世界大宗商品价格在 2022 年第一季度飙升，但这被俄罗斯入侵乌克兰后的重大地缘政治危机所掩盖，随后西方国家对俄罗斯实施大规模经济制裁，取而代之的是对大宗商品供应链中断的担忧上了头条。
黄金: 黄金是 2022 年第一季度波动最大的商品，XAUUSD 价格在 3 月初飙升至 2020 年 8 月以来的新高 2,070 美元，随后再次下跌并在 1,900-1,950 美元区间交易。 XAUUSD 价格的大幅上涨是由俄罗斯和乌克兰局势之外的几个因素造成的，例如美国通胀率高企，这也导致投资者转向避险商品作为他们的“对冲”投资工具。
对于 2022 年第二季度，我们预计 XAUUSD 的走势将继续受到全球高通胀因素的主导。预计地缘政治不稳定将减缓疫情后供应链的复苏，从而使通胀保持在高水平，并创造对黄金的高需求。另一方面，英国央行、欧洲央行和美联储等央行已经表明，它们已准备好采取行动应对高通胀。英国央行2次加息，美联储3月加息，市场预计下一次政策会议将进一步加息50个基点，而欧洲央行有望在未来效仿其他央行。 XAUUSD 可能在第二季度美联储和欧洲央行的下一次政策会议之前面临压力，尽管历史表明 XAUUSD 在央行加息后能够保持良好状态。
XAUUSD 预计将在 2022 年第二季度保持在 1900 美元以上的水平。如果需求继续上升，第一个目标是 2 月高点 1,974 美元，主要关注心理水平 2,000 美元，然后是 2022 年高点 2,070 美元。如果 XAUUSD 在央行采取激进行动后走低，则 3 月低点 1889 美元的第一道防线将是一个堡垒，随后是每周 50 SMA 支撑位 1,827 美元左右。 2 月的低点 1,788 美元是多头保持相关性的最后支撑。
原油: 在俄罗斯入侵乌克兰后，由于对旷日持久的战争扰乱石油供应链的担忧导致投资者恐慌，世界石油价格飙升至 2008 年的最低水平。这导致 UKOIL 和 USOIL 的世界原油价格飙升近 70%。英国和美国对俄罗斯的石油出口限制明显影响了石油供应，这也导致美国向市场释放石油储备，以抵消疫情后经济复苏的高需求。
UKOIL 曾在 3 月份升至每桶 133 美元的高位，随后再次下跌，目前交易价格约为每桶 100 美元，而 USOIL 曾一度飙升至 125 美元，随后回落至每桶 97 美元左右。由于地缘政治局势依然紧张，以及俄罗斯与乌克兰和谈缺乏积极迹象，石油交易的波动性仍然很高。尽管英国和美国宣布限制俄罗斯石油进口，但其他欧洲国家仍因依赖俄罗斯进口石油而不愿实施制裁。欧佩克+还宣布，他们将在5月份将石油产量配额每天增加43.2万桶，以平衡市场需求并试图压低油价。 UKOIL 在触及 2008 年以来的最高水平 133 美元后下跌，现在在经过一段平静期后再次下跌，这表明牛市反弹正在失去动力。预计第二季度的价格将徘徊在 100 美元至 115 美元之间的综合水平，上行压力仍然存在。如果俄罗斯-乌克兰问题有积极迹象，预计 UKOIL 价格将回到 100 美元以下，87-90 美元之间的盘整水平是重要的支撑位。
在 USOIL 中也可以看到同样的情况，多头反弹现在失去动力。美国政府在控制市场石油供应方面的积极行动被视为已将 USOIL 价格在飙升至 125 美元后稳定在 100 美元以下，因为美国计划从加拿大进口更多原油为投资者提供了宽慰。价格压力仍在上涨，100 美元是重要的心理水平，随后是重要的上限水平 108 美元。对于下行压力，92 美元是重要支撑位，其次是 88 美元，这也是主要支撑位。
钯金:与其他主要世界大宗商品一样，在 3 月初乌克兰危机爆发后，钯金也经历了价格飙升。由于俄罗斯是汽车行业广泛使用的钯的最大生产国之一，在对俄罗斯实施经济制裁引发供应减少的担忧之后，钯金价格飙升至 3,432 美元。然而，在大型矿业公司 Nornickel 表示供应不会受到影响并且他们已经重组了钯出口的物流路线后，钯价再次下跌。这导致投资者大量抛售，钯金回落 35% 至 2,248 美元的水平。
对于 2022 年第二季度，投资者预计乌克兰危机的积极发展将继续推动钯金价格走低。支撑位目前位于每周 200 SMA 的 1,909 美元，而高于该水平的卖压将激活支撑位 1,536 美元。要上涨，多头需要突破本周 50 SMA 的阻力位 2,325 美元，然后是重要的心理关口 2,500 美元。
铜: 在乌克兰危机之后，铜价也创下历史新高，为 5.0350 美元，随后再次下跌并持平于 4.7080 美元附近。目前俄罗斯生产中断的情况预计将使第二季度铜价保持在高位。此外，在俄罗斯威胁后欧洲增加军事拨款预计将使铜需求保持在高水平。现在的担忧集中在中国经济增长放缓的可能性上，随着与中国房地产行业相关的大公司出现问题，预计建筑行业的需求将下降。
对于 2022 年第二季度，铜价预计将保持稳定，需求旺盛，随后相对缺乏弹性且供应有限。自 2021 年 5 月中旬以来，铜价预计将维持在 4.5000 美元至 4.8000 美元之间的窄幅区间内。每周 50 SMA 是最近的支撑位 4.4300 美元，其次是重要支撑位 4.0000 美元。
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Tunku Ishak Al-Irsyad
市场分析师 – HF教育办公室 – 马来西亚
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