这是中央银行行动、数据和收益非常繁忙的一周。然而，最受关注的将是联邦公开市场委员会、欧洲央行和英国央行的货币政策决定。加息是普遍预期，但相似之处仅此而已。增长和通胀的差异将导致不同的结果和指导。人们普遍预计美联储将加息 25 个基点，欧洲央行将加息 50 个基点。预计英国央行将收紧 50 个基点，但 25 个基点的风险增加。
同时，有大量数据将输入到未来决策的微积分中。许多重要的收益报告也将到期。
FOMC 会议（周二、周三）主导着美国市场。该政策决定将于格林威治标准时间周三 19:00 公布。在连续四次上调 75 个基点并于 12 月上调 50 个基点后，人们普遍预计利率将上调 25 个基点至 4.625%，尽管劳动力市场仍然紧张和通胀上升需要再次下调 50 个基点，以便终端利率可以尽快实现。
沃勒是委员会中最鹰派的成员之一，他的评论补充说，他支持进一步缩减利率至 25 个基点，这在很大程度上促成了这笔交易。此外，许多人认为 50 个基点是合理的。政策制定者希望尽快达到最终利率的愿望也支持加息 50 个基点。
此外，金融市场继续放松，这是鲍威尔所担心的，并在 12 月的会议纪要中有所体现：“与会者指出……金融状况的无端放松，尤其是在公众对委员会政策的误解的推动下。反应功能，将使委员会恢复价格稳定的努力复杂化。”
这些因素可能会在他的新闻发布会上看到鲍威尔的反击，而市场预计他不会跟随加拿大央行将加息速度放缓至 25 个基点并宣布暂停。因此，应该看到鲍威尔主席的语气更加强硬。他可能会再次反对联邦基金最高利率为 4.9% ，低于 5.1% 的中值点，并强调今年不会降息。
此外，我们怀疑鲍威尔会警告说，金融环境的放松将使将通胀率回升至 2% 目标的行动变得复杂。他可能应该强调利率路径仍然取决于数据，而不是在 3 月及以后提供下一步行动的暗示。
如果他反击，债券和股票可能会做出下意识的看跌反应，但这种举动不太可能持续下去，因为随着通胀继续放缓和经济增长下滑的风险，市场可能会恢复对美联储不那么强硬的预期Q1收缩。
与此同时，美国国债收益率延续跌势。 2 年期利率下降约 4.3 个基点至 4.191%，5 年期利率下降 5.7 个基点至 3.605%，10 年期利率下降 4.6 个基点至 3.49%。曲线在-70 基点处几乎没有变化，它年内都在的位置。
在这一点上快速提醒一下，这种被称为收益率曲线“反转”的模式在过去 50 年的每一次美国经济衰退之前都出现过。反向收益率曲线表明，短期债务工具的收益率高于具有相同信用风险状况的长期工具——这意味着长期利率低于短期利率。从历史上看，倒挂的国债收益率曲线已被证明是即将到来的经济衰退最可靠的领先指标之一。
在美国经济持续吃紧的劳动力市场以及有迹象表明庞大的服务业活动继续快速增长的情况下，这种反转正在加深。然而，美联储激进的政策导致更高的借贷成本，反过来，预计会给经济带来压力并可能引发衰退。这使得周五的非农就业数据对美联储和确认美国是否避免衰退都极为重要。
正如我们在上面的收益率图表中看到的那样，我们可以从收益率曲线倒挂中得出的关键信号是，市场参与者认为美联储提高短期利率将成功地大幅减缓通胀，即使它必须牺牲前瞻性增长或衰退。这种反转的幅度既反映了加息的急剧步伐，也反映了即使投资者改变了对通胀和增长的预期，美联储仍坚持这一步伐的事实。
正如美国银行美国利率策略主管马克卡巴纳所说：“我们认为收益率曲线的形状是衡量货币政策收紧程度的指标，市场显然认为紧缩将持续一段时间相当长的一段时间”。
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Andria Pichidi
市场分析师
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