一个新的季度开始于一个颠簸的第三季度，该季度以股票和债券的急剧下跌而告终，将年初至今的损失扩大到多年来的最大损失。除了通胀飙升、央行激进加息和衰退风险上升带来的利空影响外，相互冲突的政策动态正在加剧市场不稳定。事实上，对促进增长和就业有着既得利益的财政政策制定者正在与努力削弱需求的央行行长对立。所有这一切都让投资者在短期内面临几乎不可能的选择，而多头则在场外寻找避风港。
美国
9 月，联邦公开市场委员会加快了对抗通胀的步伐。委员会对今明两年的短期利率给出了更为强硬的预测路径，同时联邦基金目标区间上调了 75 个基点，这在很大程度上是预期的。在 FOMC 今年的最后两次会议上，目前预计联邦基金利率将再上调 125 个基点。到 2023 年结束的联邦基金利率的预测中值为 4.6%，联邦公开市场委员会预计利率将在今年剩余时间内保持在高位。
FOMC 应该对政策采取更严格的立场，因为委员会认为高于目标的通胀变得更加根深蒂固。 FOMC 成员现在预计核心 PCE 将在明年保持在 3% 以上，并在 2025 年之前保持在 2% 以上。尽管预计更高的利率会对经济造成更大的伤害，但政策制定者预计未来几年通胀将逐渐下降。下一年的实际 GDP 增长预测被下调，中位数为 1.2%，现在明显低于经济的潜在增长率。
尽管总体通胀已显示出见顶迹象，但核心通胀的基本指标尚未果断转变并足以让美联储放慢加息步伐。美联储成员表示，未来几个月和 2023 年将有更多加息。这导致美国国债收益率上升，美国 10 年期国债收益率目前为 3.72%，美国 30 年期抵押贷款利率已升至 6.29% ，为 2008 年 10 月以来的最高水平。
美联储和其他全球央行也采取了类似的行动。尽管不利情绪不断增加，特别是担心全球利率上升可能导致明年全球经济衰退，但美元指数作为储备货币仍然强劲。
随着美国的年化通胀率连续第二个月从 7 月份的 8.5% 下降至 8 月份的 8.3%，而美联储最喜欢的指标 PCE 指数从 6.8% 同比缓慢回落至 7 月份的 6.3% 核心 PCE 通胀从 4.8% 降至 4.6%，美联储没有理由不采取积极行动，直到他们的意愿得到满足。下跌的主要原因是大宗商品价格下跌，尤其是原油和天然气价格大幅下跌。 USOil 目前的交易价格高于每桶 80 美元。尽管增长放缓的前景导致价格下跌，但石油生产商仍在试图通过不过度增加生产配额来控制价格。
10 月 13 日，FOMC 将在 11 月初决定货币政策之前召开会议。美联储加息正在使通胀缓慢下降。如果能够维持就业激增，失业率继续下降，那么令人担忧的衰退将不再是一个可怕的前景，美国经济在 2022 年和第四季度的下滑是可以预期的。
美元指数在 9 月达到 20 年来的峰值 111.55，并没有显示出任何趋势变化。该指数在第三季度上涨了 6% 以上，在 2022 年上涨了 16% 以上。预计进一步上涨将测试 2001 年的峰值 120.00 左右，但只要交易保持不变，尽管进行了深度修正，前景仍然看涨103.82上方。
欧元区
从乌克兰和俄罗斯的地缘政治紧张局势、供应链中断、通胀压力加大、央行货币紧缩，到天然气供应中断和经济衰退风险……未来几个季度，欧元区周围的不确定性将继续显现。
最新的整体 HICP 通胀率高达 9.1%，主要受住房、电力、天然气等价格飙升以及经济重新开放、旅游业强劲反弹和劳动力市场收紧的推动。欧洲央行预计该数据“将在 2022 年剩余时间内保持在 9% 以上”。即将到来的冬季能源需求增加的可能性是主要风险，尤其是在俄罗斯切断对欧洲的天然气供应而欧元成员国难以获得直接替代品之后。如果需求超过天然气流入的总和，天然气配给可能是不可避免的，从而主要影响能源密集型行业，并最终影响就业和整体经济。虽然天然气配给的影响可能会通过将家庭和公司的总天然气消耗量减少 15% 以及在欧盟成员国之间有效利用欧洲范围内的天然气储备来减少，但在某种程度上，欧元区的 GDP 将仍会受到负面影响。
