继日本央行和美联储后，欧洲央行将于明日公布利率决议。我们现在就欧洲的情况做个回顾。
如上周我们在报告中提到，随着欧洲各国开始慢慢放宽“封锁”措施，市场投资者预期欧洲经济将逐渐调整至正常水平。另一方面，英国首相约翰逊早前已回到威斯敏斯特复工。他和欧洲领袖表示目前的疫情或已达至高峰。随着早前欧盟领导人达成一致协议设立庞大的经济复苏基金（尽管细节上的谈判还是有些难度），市场投资者乐观情绪重燃，认为欧洲经济有望于2021年反弹。
欧盟领导人基本同意设立1万亿至1.5万亿欧元的基金以促进“解锁”后的经济尽快复苏。具体细节仍有待商讨。欧盟委员会保证将提供详细的经济方案，当中可能包括低息贷款；但可能不会让一些国家如西班牙和意大利如愿达成共同承担重建债务的要求。
欧洲央行在上周表示将再次放款抵押品规则，确保信用持续流入急需现金的企业。
市场普遍预期欧洲央行将保持利率不变。任何刺激措施将大幅提高赤字和债务水平，因此欧洲央行将着重于缩减利差之间的差距；大流行病紧急购买计划（PEPP）将进一步扩大资产负债表。预期欧洲央行将保留PEPP这个选项，并在必要时才推出。欧洲央行亦在上周放宽了抵押品规则以协助因疫情而从投资等级债券被降级为垃圾等级的 “堕落天使” 。
意大利被豁免于降级的命运从某种程度上保持利差的收紧。如果有必要的话，欧洲央行在其危机措施中将忽略意大利信用等级低下的问题。
本周，欧元区利差放宽；意大利BTP长期政府债券因惠誉下调该国的信用评级至BBB-而遭遇抛售。无论如何，欧洲央行的购债措施预期将持续支撑意大利。
随着美联储和欧洲央行在早前已实行大幅“放水”规模，市场预期本次利率决议的货币政策设定和方向基本保持不变（欧洲央行可能会推出新的紧急债券购买计划）
截至今日，欧元/美元录得上涨逾50点至最高于1.0868，随后回落至1.0848。该货币兑仍承压于9日高位于1.0890。 贸易加权美元指数自昨日收盘的 99.87下跌至99.54。
欧元/美元录得涨幅至三月全球市场恐慌高峰期间波动区间的中枢点，上方阻力于1.1494而下方支撑于1.0637。
美元三月时所见的收益优势急剧缩减并在四月初陷入停滞状态。美国/德国国债利差保持平稳。欧元/美元目前来看走势不甚明朗；然而，欧盟内部的政治压力令该货币兑倾向于下行的风险。
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Andria Pichidi
市场分析师
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