英国央行于 2021 年 11 月率先加息，美联储随后于 2022 年 2 月加息，最后欧洲央行于 2022 年 6 月加息，因此各自 10 年期利率期货（连续）经历了一段艰难的时期：英国 GILT受影响最严重，价格-25%，但其中表现最好的——美国10年期国债——价格-16.5%。
英国金边债券（绿色）、欧洲国债（紫色）、美国10 年期债券（蓝色），2021 年 – 现在
对于政府债券价格来说，这是非常大的百分比 – 世界上最大的市场之一 – 并且几乎没有先例，因此我们必须回到 1900 年代末和 1980 年代初才能看到类似的情况（毕竟，债券牛市大约有40年）。
这使得英国 10 年期利率达到 4.446%，美国为 4.151%，德国为 2.56%（欧元区的官方基准），这些收益率绝对具有吸引力，在许多情况下高于欧元区绝大多数股票提供的收益率。。
现在是买入曲线长端的好时机吗？当然，在可能几年的时间跨度内，已经很高的隐含收益率伴随着债券大幅资本收益的可能性。但在期货方面，情况有些不同。从BOFA MOVE指数可以看出，10年期的波动性仍然处于历史高位，这意味着我们可能还会面临一段持续波动的时期； 10年期肯定不会像一只会直线上涨的Meme股票。
BOFA MOVE 指数
但所有 3 个期货现在都处于类似的情况，就在货币政策转向几个月后：它们已经找到了技术底部（108.25 美债 10 年期、130.75 外滩债券、91.55 金边债券），在过去 12 个月中已经多次测试，并且接近中期看跌趋势线；就英国国债而言，这种趋势甚至似乎即将被打破（尚未得到证实）。正如技术分析师所知，突破通常会导致延伸/反弹。但如上所述，即使这种情况在未来几周内发生，这些证券的升值仍将面临其他障碍，要持续升值，我们将不得不等待央行发出降息意愿和可能性的明确信号。最有可能的短期结果是短期反弹，然后抛售，长期横向或轻微 – 非常轻微 -看涨阶段 。
英国金边债券
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Marco Turatti
市场分析师
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