新国王，新首相，新政府，新时代……
由于英国为伊丽莎白女王哀悼，英国央行不得不推迟利率公告，这让政策制定者有更多时间评估政府能源救助计划的影响。本周公布的这一轮数据仍为下周加息 75 个基点敞开大门，但总体而言，该行似乎更有可能坚持加息 50 个基点。与此同时，英国新任财政部长夸西·克瓦滕（Kwasi Kwarteng）正在关注可能推高物价的减税措施，因为英国央行正试图对抗通胀。
今天相当令人失望的零售销售增加了人们对生活成本危机和通胀急剧加速正在损害消费和国内经济的担忧。政府已经采取紧急措施来限制消费者的年度能源费用，但这并不能解决英国以及欧洲其他地区在冬季可能面临能源短缺和断电的风险。
然而，好的一面是就业，在截至 7 月的三个月中，国际劳工组织的失业率出人意料地下降至仅 3.6%，创下 1974 年以来的最低水平。英国的劳动力就业总数显着增加，现在超过了冠状病毒爆发前2019 年 12 月的水平。
因此，即使政府现在采取行动限制能源费用，工资似乎也可能增加更多，尤其是在细分显示出惊人的不平衡时。然而，私营部门和公共部门的平均定期工资增长之间存在巨大差异。这是有记录以来私营部门和公共部门薪酬之间的最大差异，这意味着罢工行动可能会变得更加普遍，而且由于公共部门将越来越难以留住员工或从私营部门招聘员工，因此追赶的需求仍在酝酿中。
还有一些迹象表明劳动力市场接近见顶。
然而，对于下周，考虑到本周的数据，我们可能会看到另一场投票分裂和艰难的讨论，因为政策制定者讨论了更加不确定的前景。 MPC 成员的评论表明，Silvana Tenreyro 可能更倾向于加息 25 个基点，而 Catherine Mann 将投票支持加息 75 个基点。总的来说，大多数 MPC 成员似乎可能会支持半个点的变动。市场已经完全消化了这一举措，在本周失业率出人意料的下降之后，有可能出现更大幅度的加息。
尽管在下周的会议上，英国央行的决定不太可能受到影响，但新政府的计划可能意味着通胀将在低于此前预期的水平达到峰值。从理论上讲，这也应该有助于英国央行对抗通胀，因为这将有助于在短期内限制实际可支配收入的侵蚀，并在劳动力市场日益紧张的背景下控制工资需求。
特拉斯首相的计划
对家庭的支持计划将平均每年的燃气和电费限制在 2,500 英镑，但在能源监管机构调整价格上限后，从下个月开始，企业仍面临成本大幅上涨。正如英国《金融时报》所强调的那样，为企业制定新计划更加复杂，部分原因是它可能需要立法。新政府还将推出另一套措施，希望能促进增长。这里的重点将是取消计划中的公司税增加以及英国脱欧后放松管制的推动。还有一个计划是取消欧盟在 2014 年引入的银行奖金上限。这有望提高伦敦市作为金融中心的吸引力，但这些措施是否真的能充分促进经济增长以帮助政府减少日益增长的债务有待观察。
这些计划也有可能实际上提振中期通胀前景。英国央行首席经济学家皮尔上周告诉立法者，政府的价格上限将“相对于我们在 8 月份报告中的预测降低总体通胀”。然而，他接着说：“从货币政策的角度来看，对通胀的非常短期的影响可能不是最重要的事情。从货币政策的角度来看，一揽子措施对长期通胀有何影响？为了回答“财政政策会产生通货膨胀吗？”这个问题，我们在这里确保它们不会产生通货膨胀。我们的职责是让通胀回到目标水平”。显然，这意味着下周将再次大幅加息。
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Andria Pichidi
市场分析师
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