根据欧洲央行最新的宏观经济预测，预计 2022 年实际 GDP 将达到 3.1%。与去年同期相比，所有 GDP 组成部分预计将下降。这些项目是私人消费（3.6%；为 3.7%）、政府消费（1.4%；为 4.2%）、固定资本形成总额（3.1%；为 3.8%）、出口（6.1%；为 10.5%）和进口（ 6.5%；为 8.2%）。高通胀导致实际可支配收入收缩，从而导致私人消费收缩，而利率继续正常化将继续损害住房和商业投资。供应瓶颈的缓解和欧元贬值可能会支撑欧洲大陆的出口。然而，由于外国需求仍然疲软，预计 2022 年的净出口将是中性的。
劳动力市场方面，全球宏观模型预计下一季度欧元区制造业和服务业采购经理人指数将低于 50.0，表明总体收缩。随着经济活动放缓，预计失业率也将升至近 7%（现为 6.6%）。因此，央行预测人均劳动生产率将从 2021 年的 3.8% 下降至 1.1%。最新的 ZEW 经济景气指数录得自 2008 年 10 月以来的最低读数，为-60.7，预计在近期继续衰退，表明整体悲观基调。
欧洲央行将在接下来的几次会议上恢复加息，以控制通胀。交易员已将即将到来的 10 月和 12 月加息 70 个基点定价。值得注意的是，加息的影响可能会逐渐消散，这取决于欧元区的整体情况和全球经济的发展情况。 9 月中旬，德国 2 年期国债收益率创下 2011 年以来的最高水平，而 10 年期和 30 年期国债收益率出现了有记录以来的首次倒挂。从技术上讲，欧元仍处于看跌趋势中，而平价仍处于测试之中。在股市方面，GER40、FRA40 和 NETH25 收于 20 周均线下方。这些指数试图突破 8 月份的动态阻力，但未能成功。
日本
世界第三大经济体是焦点话题，因为我们进入一年的最后一个季度，前所未有的事件让市场参与者摸不着头脑。不过，孤立地审视日本会适得其反，因此我们必须将其置于全球背景下，并考虑其他全球经济体在 2022 年出现的主题背景下的表现。
全球经济今年不得不处理几个推动货币政策机构和全球经济体的叙述的主要主题。这些包括但不限于；俄罗斯-乌克兰战争、商品和能源价格飙升以及由 Covid-19 封锁和大流行后的消费需求推动的通胀压力。
日本与其他经济体不同，它成功地“度过了难关”，并设法将由上述所有因素造成的总体通胀率控制在低于其他发达经济体（如美国和大多数国家）的平均水平 8% 以下。尽管日本央行设定了 2% 的通胀目标，但日本经济在排除主要驱动因素（食品和能源）后所经历的消费者通胀并未像世界其他地区那样急剧上升，这在上一页中可以看到月CPI同比增长3%，高于去年8月的2.4%。
尽管日本央行一直对加息和与同行保持一致犹豫不决，但如果通胀继续上升并且其他央行继续以日元贬值为代价而加息，他们的立场可能会在未来发生变化。对日元走弱的“干预”被吹捧，但短期利率不太可能摆脱负值区域，尽管如果日元兑美元继续贬值，长期利率可能会小幅上涨。
今年以来，日元贬值，兑美元汇率下跌了 20%，然而，进入最后一个季度，日本的经济复苏将加强。支持第四季度复苏的因素与全球供应链瓶颈的清理以及日本最大出口市场（中国）的封锁限制放松有关，这将导致对日本商品的需求回归，而日元相对疲软，并提高日本生产的商品和服务的吸引力。
此外，旅游业反弹；日本第三季度的外国游客不到 30 万，而 2019 年 7 月接近 300 万，这留下了巨大的上升空间。随着能源和大宗商品价格开始企稳，全球通胀趋势显示出转向正常的初步迹象，这将影响到 2023 年第四季度后半期的全球利率决策，能源和大宗商品价格将有助于这种复苏。
美元兑日元的趋势是看涨的，更高的高点和更高的低点被打印出来，每个更高的低点都遵循着结构。当前的价格走势开始打印出一个上升扩大的通道，这表明价格可能出现反转，但在价格冲动跌破 129.38 区域之前，趋势将保持看涨。
英国
对于英国来说，这是一个戏剧性的季度，该国在今年年底前陷入衰退。俄乌战争增加了通胀压力，导致能源方面的严重后果和英国经济增长放缓。公司开支的减少，加上供应链的问题，加上新政府的掌权和伊丽莎白二世女王的去世，使今年年底变得困难重重。
