Analysis Team
美元遭抛售的夏季一周——新兴市场欢呼
上周四,美元从周四收盘价102.86下跌-3.32%，至昨日结算价99.45。这是在美国一些非常积极的数据的基础上，美元兑其他六种主要货币 (USDX) 在过去五个交易日中下跌的幅度，而消费者价格和生产者价格方面的数据也一直在稳步快速下跌，劳动力市场方面也一样。
由于美元兑日元从145快速下跌至目前的138.05（-4.8%），并随后突破了包括心理支撑位140在内的各种支撑位，最初引起关注的主要是兑日元的抛售；但事实是，英镑、欧元和瑞郎（自 06/07 兑美元汇率开盘以来分别上涨 3.34%、3.39% 和 4.40%）也连续几天稳步上涨，而其他货币（例如澳纽货币和一些新兴市场货币）也一直最近几天才开始追赶。让我们看一下后面几个的综述，其中一些不太受关注。
美元兑兰特
由于多个方面的国内经济形势困难，南非兰特长期以来一直疲软，但最近又恢复了动力。本周，该趋势再次彻底突破 18.28，目前价格交投于 MM200 下方 17.97。请注意六月开始的上一轮看跌走势的强度。尽管现在可能需要暂停，但走势的延续应该很容易有延伸至 17.68 的空间。
美元兑福利
匈牙利福林是一种新兴市场货币，兑美元汇率已经升值一段时间了（自 2022 年 10 月以来），并在上周再次加速了这一进程（自 06/07 结算价以来-6.03%） 。其处于明显的长期下降通道内，似乎还有进一步下跌的空间，通道下端目前已接近320（334.30价格）。它的交易价格低于 MM50 和 MM200，这两个指标都有负面倾向。 327区域长期拥堵。值得关注的一个有趣的货币对。
美元兑比索
墨西哥比索是另一种长期呈现积极趋势的新兴货币，自2020年4月触及25.75附近高点以来，目前为16.89。由于这种持续的强势，自 06/07 年以来的涨幅也较为温和，为-2.37%。在这张周线图中，我们看到它位于支撑区18.45 下方，如果以当前价格收盘，它将低于重要的长期趋势线。下一个支撑区域是16.32。
美元兑克朗
该交叉盘的走势非常强劲且干净，而且考虑到挪威的“交易组合”，它对最近几天一直对上涨的石油价格非常敏感。10.57 美元趋势线突破非常干净，从那里开始，走势加速下跌至当前的...
SEC 呼吁进行特别再平衡
现在，微软、苹果、英伟达、亚马逊和特斯拉这五只股票在纳斯达克 100 指数中的权重合计达到了 43.8%，一个技术问题出现了。这样的百分比非常接近于违反美国证券交易委员会 (SEC) 关于基金多元化的规定，只要在指数中的权重超过 4.5%的公司就应该进行特殊的重新平衡，这比例高达48%。大型股的大幅上涨使纳斯达克 100 指数今年上涨了 37.5%，并大幅增加了其权重：目前微软的权重最大，为 12.91%，其次是苹果，为 12.47%，英伟达为 7.04%，根据 Refinitiv 的数据，亚马逊为 6.89%，特斯拉为 4.50%。因此，科技股基准的构成将发生变化，变化将于明天（7 月 14 日）宣布，并在 7 月 24 日开市前生效。这种基于 SEC...
日元 – 收益率曲线控制调整可能不是一个选择
日元突然成为主要货币中的明星货币。从 145 到今天的 139.64 的走势让我们想起了 2022 年秋天，当时日本央行的大力干预帮助启动了日元的暂时升值。在这种情况下，此举是一个引人注目的举动：央行通过以一种相当笨拙的方式在市场上出售来掌握自己的外汇储备——这种巨大的市场订单在机构中极为罕见。当然也是一条消息。后来我们才知道，这场运动仍在继续，因为当地大型养老保险基金从海外带回了资金，相信日本10年期的YCC很快就会结束，最终保证了投资和盈利的可能性。相反，情况并非如此，我们再次看到美元兑日元位于 145。
这次有所不同：日本央行没有进行大规模干预，而是采取了渐进且果断的行动。除其他选择外，一些数据很可能给货币政策在不久的将来发生变化带来希望：日本许多地区的中小企业正在积极提高工资，原材料成本飙升推动通胀率高于日本央行 2% 的目标，并保持这一水平一年多。
来源: 日本财政部
日本央行有 2 个“限制性”选项：提高官方利率（目前为 -0.1%）或将 YCC 政策从 10 年期调整为 5 年期。后者绝对被认为是最有效的。但我们认为这不会发生。日本的债务结构极其长期化，其中很大一部分债务期限超过 10 年（32%）：许多其他国家的平均期限接近 6/7 年。停止人为地将...
