或仔细考虑进一步举措。 莱恩：预计未来几个月核心通胀将放缓，并看到积极信号，但他的言论可能支持暂停加息或小幅加息。莱恩强调，随着第二轮效应的显现，通胀仍然非常高，但似乎对趋势改善持谨慎乐观态度，公司的定价行为和提高利润率的努力也是如此。 温斯克：由于持续的通胀，暗示将再次加息，但也暗示暂停加息也是可能的。温施强调，通胀仍然“非常持久”，通胀真正停止还为时过早。另一条评论为再次加息敞开了大门，但也为下次理事会会议的暂停敞开了大门。 森特诺：警告不要过度收紧货币政策，建议讨论因增长低于预期而暂停的情况。 与此同时，彭博社最近的一项调查显示，美联储将再次加息，尽管受访者对 9 月加息或下周鹰派暂停以及 10 月加息的看法各半。调查显示欧洲央行将于明年3月开始降息，这表明受访者对经济前景的看法比欧洲央行官员更加悲观，欧洲央行官员一直渴望阻止市场提前降息，并坚持“长期高利率”的信息。我们认为下周加息的可能性略高，因为过去几周鹰派的言论比鸽派阵营更加频繁。 本周公布的数据显示，高通胀和不断上升的利率打压了信心，抑制了消费。欧洲股市下跌，并有望连续第八天调整。由于对经济的信心减弱，斯托克 600 指数正经历...

随着联邦基金期货上涨，美国重要的非农就业报告显示了进一步的鸽派影响,。报告中显示的经济放缓实际上已经排除了 9 月份加息的可能，首次全面降息的时间从 2024 年 6 月推迟到了 5 月份。11 月 1 日会议上的紧缩风险仍然存在，同时还有其他就业机会报告和另外两个消费者物价指数届时将发布。下周的议程相对安静，但注意力将主要集中在澳大利亚央行和加拿大央行的利率决定上。 周一 – 2023年9月4日 美国和英国 - 劳动节假日 GDP (瑞郎, GMT 07:00) – 瑞士第二季度总体 GDP...

八月的最后一天市场平静，等待今天重要的就业报告。美国国债和美元走强，但脱离了最高水平，而华尔街收盘涨跌互现。对 FOMC 可能暂停加息或结束加息的持续预期，以及鸽派 JOLTS 结果、ADP 降温以及第二季度 GDP 向下修正的持续影响，继续支撑着这一预期。收入数据符合预期，包括同比通胀指标的回升，因此并没有损害美联储乐观的前景。申请失业救济人数的下降也被忽视了。月末买盘也受到支撑。 亚洲股市涨跌互现，恒生指数和澳指表现不佳，而 JPN225 指数和沪深 300 指数则小幅走高。尽管US100 指数表现不佳，但欧洲和美国的期货价格小幅上涨。适逢最重要的美国就业报告的发布，10 年期国债收益率上涨 0.4 个基点。 外汇 – 美元指数收复周三跌幅，目前收于103.71，欧元兑美元跌至1.0830，英镑兑美元回落至1.2650。欧元和英镑今日均出现回调，因市场抑制了英国央行和欧洲央行的收紧预期，收益率全线下跌，欧元区利差出现。随着市场评估利率前景，美国数据进一步为美元提供支撑。 股市 - 华尔街回吐涨幅并在收盘时回落，US30和US500分别下跌-0.48%和-0.16%，打破了连续四天的上涨。US100指数上涨0.11%，连续第五个交易日走高。 大宗商品 –...