特拉斯总理和她的政府一开始就轰轰烈烈，但并不顺利。政府的首次重大政策公告引发了剧烈的市场反应和英国央行政策的大转弯。由于夸尔滕的一揽子无资金减税计划，QT被推迟，债券购买重新开始。英国政府宣布其 45% 的税率掉头，夸尔滕确认政府将取消适用于收入超过 150K 的 45% 最高税率的计划。这意味着高收入者的税率仅为40%。基本所得税税率从 20% 降至 19%。 夸尔滕还证实了预计取消增加国民保险缴款和提高公司税率的计划。印花税也将降低。预算包含更多关于政府将放松管制和减税作为提振陷入困境的经济的方式的细节。 夸尔滕断言，几十年来最大的一轮减税，加上放松管制的推动，将促进每年 2.5% 的增长。
此举不会大幅削减政府小额预算的总成本，但许多国会议员认为这是特拉斯和夸尔滕与选民失去信任并在后座议员起义后面临议会失败的迹象。特拉斯最初排除了掉头的可能性，但随着保守党在民意调查中的下滑，似乎已经屈服于党员的压力。
从数据上看，目前高达 9.9%（英国央行目标的 5 倍，40 年来最高）的通胀率预计到年底将继续上升至 14%，到冬季将超过 20% ，自 1975-1976 年以来我们从未见过的数字。这要归功于能源危机，预计从 10 月起，账单将增加 80%，这意味着每户每年平均需要 4,000 美元的能源费用，这主要是由于高昂的天然气成本和需求的增加，这将取决于关于冬天的严酷。通胀上升多少将取决于政府是否愿意通过冻结能源账单或提供一些刺激措施来支持家庭。预计整个 2023 年通胀率将下降 5%，到 2024 年底将达到英国央行 2% 的目标。
由于生活和能源成本飙升使消费者更加节俭，预计 GDP 将继续下降，到年底英国将陷入衰退。预计到今年年底，消费者支出将下降 3.9%。每年 4.5% 的 GDP 增长前景已被下调，现在预测到年底为 3.3%-3.6%。复苏预期很低，因为预计第四季度的一般投资将自己定位在 4%-5.4%，并在 2023 年降至 0.4%。
目前，市场仍寄希望于英国央行在 11 月会议上加息 100 个基点，而预计到今年年底将突破 2%-2.25%，到 2023-2024 年突破 3%。英国央行是否能够并且将通过它，以及它是否真的能够在11月初启动QT，还有待观察。该央行当然没有从政府那里得到任何帮助，尽管即使在保守党内部，似乎也很少有人相信官方的说法，即动荡不是由预算计划引起的，而是由全球市场动荡引起的。一些保守党议员还担心，最高所得税率的取消将很难出售，而抵押贷款成本大幅上涨的前景正在打击该党的大部分基础选民。
夸尔滕的无资金减税措施与英国央行降低通胀的目标相矛盾，投资者并不是唯一担心的人。由于政府坚持其预算计划，财政部似乎在发号施令，而英国央行则只能收拾残局。国际货币基金组织警告财政大臣“重新评估”该计划，因为“非针对性”措施有可能推高通胀，但遭到拒绝。目前，夸尔滕和特拉斯考虑掉头的可能性似乎很小。对某些人来说，这意味着我们离英镑-美元平价又近了一步。
英镑兑美元价格已从 5 月底的高点 1.42472 大幅下跌，跌破当前 1.20154 的每周 20 便士均线，并已跌破 2020 年 2 月的低点 1.14088，目前处于 1.12330，这是自 1985 年 3 月以来从未见过的价格. 目前价格仍处于低位，由于1月份将持续的世界能源危机和即将到来的经济衰退，价格很可能会继续下跌。最接近的支撑位在 1.10000，然后是历史低点 1.05200，这可能会测试甚至标志着我们已经接近平价的新支撑位。 RSI在24.3210没有力量，MACD在0.0线下方走低。
澳大利亚与新西兰
与所有主要经济体一样，澳大利亚货币对不得不应对大流行后的供应链问题、通胀上升导致就业市场紧张以及房地产市场可能过热。
