Analysis Team
市场动态 – 7 月 31 日 – 股市又一个月的上涨即将结束
上周五，6 月份个人消费支出 (PCE) 总体数据为 3%，这是自 2021 年 3 月以来的最低年度增幅，仅比美联储 2% 通胀目标高出 1 个百分点；核心为4.1。美国股指因该数据而欢呼雀跃，预计将迎来另一个强劲的上涨月份，这是 US500 指数连续第五个月上涨，7 月份上涨 3%，而纳斯达克指数上涨 3.8%。日本工业生产同比下降，零售额月度下降；在中国，制造业PMI仍处于收缩状态（49.3），而服务业则在恶化（从53.2降至51.5）。中国刚刚根据国务院文件出台了恢复和扩大消费的措施。尽管10年期政策“调整”，日元仍持续暴跌：上周五一位神秘买家以0.57%介入，今天日本央行正式宣布以0.60%进行计划外债券购买。本周我们将看到英国央行和澳洲联储（后者明天早上仍预计将加息25个基点至 4.35%）、美国非农就业数据以及财报季继续，周四将公布 AAPL 和 AMZN 报告。
外汇 – 受日元疲软推动，美元指数上涨0.2%至101.61（美元兑日元...
欧洲央行会议：艰难的平衡行动
“企业贷款净需求在 2023 年第二季度大幅下降，跌至 2003 年开始调查以来的历史低点”：这是欧洲央行在几天前对 158 家银行进行的最新季度调查中表示的内容。这是央行政策审议的关键投入，也进一步证明欧元区经济正在努力应对快速加息。银行贷款是真正凭空产生的货币创造机制；尽管报告收紧信贷标准的银行比例低于上一季度，但仍高于调查的历史平均水平，银行预计将继续收紧信贷标准。过去几年加息 400 个基点的总和已开始产生影响。经过多年的扩张后，货币总量增长正在放缓：自 2022 年底以来，M1 一直在萎缩，而就在昨天，M3 同比增长 0.6%。货币不应该在通货膨胀环境下收缩！
Ecb.europa.eu
但也许我们过于强调货币政策驱动经济的能力，尽管它是经济的关键驱动力。金钱不是经济，而是经济的润滑油。
让我们关注欧洲大陆最大的经济体德国：它陷入衰退（过去两个季度分别增长-0.5%和-0.3%），工业部门陷入困境，最新的制造业PMI为38.8，属于全球金融危机和新冠疫情后的水平。与此同时，总部位于慕尼黑的研究机构、欧洲领先的智库之一IFO在其月度商业景气指数中表示，目前的情况已经变得非常糟糕：该指数比2012年的最低点还要糟糕，并且正在加速下行。不断恶化的信贷紧缩和全球贸易崩溃可以帮助解释原因。
因此，我们来谈谈拉加德女士：欧洲央行今天将把主要再融资利率提高 25 个基点，达到 4.25%。但这不是重点，重点是语气。我们认为她不会预先承诺未来进一步加息，但她会非常平衡地强调数据依赖。 Euribor 期货目前不排除（但不完全反映）到 12 月进一步上涨，并预测此后不久，即 2024 年 6 月左右首次降息（很有可能最早在春季发生）。然而，让我们先讨论一下技术性问题：在...
应对不确定性：美联储在通胀压力下的紧缩周期
预计美联储今天将加息 25 个基点，但未来仍不确定。
九月份的会议仍然是制定未来政策的关键。
美联储必须维持通胀与经济增长之间的平衡。
金融界对美联储今日加息 25 个基点充满期待，利率可能达到 5.25-5.50%。
尽管市场参与者正在密切关注央行的举措，但近期通胀放缓的迹象引发了关于此次加息是否可能是当前紧缩周期中最后一次的讨论。
让我们深入探讨影响美联储决策、即将发布的数据以及可能影响利率未来经济预测的关键因素。
通胀放缓迹象显露，美联储采取谨慎态度
尽管有通胀放缓的迹象，但预计美联储将在紧缩周期中保持谨慎态度。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会强调央行抑制通胀的承诺，并可能重申今年至少加息一次的预测。
关键数据发布和经济预测：九月会议是关键
定于 9 月 20 日至 21 日举行的下一次 FOMC 会议对于塑造未来利率走势至关重要。央行将密切关注关键数据的发布，包括两组PCE通胀、CPI和非农就业数据。
此外，美联储最新的经济预测将为央行的前景提供进一步的见解。
CME 观察工具
市场预期与美联储预测：对未来加息的不同看法
市场对未来加息的预期相对温和。 9月再次加息的可能性约为20%，11月为40%，12月为36%。
令人惊讶的是，2024 年首次降息的可能性最早已在 5 月份体现出来，估计概率约为 81%。
市场预期与美联储预测之间的这种差异增加了未来货币政策决策的不确定性。
达到“足够限制”的水平：平衡通胀与经济增长
自2022年3月以来，美联储已将基准利率从接近于零的水平上调至超过5%，接近央行认为“足以限制”的水平，足以将通胀降至2%的目标。
虽然 6...
