在夸腾的预算推翻了特拉斯政府之后，新财政计划的提出受到了很大的影响。很多事情都提前泄露了，随着亨特接任并承诺进行彻底改革，新政府专注于削减开支和增税以填补部分债务融资成本增加造成的“财政黑洞”也就不足为奇了。
随着财政监管机构确认英国已经陷入衰退，亨特是否能够恢复市场和普通民众的信心还有待观察，这有可能滑入“厄运循环”。
亨特的计划将减轻所有人的税收负担，因为个人免税额以及基本和更高的门槛将被冻结到 2028 年。财政研究所估计，到 2026 年，这将拖累约 300 万人支付更高的税率。同时财政大臣宣布适用所得税最高税率的起征点将从 15 万英镑降至 12.514 万英镑。因此，不是像夸腾计划的那样取消最高 45% 的税率，而是更多的纳税人现在将受制于它。
亨特表示，他将在两年内不削减资本支出，而是公布更多资金用于能源效率和隔热方面的投资，希望以此减少能源需求。还将有一些额外资金用于“升级”基金，该基金正试图促进英国各地区增长和繁荣的更均匀分布。最重要的是，亨特保证了他对国家卫生服务的承诺，并公布了用于教育的额外资金。
财政大臣还确认，将维持价值 550 亿英镑的特拉斯能源支持计划，政府将能源价格保证再延长 12 个月，普通家庭每年增加 3000 英镑。福利将随着通货膨胀而取消，国家养老金也将随着通货膨胀而增加。最重要的是，财政大臣采纳了低薪委员会的建议，以提高全国最低工资。此外，那些领取经济状况调查福利、养老金领取者和残疾福利的人将获得额外的生活费用。
但是，计划中的社会护理费用上限将推迟两年。议会税收增加的上限正在取消，外国援助不会按计划增加，除了 NHS，许多部门将面临削减。在收入方面，计划将对能源公司征收的暴利税提高至 35%，并将保持到 2028 年。再加上对较老的可再生能源和核能发电征收 40% 的利润税，这些措施应该有助于明年筹集 140 亿英镑。
尽管税负上升，但 2022-2023 财年英国债券的销售额将达到 1695 亿英镑，高于最初的计划，但低于特拉斯政府的计划，实际上低于投资者的预期。大部分增长将归因于债务融资成本的急剧上升。英国财政监管机构预算责任办公室 (OBR) 表示，今年以现金支付的债务利息将达到 1204 亿英镑，占 GDP 的 4.8%。相比之下，2021 年为 564 亿英镑，占 GDP 的 2.4%。根据 OBR 的计算，仅零售价格通胀的上升就使指数挂钩债务的成本平均增加了 10 亿英镑。
OBR 的经济预测也描绘了一幅黯淡的画面。 GDP 预计要到 2024 年底才能达到大流行前的水平，比财政监管机构在 3 月份的预期晚了三年。失业率将在 2024 年第三季度达到 4.9% 的峰值，OBR 警告说，实际收入的紧缩，加上利率上升和房价下跌，将限制消费者支出和投资。在此背景下，经济将继续收缩一年多，GDP从高峰到低谷下降约2%。
亨特显然急于尝试与特拉斯的做法保持距离，他今天强调，政府将“向拥有更多的人索取更多”。再加上对 NHS 的承诺，以及与通货膨胀同步的养老金和福利的增加，这可能会在某种程度上赢回失去的支持。与此同时，这仍然是一个包含 550 亿英镑减税和支出削减的紧缩预算，这是否足以阻止更广泛民众对保守政府日益增长的不满还有待观察。
鉴于英国已经陷入衰退，“厄运循环”的风险仍然存在，即使亨特从布莱尔的改革运动时代聘请顾问，以对国家问题提出温和和协商一致的方法。
试图让每个人都开心总是冒着无法让任何人满意的风险，而今天的市场也不太相信。收益率没有像夸腾不幸的预算报告后那样飙升，但 2 年期利率今天仍上涨 14 个基点，随着长期表现优于大盘，曲线趋平。 UK100 下跌，英镑也下跌。
市场和英国央行需要一段时间来消化预算和调整预测，但这不太可能阻止英国央行进一步加息和推进 QT。
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Andria Pichidi
市场分析师
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