在过去三个月中，澳洲联储一直在疯狂加息，随后在 2022 年 9 月的会议上按预期将其现金利率上调 50 个基点至 2.35%，从而使利率达到 2015 年 1 月以来的最高水平。第四季度开始，澳洲联储令市场感到意外，并放慢了紧缩步伐。澳大利亚央行意外加息 25 个基点，幅度小于预期。市场一直预计会有 50 个基点的变动，但似乎越来越担心全球经济的健康状况，以及收益率上升开始影响必须应对相当大债务负担的家庭部门这一事实，促使央行坚持25 个基点的变动使政策利率达到 2.6%。债券和股票因该决定而上涨，随着投资者缩减收紧预期，对更广泛的市场产生了连锁反应。
在接下来的几个月，即今年第四季度，政策制定者预计将加息，但澳洲联储并未走上预先设定的加息路径，因为加息的规模和时间也会被告知通过传入的经济数据。澳洲联储将关注全球经济，并寻找因许多国家加息而导致的恶化迹象。还将密切关注乌克兰战争以及澳大利亚最大市场中国的反covid政策和其他政策挑战。根据隔夜掉期指数，到 2023 年 4 月，4.1% 将是澳大利亚央行现金利率的峰值。经济学家预计，澳大利亚央行将在 3.35% 左右结束其紧缩政策，而美联储为 4.2%，新西兰和加拿大为 3.75%。
最重要的贸易顺差收窄至 83.2 亿澳元的 6 个月低点，低于市场预期，并进一步表明，如果需求受到打击，关键中心的增长将放缓。随着国内需求的回升，出口仍按月增长 2.6%，但进口增长更强劲，达到 4.5%。
从第四季度开始，新西兰联储将其官方现金利率提高了 50 个基点，至 3.5%，这是自 2015 年 4 月以来的最高水平。这是连续第五次增长，也是第八次年度增长，预计到年底将达到 4%，到 2023 年第一季度或第二季度升至 4.5%。新西兰联储宣布将继续收紧货币政策，以目前的速度加息，有可能加息高达 75 个基点，以将通胀稳定在 1%-3% 的目标。
极端困难的全球形势和劳动力市场对该国总体通胀保持上行压力，同比增长 7.3%，累计上涨 3.5%，其中石油价格上涨导致运输价格同比上涨 14.4%。油价（俄罗斯-乌克兰战争的后果），其次是住房价格同比增长 9.2%，食品同比增长 6.9%。预计到 2022 年底将降至 5.2%，并在 2023 年降至 4.2%-3.0% 的范围。同样，预计到年底可贸易商品通胀率将从 8.7% 降至 5%，非贸易商品从 6.3% 降至 3%。
随着第二季度 GDP 同比反弹至 1.7%，新西兰免于陷入衰退。但是，预计到今年年底将降至 1.2%，到 2023 年将在 0.8%-1.2% 的范围内。劳动力和材料短缺（由于供应链中断以及港口和边境关闭）是生产、零售企业和建筑公司的主要障碍，减缓了该国的经济增长。上一季度的建筑许可从 4,574 个减少到 3,800 个。与此同时，边境开放给旅游业带来了巨大的推动作用。
失业率维持在 3.3% 的低位，较 3.2% 的历史低点下降 0.1%，但预计到年底和 2023 年初将降至 3.0%，尽管可能会有 0.1% 的变化-从第二季度的0.2%上升到4%。劳动力市场表明，经济远高于最大可持续就业。在通货膨胀下降之前，工资增长将被生活成本上升所掩盖。
在其他数据中，房价预计将继续下跌至 16%，而抵押贷款还款额尚未根据现金利率进行调整，这对因疫情储蓄和政府激励措施而抵制的家庭的消费产生了负增长。预计到今年年底，零售额为-2.30%，将升至 1.7%。然而，预计消费者信心和企业信心都会上升，因为企业对当前的商业状况和通胀感到悲观。由于全球需求下降和俄罗斯入侵后食品供应的恢复，商品出口价格将在加权基础上下降 7%。
加拿大
加拿大 2022 年和 2023 年的 GDP 增长率分别大幅下调至 3.5% 和 1.75%。 2022 年的增长预测下调了约 3/4 个百分点，2023 年下调了约 1.5 个百分点。2024 年的增长预测上调了 1/4 个百分点至 2.5%。这些修正使 2024 年的实际 GDP 水平下降了约 1¾%。
增长放缓主要是由于高通胀和金融状况收紧对消费和房地产活动的影响。全球增长前景疲软也对出口和商业投资造成压力。
