Analysis Team
JMMC之后的美国石油：在更高的支出和能源战之间
7 月份，OPEC 原油产量跌幅为三年来最大（-90 万桶），至平均 2,779 万桶/日，原因是沙特阿拉伯实施了更大幅度的减产，以支撑全球市场并获得更多收入来支持不断扩大的政府支出。沙特阿拉伯7月份平均日产量915万桶；抗议活动导致尼日利亚最大的沙拉拉油田停产，尼日利亚的供应量也减少了 13 万桶/日，至 126 万桶/日；利比亚的供应量也减少了 110 万桶/日。俄罗斯 6 月原油产量为 942 万桶/日，而 2022 年 2 月为 1,011 万桶/日，这是其总产量与油价上涨之间的平衡，有利于为其乌克兰战争提供资金。
OPEC+ 部长级小组联合部长级监测委员会 (JMMC) 上周五在维也纳举行会议，并确认其严格监测市场状况的承诺：沙特阿拉伯...
市场更新 – 8 月 4 日 – 亚马逊符合预期，苹果则不符合。非农就业数据公布前，收益率触及高点。
亚马逊周四发布的每股收益为 65 美分，而预期为 35 美分，这令投资者感到高兴。尽管 AWS 业务利润率从一年前的 29% 下降至 24.2%，但成本削减政策仍使该公司能够扩大其整体利润率。该股盘后上涨 9%。苹果公司的表现略超出了华尔街的预期，但整体销售额同比下降 1%，该股的股价也在盘中交易中下降了 -2%。昨天，在申请失业救济人数数据符合预期后，美国指数从低点收盘，但长期收益率（10 年期和 30 年期国债都瞄准去年 10 月的高点）给股市带来压力：本周迄今，US100 指数下跌 -2.5%，而 US500 指数则下跌-1.8%。欧洲 PPI 连续 6...
市场动态 – 8 月 3 日 – 48 个交易日后；日本央行疲软的心脏；英国央行、苹果和亚马逊待机
48 个交易日：这是自 5 月 23 日 US500 指数上次下跌超过 1% 以来的持续时间。惠誉的降级是出售可能昂贵的市场的一个很好的借口，US100 指数下跌了 2.21%。利率被抛售，尤其是长期利率（10年期），导致曲线再次陡峭（2年10年期利率现在为-77个基点）：这是一个经典的例子，其变动并非来自增长前景的变化、通货膨胀等，但来自国家风险的（最小）“增加”。目前只有穆迪保留AAA等级。诚然，远高于预期的 ADP 数据缓解了债券的抛售压力（+32.4 万，预期+18.9 万），但我们不要对非农抱有任何幻想：长期以来，事实证明ADP是一个糟糕的预测指标
US500, 4小时图
隔夜，随着日元再次下跌，日本央行实施了第二次计划外债券购买干预。稍后我们还将看到英国央行的决定，预计该央行将在加息 50 个基点或加息 25 个基点之间做出艰难的选择，重点是加强量化紧缩。有趣的是，宽松周期首先从南美开始，然后是智利，而巴西昨天也降息了 50 个基点，降幅超出预期。最后，让我们不要忘记今晚将发布报告的巨头，亚马逊和苹果：对于前者，期权市场在结果公布后隐含波动定价为 5.9%，而后者仅为 1.59%。
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市场动态 – 8 月 2 日 – 惠誉下调美国评级
周二晚间，惠誉将美国长期评级从 AAA 下调至 AA+，理由是“治理受到侵蚀，预计未来三年财政将恶化”，美国股指期货周二晚间下跌。该机构指责华盛顿今年早些时候围绕债务上限谈判采取了边缘政策。这引发了一些避险情绪，亚太地区指数以日本为首下跌，而日元在避险交易中走强，尽管日本央行已经回击了其最近的政策调整标志着紧缩周期开始的猜测。全球债券价格走低，美国 10 年期债券利率回到 4% 以上，日本 10 年期债券利率为 0.62%。整个东盟地区制造业活动疲软，其扩张速度为 7 个月以来最慢，也加剧了亚洲的负面情绪。昨天我们在美国看到了一些疲软的宏观数据（ISM、就业机会震荡），特别引人注目的是原油库存数据，该数据表明每周出现创纪录的下降（-1540 万美元），并帮助原油价格攀升至 82 美元以上。财报季已过半，业绩强于预期。截至昨晚，在已发布财报的标普 500 指数公司中，约有 82% 的公司公布了意外积极的消息。
美国债务占GDP比率
外汇– 日元是今早表现最好的主要货币，美元兑日元 -0.45% 至 142.68，欧元兑美元 +0.04% 至 1.0989。所有其他货币兑美元均下跌，澳元兑美元 -0.56%，报...
市场动态 – 8 月 1 日 – 传统上动荡的月份开始
隔夜澳洲联储将利率维持在 4.1% ，不符合预期：最近的消费者物价指数 (CPI) 和生产者物价指数 (PPI) 数据远弱于预期，即使该行表示“可能需要进一步收紧货币政策”并考虑到通胀“至 2025 年末恢复到 2-3% 的目标范围”。请记住，当地劳动力市场紧张。我们从中国得到了更多糟糕的数据，财新制造业7月份下跌至收缩区间（49.2），房屋销售数据出现一年来最大跌幅。至少汇丰银行的税前利润增长了 89%，在香港的利润增长了 1.8%。 10 年期日本国债仍在 0.60% 处探底，日元暴跌，日本财务大臣铃木又回到“密切监控市场”的言论。昨天美国市场再次上涨，而 US500 已经 41 天没有跌幅超过 1%；罗素 2000 指数是月度表现最佳的指数，这证明了涨势不再仅由科技巨头推动，而且其范围正在扩大。这是财报季最繁忙的一周，在 160 多家美国...
我们不再生活在零利率的世界里，你注意到了吗？
当然有人已经注意到了：首先，浮动利率抵押贷款的借款人的还款额猛增，或者那些想要申请新贷款或为旧贷款再融资的人。美国的官方抵押贷款利率已达到7.09%，英国的2年期和5年期贷款利率均远高于6%。
即使是中小型企业——那些无法发行债务的企业——也发现其成本飙升，有些甚至被排除在银行贷款的可能性之外（特别是在欧洲，正如欧洲央行在其最新调查中指出的那样）。但股票指数 SP500 似乎没有被注意到。
上图显示了US500的股息收益率：它是投资者从该指数包含的股票支付的股息中可以获得的平均收益率。目前为 1.49%，远低于长期平均水平 (2.88%)；该图表显示，该值大约为 1 西格玛，比平均值低 1 个标准差。这是一个非常低的水平，类似于本世纪初科技泡沫破裂和全球金融危机之间所达到的水平。事实上，它已经相当低了一段时间了；在整个 10 年代，它一直徘徊在 2% 左右。但当时的利率——通过购买风险较低的债务证券（债券、票据、票据）可以获得的资金——是 0% 或负值。简而言之，比现在少得多。
以沃伦·巴菲特为例：众所周知，他是一位长期投资者，对股价的大幅波动也不感兴趣。他所寻求的是多年来从股票支付的股息中获得稳定、安全的收入流。
对于许多机构投资者，尤其是基金来说，也是如此。对他们来说，选择是在不同的资产类别之间以及不同的公司之间进行选择：当购买一年期美国国债可以获得 5.4% 的回报时，为什么要满足于 1.49% 的平均利率呢？如果您位于欧洲，您可以以 3.8% 的利率购买 1 年期意大利 BOT...