Meta 的 Q2-23 收益报告
Meta（原名Facebook）将于2023年7月26日发布第二季度盈利报告。该公司预计收入增长将大幅放缓，主要是由于持续缺乏强劲的增长动力。
此外，Meta 可能面临监管挑战和平台变化带来的阻力，尤其是 iOS 更新，预计第二季度的影响将比第一季度更大。
该公司预计其支出将在 95-1000 亿美元之间，这受到内容成本、消费硬件、产品人才、技术和基础设施支出等多种因素的推动。此外，Meta 2023 年的资本支出预计约为 21-230 亿美元，反映了其在硬件生产、网络和服务器基础设施以及数据中心方面的投资。
收入和盈利预期
根据 Zacks 共识估计，Meta 第二季度收入预计约为 308.4 亿美元，较去年同期增长 7.01%。每股收益（EPS）预计为2.85美元，较去年同期增长15%。
分析师预测
美银美林的一份报告显示，在数字广告支出稳定性增长的推动下，Meta 第二季度业绩预计将超出预期。因此，他们将股价预期从 375 美元上调至 400 美元，同时维持买入评级。此外，他们还提高了公司2023年至2025年的收入和每股收益预期，预计2023年第二季度收入将达到315亿美元，每股收益为3.03美元。
业绩乐观的关键因素
Meta 在第二季度的乐观表现可归因于以下几个因素：
其应用程序系列（包括 Facebook、Instagram、WhatsApp...
就在您认为通胀即将消失时
最近，专家和分析师对通胀下降产生了很多争议。美国的峰值实际上是在 2022 年 6 月（即 13 个月前）创下的，即使在物价涨幅最高的发达国家英国，通胀率也回到了 8% 以下，这给最乐观的人带来了希望，即苏纳克政府几个月前宣布的目标，在年底前将这一指标减半（最终在 2023 年 12 月之前达到 5%）能够实现。大宗商品报价和PPI下降带动的居民消费价格下跌，其跌幅实际上比前期的上涨速度要快。当然，人们仍然对第二轮效应存在很多担忧，例如工资上涨（有时对人们有利的东西对经济理论不利）以及希望弥补之前为维持销量而遭受挤压的公司的利润率增长，但总体上存在一定的“乐观”情绪。
美国劳工统计局数据，价格
造成这一下降的最大因素是能源部分：利用美国劳工统计局容易获得的数据，我们可以看到同比变化为-16.7%，其中燃料下降了-36.6%；在欧洲可以看到非常相似的情况，这可以在欧盟统计局或 Destatis 网站上看到。石油和天然气在过去几个月均有所下降；例如，小麦（食品）等其他基本商品也是如此。
但一系列事件（通常是地缘政治事件）有可能改变这一切，并使我们对未来的近乎确定性以及货币政策和世界经济的进程产生怀疑。
美原油, 日线图, 突破更高
由于OPEC+的行动，原油价格在过去18个交易日上涨了17.43%。石油也必须进行精炼，炼油厂的瓶颈会极大地影响最终馏分油的价格。 RBOB 汽油期货较 2022 年 12 月低点上涨 43.3%，取暖油较今年...
GOOGL 财报预览
尽管人工智能和互联网搜索领域的竞争日益激烈，谷歌股价今年仍上涨了 40%。这与纳斯达克综合指数近 39% 的涨幅一致，但这肯定不会使其成为表现最好的科技公司之一。
根据路孚特 (Refinitiv) 数据，32 位分析师的平均预测显示，这家总部位于加利福尼亚州山景城的公司的收入预计将增长 4.5%，从一年前的 696.9 亿美元增至 727.99 亿美元。同样的分析师预计每股收益为 1.34 美元。目前对该股的平均评级为“买入”，推荐细分为 41 家“强力买入”或“买入”，9 家“持有”，0“卖出”或“强力卖出”。
GOOGL 2023 年第二季度的业绩可能反映出其不断增强的云服务产品所带来的收益，其中包括不断增长的势头的 Google Cloud Platform 和 Google...