CPI 通胀前景已上调近 2 个百分点至 2022 年的 7.2%，上调 1.8 个百分点至 2023 年的 4.6%，上调 0.2 个百分点至 2024 年的 2.3%。这些修正主要反映了更加持久和广泛的基于通胀压力高于先前估计。它们还反映了商品价格上涨、汽油炼油厂利润率高于往常以及通胀预期上升。此外，对 2022 年需求过剩的更高估计提高了 2022 年和 2023 年的通胀预测。随着能源价格上涨的影响消退、供应挑战消退以及加拿大和国外的货币政策减少国内外要求。
加拿大经济供过于求。一系列广泛的措施表明，经济运行超出其生产能力，劳动力市场紧张，劳动力短缺推高工资。职位空缺和职位发布与失业工人的比率也上升到创纪录的水平。由于这种紧张，工资增长正在加强和跨部门扩大。企业继续报告产能限制，包括劳动力短缺和供应链挑战。供应限制仍在影响生产和销售。这在汽车行业尤为严重，在该行业仍然难以采购半导体并将汽车交付给零售商。
预计 2022 年供应增长约为 3/4%，2023-24 年平均约为 2¾%。中断正在减少商品和服务的供应。假设这些因素对 2022 年第三季度的供应水平产生的最大负面影响约为 2.5%。预计这种影响将在第四季度开始下降。
预计消费增长将从目前的强劲步伐放缓。高通胀意味着家庭将更多的可支配收入分配给食品和汽油等必需品，从而减少他们花在其他物品上的钱。更高的利率意味着一些家庭将推迟大宗购买、偿还债务或储蓄更多。此外，一些家庭——尤其是那些在利率较低时承担大量抵押贷款的家庭——在更新抵押贷款时将面临更大的还款额。房地产活动放缓也将拖累家具和电器等商品的消费。
受大宗商品价格上涨和国际旅游回暖的推动，预计 2022 年第四季度出口增长将保持强劲。在预测范围的后期，随着外国需求下降，预计出口增长将放缓。随着全球供应中断的消散，非能源出口应该会稳步增长。然而，汽车出口将在 2023 年下半年和 2024 年放缓，届时一些制造设施将暂时关闭以进行电动汽车生产的改造。到 2024 年，服务的进出口将加强并达到大流行前的水平，而国际旅行将继续复苏。
美元兑加元交投于 1.3770，突破 61.8% 斐波拉契回撤位 (1.3649)，这是 2018 年 12 月 23 日的阻力位。下一个阻力位是 70.7% 斐波拉契回撤位 1.3882。下行方面，50% 是关键支撑位 1.3323，38.2% 位于 1.3021。
加拿大和美国的利率均为 3.25%，央行正在提高利率以将通胀降至目标水平。相同的利率水平并没有使一种货币比另一种货币更具优势，但美元在恐惧和衰退时期成为避风港，加元受到油价下跌的负面影响。
新兴经济体
中国: 今年以来，中国经济陷入严重困境，这源于新冠病例死灰复燃、中国零新冠政策导致的封锁、房地产行业的债务危机以及创纪录的高温和干旱导致电力短缺和一些工厂停产。第二季度经济收缩了 2.6%，低于分析师预期的 1.4% 的增长，仅增长了 0.4%，而预期的同比增长为 4.8%。由于封锁对就业市场造成压力，青年失业率达到了接近 20% 的创纪录水平；尽管经济面临风险，但政府似乎更专注于遏制病毒传播，我们可以预计这种痛苦将延续到 2022 年最后一个季度。
2022 年第四季度，值得关注的主要事件将是定于 10 月 16 日召开的中国共产党第 20 次代表大会；预计习近平主席将获得第三个任期，如果他这样做了，目前的政策预计将继续保持下去。美中关系是南希佩洛西访问台湾后近期紧张局势的另一个需要关注的因素——这种情况如何发展也将与油价一起成为第四季度的一个关键因素，其中油价上涨将继续对中国不利，因为它们保持其作为世界最大石油进口国的地位。
中国人民银行在 2022 年维持超宽松货币政策，为放缓的经济提供支持，但暂停了最新决定并维持利率不变。经济学家预计今年下半年将继续放宽政策，虽然这旨在支持面临多个逆风的经济，但这也意味着随着其他主要中央银行，特别是美国联邦储备银行积极收紧，资本外逃可能会增加。
这种政策分歧以及中国经济面临的不利因素导致人民币兑美元下跌约 12%，美元兑人民币汇率上涨接近 2020 年 3 月疫情高峰时的水平附近的 7.15。图表上的价格走向自 2008 年以来的最高水平 7.19 附近。考虑到全年的大幅反弹，RSI 已经处于超买区域，价格处于高位，虽然驱动因素指向进一步上涨，但可能需要一些修正。