选股轮换
除了少数例外，昨天表现最差的科技股都是非常知名的名字，几个月来每个对美国股市感兴趣的交易员都在谈论这些名字。
我们大约一个月前就已经开始看到类似的情况：表现最好的股票——但在许多情况下也是估值最高的股票，在非常强劲的势头的支持下——已经达到了某些中长期投资者所青睐的程度。可以开始寻找其他提供更好风险/回报率的名字。这是典型的换动现象，随着纳斯达克指数突破 15,000 点，这种现象造成了压力。稍后我们将查看一些有趣的图表。
上周，在非常强劲的 ADP 数据之后，我们还见证了美国利率曲线开始离散陡化，这也是一种变化，一种“轮换”：尽管此类数据通常应该导致短期端强劲的抛售（在我们的例子中是 2 年期），在这种情况下，卖出是在长期端（短期交易），很可能被视为更具波动性，交量远高于5%。根据记录，下图始于 3 月份，当时是 2 年期国债的前一个峰值（也是 10 年期国债上次交易价格高于 4% 的时间）：有趣的是，当时对终端利率的预期定价为期货市场的价格远高于现在（5.70%，而 2023 年 11 月的当前定价为 5.40%）。但让我们回到股票来进行一个非常简短但希望有趣的概述。我们将 FAANGM 分为以下 3 组：
2 年期美国国债/10...
白银处于工业需求高涨和价格不振之间
从电气开关和太阳能电池板到化学生产催化剂，白银是许多行业的重要组成部分。它具有延展性，非常适合制作珠宝和银器。白银也是世界上最好的电导体之一，可用于电子元件和微电子设备。
其独特的性能使其几乎无法替代，并且其用途广泛。几乎每台电脑、手机、汽车和电器都含有银。许多绿色技术都需要这种贵金属：电动汽车使用的白银几乎是内燃机的两倍；太阳能电池板包含它，并且其安装量正在增加。 5G/手机技术使用银。
工业需求的增长应该会支撑未来的白银价格：2022 年白银价格高达 5.56 亿盎司。而且，对实物白银的投资需求（每年都会波动）去年增长了 18%，达到 3.32 亿盎司（尽管 ETF 持有量年度降幅最大）。上图显示了由白银协会提供的贵金属供需情况。
就价格变动和波动性而言，白银与黄金（除其他外）有着密切的关系，尽管它往往具有较高的贝塔值（它的波动更大，在一些牛市期间高达 2.5 倍）。
黄金/白银比率（我们可以在下面看到）是著名的，并且经常被列为考虑的指标：它只是两种金属之间的比率，在过去 55 年中平均为 57.6（黄金比白银贵很多倍）。过去5年里，每次触及90区域都会遭到强烈拒绝：继3月初触及91.4之后，目前为83.72。这比平均水平 57.6 高出 45%。
市场分析
从技术角度来看，它引起了我们的注意，因为与黄金一样，但也许更明显的是，它现在正在攻击 2023 年 4 月开始的下降趋势线：反应将很有趣，因为目前很难从指标中例如RSI（47.86）或移动平均线（价格在MA50和MA200之间，相差<1美元）得出迹象；如果价格实际上被压低，大约 21.55 美元的区域将是一个重要的目标和支撑，2021...
市场动态 – 7 月 7 日 – 美国正在招聘
这是个好消息，特别是根据《每日抵押贷款新闻》，平均 30 年固定抵押贷款利率已升至 7.22%，而 20 万抵押贷款的每月付款在一周内增加了 50 美元。昨天的 ADP 就业变化数据是预期的两倍，与预期的+22.8 万相比增加了+49.7 万：正如您在附表中看到的，增长主要发生在服务提供行业领域。事实上，就在之前，挑战者裁员人数只有预期的一半，而最重要的数据——失业救济人数——则与预期大致相符。
ADP人数
美元和利率立即做出反应，而指数和股票的跌幅随后加剧。利率强劲上涨，美国2年期国债利率触及2007年以来的5.11%，美国10年期国债利率也升至4%以上。临近收盘时，收益率略有下降，但 30 年期国债收益率并未因此下跌，依然走高。消息公布后，美元指数上涨近 0.6%，至 103.27，欧元兑美元下跌约 60 点至 1.0833，美元兑日元则收复当天早些时候（以及收盘结算时）跌幅至 144。 SP500 指数下跌超过 1%，最终收盘下跌 -0.8%（纳斯达克指数也是如此）。 DJ 为...
