美国 8 月 CPI 报告低于预期，整体上涨 0.3%，核心上涨 0.1%，在四个月的大幅上涨后，过去两个月的涨幅较为温和，表明我们可能正在转向供应链中断。 8 月份的涨幅分别为 0.274% 和 0.102%。汽车价格和机票价格的大幅上涨在 7 月份趋于平稳，并在 8 月份逆转，此前三个月的大幅攀升推动了整体收益的大幅上涨。我们看到其余大部分组件的持续上涨，因此仍然存在巨大的价格压力。在移动平均基础上，CPI 总体涨幅仍呈上升趋势。我们的 6 个月平均价格涨幅为 0.615%，核心价格涨幅为 0.550%，而 12 个月平均涨幅分别为 0.424% 和 0.326%。对于 8 月 PCE 链价格指数，我们假设标题上涨 0.2%，核心上涨 0.1%。这将使总体年率指标从 7 月份的 4.2% 下滑至 4.1%，而 PCE 核心年率指标从 3.6% 降至 3.4%。
随着重新开放压力的缓解，美国总体 CPI 支撑了美联储对“暂时性通胀”的预期。
FOMC 预计下周将继续按兵不动，维持零利率态势，同时不会宣布缩减量化宽松。这一直是我们的展望，8 月就业报告疲软和 CPI 下滑的现象进一步强化了这一观点。鲍威尔主席最近表示，尽管劳动力市场已显着改善，前景已明朗，但仍“大幅疲软”。 Delta 变种病毒增加了下行风险。与此同时，正如预期的那样，一些重新开放压力大、供应受限的行业，包括机票和二手车价格，价格正在回落。但前景一片混乱。
在 6 月 FOMC 会议纪要中看到了价格走势的不确定性，其中一些参与者指出，通胀下行的可能性仍然存在。这些不确定性的结合应该使政策和指导保持不变。
由于 CPI 结果低于预期，美元下跌。美元兑日元从日内高点 110.15 下跌至 109.87，而欧元兑美元则从 1.1805 附近反弹至 1.1846。数据混合后，美元兑加元从 1.2655 跌至 1.2600 低点，这有助于将 美原油推高至 1 个月高点。加拿大 7 月制造业出货量数据（包括大幅向上修正的 6 月结果）也提振了加元。周五的 1.2583 低点标志着美元兑加元的下一个下行支撑，而跌破该低点可能打开通往 1.2500 和 1.2420 水平的大门。
在另一场风暴威胁到位于墨西哥湾的美国能源中心之后，美原油价格也仍然受到支撑，并在每桶 71 美元附近交易。 “尼古拉斯”号在升级为飓风后登陆德克萨斯州，并将增加沿海炼油厂和石化设施的现有问题。国际能源署强调，由于意外中断，8 月份全球石油供应每天减少 54 万桶，从而消除了欧佩克+的额外供应。 美原油的总体前景仍然乐观，下一个阻力位在 72.24 美元（日内布林带上轨）和 74.00-74.55 美元（6 月 21 日的峰值和 88.6% 斐波那契水平）。支撑位在 61.8% 斐波那契水平，即 70.55 美元。
尽管如此，股指期货在数据公布后走高，主要指数合约显示华尔街开盘上涨约 0.3%。国债收益率略低，曲线的前端和腹部表现优异。
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Andria Pichidi
市场分析师
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