南非: 在最近一次会议上，南非央行将利率提高了 75 个基点，回到了新冠疫情之前的 6.25% 水平，以进一步遏制南非接近 8% 的高通胀。油价下跌导致 8 月份通胀率从 7 月份创下的 7.8% 的多年高位小幅下降至 7.6%，但这仍高于该央行通胀目标的 6% 上限，这意味着在第四季度还有更多的收紧工作要做。
南非经济在第二季度从修正后的第一季度增长 1.7% 收缩了 0.7%，而失业率仍接近 34%，原因是南非东部的严重洪水和 Eskom 削减电力供应造成的停电打击了经济的主要部门，例如农业和制造业等。在中央银行收紧政策以及中国封锁导致全球供应链中断等全球问题的背景下，这些中断的影响显然将对 2022 年下半年的南非经济构成压力。
美元兑南非兰特在 2022 年稳步上涨约 13%，突破 2021 年的高点，目前交易价格在 18.000 左右。目前在 2022 年领先主要货币的美元走强以及南非经济的困境是导致该货币对上涨的因素，而南非央行收紧政策可能会为南非兰特提供一些支撑，美元应该会盖过它。图表继续显示看涨趋势，价格远高于 20 SMA，MACD 处于看涨区域；现在它接近RSI的超买区域，可能会有一些修正。
墨西哥: 墨西哥央行仍致力于维持物价稳定，8 月份最近一次加息 75 个基点，这是该国连续第二次减缓通胀步伐，使利率达到 8.50%。
墨西哥央行保持其增长预测不变，预计 GDP 将增长 1.7% 至 2.7%，与 2022 年 2.2% 的初始预测一致，但下调了对 2023 年的增长预测，央行预计增长 0.8% 至 2.4%，而之前为 1.4% 至 3.4%。将整体通胀年率预测从 8.62% 修订至 8.1%，核心通胀率在年底前降至 7.6%，这表明央行正走在降低通胀的正确道路上，并且可能会跟上利率的进一步上调.
美元兑比索全年全面震荡，两国央行都致力于通过积极的政策收紧路径来降低通胀。随着美联储在过去一周再次加息 75 个基点，此后美元兑比索走强，但技术水平表明价格可能仍受困于 20.387 和 19.887 之间。由于 RSI 自去年以来一直在 40-60 范围内收窄，情况再清楚不过了，但相对强弱指数显示，目前美元的上行推动力不够强，低于 25.00。
如果墨西哥央行和美联储继续为其经济体提供类似规模的加息和类似的政策指导，那么美元兑比索可能会在 2022 年剩余时间内继续处于一个区间内。
俄罗斯: 俄罗斯央行在 9 月会议上将利率下调 50 个基点，以进一步刺激消费支出，同时通胀下降和消费需求减弱。内部商业环境正在好转，但包括乌克兰紧张局势在内的外部因素仍然对经济增长和活动造成限制。根据俄罗斯央行的预测，2022年全年通胀率预计将保持在11%至13%之间，2023年降至5%至7%之间，2024年回升至4%。
鉴于该国周围的环境以及全球经济的现状，俄罗斯经济的经济前景疲软，而衰退是过去几个月的主要话题之一。央行政策指导声明称：“在进口动态负面趋势加剧的情况下，由于设备采购出现问题，成品、原材料和零部件库存补充缓慢，供应侧限制可能会加剧。反过来，全球经济衰退风险日益增加的现实可能会进一步削弱对俄罗斯出口的外部需求，从而导致卢布走弱”，这表明卢布在 2022 年最后一个季度将走弱。
由于价格仍然承压，美元兑卢布目前在 58.090 附近交投于 20 SMA 以下，但美联储在最近一次会议上加息 75 个基点后承诺保持鹰派态度，而俄罗斯央行降息 50 个基点之间的政策分歧可能潜在将价格从支撑位 50.7500 附近推高。
RSI 目前也显示自 2022 年 3 月以来的超买区域稳步下降，但现在非常接近其超卖区域，因为 RSI 的数值为 41.66，这表明由于对俄罗斯经济的经济预测仍然黯淡，价格可能上涨。 MACD 与 RSI 略有一致，因为柱状线开始缩小，并且处于另一个向上交叉的边缘，有利于美元。
大宗商品