隔夜亚洲股市涨跌互现，其中中国内地股市表现不佳。中国制造业在八月份连续第五个月萎缩，而中国房地产股在曾是中国销售额最大的开发商碧桂园公布创纪录亏损以及万科取消配股后下跌。中国房地产行业正在应对新一轮的流动性危机。碧桂园周三公布上半年亏损 70 亿美元，创历史新高。欧洲股指期货走高，也得益于瑞银的乐观报告。法国通胀数据远高于预期。 德国零售销售再次令人失望。 7 月份销售额环比下降-0.8%。在连续两个月收缩之后，预期略有上升。昨天公布的数据显示，消费者信心也再次恶化，高通胀和不断上升的债务融资成本仍在抑制消费。 外汇– 美元指数从 102.84 低点回升至 103.25，欧元兑美元从 1.0949 至 1.0889，英镑兑美元稳定在 1.2700，美元兑日元升至 146.30，日元仍接近九个多月来的最低水平，因为市场继续考验官员保持支撑货币汇率的决心。 股市 - US100 指数上涨 1.74%，US500 指数上涨 1.45%，US30 指数上涨 0.85%。 US500 指数连续第四个交易日上涨，这是自 7 月底以来的首次。它突破了 4440 的阻力，将走势延伸至 4495 。瑞银报告称，第二季度利润因瑞士信贷收购而受到影响，预计成本削减 100 亿美元。 ...

弱于预期的消费者信心和JOLTS数据帮助降低了美联储加息风险，进而支撑了今天美国国债、华尔街和亚洲股市的强劲上涨，因为市场也因猜测美联储将在 8 月份紧缩周期接近尾声采取行动而收复部分巨额损失。由于美联储前景不再那么鹰派，美元指数下跌。短期和中期国债表现优于大盘，收益率下降约 12 个基点。技术水平的突破和另一场坚实的票据拍卖增加了看涨势头。 2年期利率跌至4.865%的低点，但收于4.879%。 5年期国债收益率增至4.26%。 10年期利率为4.10%。这是继最近分别触及新周期高点 5.08%、4.48% 和 4.34% 后约两周内的最低利率，为约 16-17 年来的最低利率。曲线牛市从周一的-84个基点反转至-76个基点。 盘初德国进口价格通胀也助长了欧洲央行暂停行动的猜测，尤其是在一轮令人沮丧的信心数据之后。 外汇 – 由于美联储前景不再那么鹰派，美元指数跌至 103.28，目前为 103.48。这是自 6 月 6 日至 7...

美国国债和华尔街股市上涨，为本月最后一周拉开了相当悲观的八月的序幕。今天到目前为止也是如此。 “长期走高”的政策立场引发的加息担忧、供应担忧、对中国经济增长放缓的溢出效应的担忧、盈利好坏参半以及人工智能热情消退，导致 8 月份债券和股票走低。但随着收益率攀升至 16 年高点，且仍强硬的货币政策带来的大部分威胁已被消化，空头回补，逢低买家出现。 各期限国债收益率均有所下降，其中 2 年期国债收益率跌至略低于 5%。周一拍卖的2年期和5年期国债收益率创下2008年金融危机前以来的最高水平，反映出上周因美联储再次加息的预期而加剧的美国债券市场抛售。这是自2006年7月以来首次达到5%的利率，也是自那次以来最高的利率。 今天上午，日本7月份失业率高于预期，德国GfK消费者信心跌至5月份以来的最低水平。悲观者的数量远远多于乐观者，而且直到八月份才能获得完整的细分数据，显示对收入预期的评估明显恶化。这不是一份积极的报告，而且令人失望的数据与商业信心指数的疲软有关。预计今年整体 GDP 增长将收缩，而国内的政治头条新闻也无助于提振情绪。不过，欧洲央行似乎预计会软着陆，因此这些数据并不一定意味着欧洲央行下个月将暂停行动，鹰派似乎倾向于放弃可能需要的任何额外加息。 外汇– 美元指数兑 G10 隔夜走软并跌至 103.73，欧元兑美元飙升至 1.0837（强阻力区 1.0840），英镑兑美元守住涨幅在 1.2617 ，美元兑日元在 146.27-146.75 横盘整理。 - 高盛预计，如果日本央行保持鸽派立场，日元将跌至 1990 年水平！ 股市 -...