事态出现积极变化，ADP 3 月份的就业数据超出预期，表明就业市场强劲增长。这一显着的飙升是自去年 7 月以来的最大涨幅，表明 FOMC 的今年降息方式可能会发生转变。
3 月份 ADP 就业岗位大幅增加 184,000 个，超过劳工统计局估计的 145,000 个私人就业岗位的预期。这一上升导致美国劳工统计局 的就业岗位总数增加了 17 万个，这是继 8 月份以来一段时期的小幅增长之后的结果，并暗示明天的就业报告 (非农) 前景乐观。
3月份就业数据的激增主要是由于私人服务业就业岗位大幅增加，特别是休闲和酒店业就业岗位大幅增加63,000个。此外，商品行业的就业人数大幅增加 42,000 人，建筑业、制造业和采矿业的就业人数也有所增加。
展望未来，继 2 月份和 1 月份分别增加 275,000 人和 229,000 人之后，3 月份非农就业人数预计将增加 170,000 人。其他指标，例如每周工作预期稳定、时薪小幅增长 0.4% 以及失业率保持在 3.9% 不变，进一步增强了人们对经济韧性的信心。
尽管有这些积极迹象，但就业人数仍然存在风险，这主要归因于 GDP 增长可能放缓。尽管如此，预测在私人服务业就业增长的支持下，以商品为基础的就业、建筑业和工厂就业将持续增长。值得注意的是，旨在更准确反映工资趋势的就业成本指数（ECI）显示工资和福利成本稳步增长。尽管第四季度 ECI 指标同比略有下降，但与历史数据相比仍然相对强劲。
总而言之，最新的 ADP 就业数据描绘了一幅充满希望的经济复苏图景，表明各行业就业持续增长。这些积极趋势对于美国经济的增长信号来说是个好兆头。然而，这些加上鲍威尔缺乏任何鹰派言论，加剧了人们对联邦公开市场委员会今年不会像预期那样多次降息的担忧。联邦基金期货隐含利率目前约为 6 月份降息的 50-50，其中 7 月份首次降息的可能性约为 95%。
黄金对非农就业报告的发布有何反应？
国际货币基金组织关于黄金对过去 35 个 非农发布的反应的有趣研究表明，如果非农令人失望，美国就业报告对黄金价值的历史影响会更大。
正如国际货币基金组织的工作文件所示，从长期来看，金价与就业报告之间不存在明确的相关性。然而，与积极的就业报告相比，金价的短期走势往往对令人失望的就业报告表现出更明显的反应。同时，由于金价与非农就业数据意外负相关，金价往往在数据公布后4小时出现小幅下跌。
然而，投资者对这些意外事件的反应取决于它们对美联储货币政策和短期利率的影响。尽管就业报告一度被认为对美联储决策至关重要，但它们对黄金市场的重要性随着时间的推移而减弱。
- 强劲的就业报告通常预示着经济健康，给金价带来下行压力。
- 疲软的就业报告通常预示着经济不佳，从而对金价构成上行压力。
关键还在于，纵观历史，在经济和政治不确定时期，黄金一直被视为可靠的对冲工具，这解释了为什么在 2023 年和今年迄今为止，尽管有经济增长的信号，但仍有空前数量的投资者转向黄金。尽管通胀仍然顽固地高于央行的目标，但美国经济仍然如此！最重要的是，世界黄金协会本周编制的数据显示，各国央行上个月继续增加黄金持有量。这是连续第九个月出现净购买，其中中国仍占据主导地位。避险需求也推高金价。
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Andria Pichidi
市场分析师
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