黄金: 今年迄今为止，全球央行协调收紧政策和美元走强对黄金市场造成了沉重压力，随着进一步紧缩政策的预期，到年底还有更多下行空间。然而，由于对增长放缓的担忧日益加剧，交易商缩减了紧缩预期，9 月份贵金属的中期前景出现了自 3 月份以来的最大涨幅。主要央行将不得不比市场担心的更加谨慎的猜测推动了第四季度初市场情绪的转变。随着美元指数从 20 年高点回落，美国国债收益率进一步回调，金价转向 1700 美元/盎司，50 日移动均线和 1800 美元在短期内进入视野。
然而，衰退风险正在增加，金价仍受美元和加息预期的摆布。但是，如果继续下调增长前景，它可能会找到立足点。各国政府面临着试图补偿陷入困境的消费者和企业的压力。在央行取消刺激措施并开始出售通过量化宽松计划积累的资产的同时增加政府资金的需求意味着财政和货币政策在可预见的未来将不同步。最重要的是，9 月份的英国市场尝到了市场的脆弱性，随着美元的升势停止，黄金一度成功受益。
由于美联储预计将在 11 月加息 75 个基点，并在 12 月再加息 50 个基点，央行官员与通胀和增长的斗争可能使黄金处于熊市中，这将使利率保持在 4.25-4.5%。美联储加息次数越多，美国收益率上升幅度越大，这已达到 10 多年来的最高水平。另一方面，由于高收益增加了持有黄金的机会成本，黄金与收益率之间的强烈负相关正促使投资者远离黄金。
今年迄今为止，中国黄金需求受到影响，消费需求同比下降 23%。然而，最近消费需求开始小幅回升，预计最后一个季度的需求将强劲。在其他地方，随着我们在 10 月下旬临近排灯节，预计另一个主要黄金消费国印度的黄金需求将更加强劲。因此，这些至少在 10 月可能为黄金提供一些近期支撑。
铜: 在经历了非常中性的第三季度之后，铜价在 2020-2021 年反弹中期保持在 3.50，因为在第二季度出现大幅下跌之后，持续的供应问题为铜价提供了一些支撑。不包括供应问题的基本面继续为下一季度的铜价带来进一步的压力。
然而，中国制造业对于铜第四季度的前景至关重要，因为中国需求已经恢复并呈现缓慢增长，这将支撑这一关键的制造金属。中国铜冶炼厂还将第四季度的处理费底价从第三季度的 80 美元/吨提高至 93 美元/吨。预计 2022 年中国的产量将进一步略有过剩，而由于绿色转型导致需求将继续急剧增加，预计明年金属将出现短缺，而铜是这一变化的必要金属。秘鲁大型矿山和整个拉丁美洲的抗议活动预计将在第四季度继续，造成供应进一步中断，这反映出对价格的另一个潜在支撑。
另一方面，美元走强限制了对商品的需求，因为对全球经济衰退的加速担忧和全球需求疲软使投资者放弃了商品，预计这将继续给大宗商品资产普遍增加压力。
因此，铜价可能会延长中性偏见，并在未来几个季度保持区间震荡。
原油: 欧洲和俄罗斯之间不断升级的紧张局势在第三季度末为美原油提供了一些短期支持，石油仍然主要受地缘政治的推动。第四季度开始时对石油的支持很大，因为预计欧佩克+将继续大幅减产以支撑价格，但石油反弹的另一个关键因素是俄罗斯实施新的制裁。
欧盟成员国已同意对俄罗斯实施新的一揽子制裁措施，其中还包括对运往欧盟以外国家的石油价格设置上限。石油价格上限已经在 G7 国家之间进行了数月的谈判，而价格上限的确切细节尚未包含在一揽子计划中。 G7 的通过和新的一致协议将需要实施。现在是一种信号效应。新的制裁方案还包括额外的进出口限制以及对俄罗斯政府官员的进一步制裁。
因此，天然气市场仍然是能源市场的主要焦点和主要驱动力，尤其是在欧洲。 IEA 第四季度天然气市场报告毫不意外地强调了“前所未有的供应不确定性”。这种不确定性尤其影响了液化天然气市场，因为政府正在寻找替代供应。 “IEA 预测，今年欧洲的液化天然气进口量将增加超过 600 亿立方米（bcm），或者是全球液化天然气出口能力增加量的两倍多，这使得国际液化天然气贸易面临着中短期的巨大压力。。这意味着在 2022 年剩余时间内，亚洲的液化天然气进口量将保持低于去年的水平。然而，根据自 2021 年初以来签订的一系列新合同，中国的液化天然气进口量明年可能会增加，而比往年更冷的冬季也将导致东北亚需求增加，进一步加剧市场供应紧张。”
IEA 在俄罗斯从 2022 年 11 月 1 日开始完全关闭供应的情况下对欧盟天然气市场进行了弹性分析。分析表明，如果没有减少需求，如果俄罗斯的管道供应完全切断，欧盟的天然气储存量将会减少，假设 LNG 供应量很高，2 月份的满载量将超过 20%，假设 LNG 供应量低，则接近 5%。存储量降至这些水平将增加在寒潮后期发生供应中断的风险。在 LNG 流入量减少的情况下，为了将天然气储存水平保持在 25% 以上，有必要在冬季期间将欧盟天然气需求从过去五年的平均水平减少 9%。在 LNG 流入量较低的情况下，整个冬季需要将需求量从 5 年平均值减少 13%，以维持 33% 以上的储存水平。因此，节省气体的措施对于最大限度地减少储存量并在采暖季节结束前保持充足的库存水平至关重要。
因此，在欧佩克+的努力和中国需求上升以及地缘政治紧张局势的背景下，美原油可能会在今年最后一个季度保持区间波动，从而使资产保持横向。
股市
US100: 在 2022 年上半年急剧下跌之后，过去几周 US100 一直在上涨。由于通胀压力和俄罗斯入侵乌克兰，该指数已经放弃了 2021 年的大部分涨幅。这些因素不仅对经济不利，而且对由更多科技股组成的 US100 也不利，因为科技股是 2022 年大盘中表现最差的。因此，我们可以预期 US100 将在2022 年的最后几个月表现黯淡。一个高度不可预测的 2022 年威胁到 2021 年取得的重大成就。
2022 年 7 月，美国的年通胀率为 9.1%，欧元区为 8.6%，英国为 9.4%，通货膨胀开始成为西方经济体的主要问题。然而，股市可能会继续看跌趋势，但我们是否看到这个周期都归结为美联储加息和整体经济形势。
该指数显示，投资者在那些认为今年迄今为止市场的障碍是暂时的和那些担心股市未来会更糟糕的人之间平分秋色。不确定性可能会使 US100 在技术方面保持中立。周线图上，US100 略高于 20 移动平均线，MACD 接近中性水平。我们预计该指数将在 10565 附近重新测试 6 月份的水平。如果指数突破该水平，则下一个支撑位在 10519 附近，即 2020 年 9 月的水平。
另一方面，该指数的下一个阻力位在 13181 附近。如果成功突破该水平，则可能达到 14534，即 2022 年 3 月的水平。
US500: 该指数未来几个月的走势将主要围绕美联储的货币政策决定。由于通胀居高不下，美联储通过加息努力抑制物价上涨，许多相同的经济担忧持续存在，导致股市出现历史性损失。
随着对利率走高的看法发生重大转变，高盛集团将其对 US500 的年终目标从 4,300 下调至 3,600 。利率上升将对美股的市值产生负面影响。不过，该指数可能会出现成交量。年初至今，US500 下跌了 20%，这意味着至少部分潜在损失已经被消化。虽然高盛的预测下调是在彭博社调查的众多策略师下调对 US500 的年终预测之后，但这些策略师仍然预计到年底，该指数将从当前水平上涨 16%。 US500 的信心也受到各种其他变量的影响。由于乌克兰长期冲突，预计消费者支出将下降，市场显示出预期近期将出现衰退的迹象。
如果这些组成部分中的任何一个表现好于预期，则市场可能在 2022 年下半年反弹。就市场技术面而言，市场可能会左右摆动。 MACD 接近中性，价格在每周时间范围内低于 20 日均线。下一个支撑在3628。如果指数跌破该水平，则可能达到3219（61％斐波纳契）。向上，下一个阻力在4326附近。如果指数突破该水平，则可能达到4639，即2022 年 3 月达到的水平。
US30: US30急跌，跌幅超过700点。它进入了熊市区域，通常的特点是从近期高点下跌超过 20%。当我们进入最后一个季度时，US30 可能会遇到一些问题。随着投资者越来越担心美联储日益强硬的基调以及近期经济衰退的可能性，美联储宣布连续第三次加息 75 个基点。 8 月份的消费者价格指数 (CPI) 数据也导致市场急剧下跌。
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