”Có thể khó phủ nhận rằng chúng ta đã bước vào một trạng thái bình thường mới, khác với thời kỳ lạm phát thấp trong thời gian dài.” Đây là tuyên bố mới nhất của tân thống đốc BOJ, Kazuo Ueda, được đưa ra cách đây chỉ vài giờ. Và đó chỉ là dấu hiệu mới nhất cho thấy – đồng thời với việc ông thận trọng duy trì cam kết của người tiền nhiệm về một chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng – ông đang dần mở đường cho một sự thay đổi trong chính sách tiền tệ trong tương lai.
Thật vậy, kế hoạch sửa đổi các lựa chọn tiền tệ trong quá khứ đã được chính thức công bố vào cuối tháng 4, nói rằng nó sẽ diễn ra rất từ từ. Nhật Bản đã trải qua nhiều thập kỷ với mức lương thấp và giá cả tăng trưởng, do đó, gói kích thích khổng lồ được áp dụng từ lâu đã không hiệu quả. Những ai đã học kinh tế chắc chắn sẽ quen thuộc với khái niệm bẫy thanh khoản mà Nhật Bản là một biểu tượng, có thể tóm tắt là một thực tế là tại một thời điểm nhất định, kích thích tiền tệ sẽ ngừng tác động rõ rệt đến nền kinh tế.
Nhưng có điều gì đó đang thay đổi: phát biểu trước quốc hội vài tuần trước, Ueda thừa nhận rằng xu hướng và kỳ vọng lạm phát là tích cực và tại thời điểm này, mục tiêu 2% sẽ được coi là đạt được một cách bền vững, ngân hàng sẽ từ bỏ kiểm soát đường cong lợi suất và sau đó tiến tới thu hẹp bảng cân đối kế toán của ngân hàng. Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) là nới lỏng định lượng và theo đó, BOJ đã đặt mục tiêu lãi suất ngắn hạn là -0,1% và giới hạn lợi suất trái phiếu 10 năm quanh mức 0 bằng cách mua trực tiếp trái phiếu (thực ra BOJ LÀ trái phiếu 10 năm thị trường, đã có vài ngày trong những năm gần đây không có người mua nào ngoài ngân hàng trung ương). Sự thận trọng và từ tốn từng được phô trương rộng rãi có thể là một trong những lý do khiến đồng JPY suy yếu gần đây.
Do đó, khi có tin tức về cuộc họp ba bên khẩn cấp của BOJ, MoF và FSA vào ngày hôm qua – đồng thời là nhà ngoại giao tiền tệ hàng đầu Kanda thừa nhận rằng họ đang theo dõi sát sao các động thái ngoại hối – thị trường đã dỏng tai lên nghe. Và bắt đầu mua Yên. Thực tế là USDJPY đã vượt quá 140, mức mà BOJ đã bắt đầu can thiệp vào thị trường vào mùa thu năm ngoái để đảo ngược sự mất giá của đồng tiền này, chỉ đổ thêm dầu vào lửa. Chắc chắn, một đồng JPY yếu sẽ thúc đẩy lạm phát nhập khẩu, nhưng có vẻ như nhu cầu về nó sẽ ngày càng ít đi.
Phân Tích Kỹ Thuật
Biểu đồ USDJPY rõ ràng: kể từ đầu năm 2021, đồng tiền Nhật Bản đã mất giá 35% và sau các biện pháp can thiệp của năm ngoái, nó đã tăng trở lại, nhưng vài tuần trước, nó là một trong những đồng tiền chính đầu tiên suy yếu so với USD và phá vỡ đường xu hướng màu đỏ. Những gì chúng tôi muốn quan sát là khu vực giữa 140 và 150.
Vùng hỗ trợ của BOJ xung quanh khu vực 140
Các cây nến được hiển thị từ tháng 9 đến tháng 11 năm 2022 là sự can thiệp trực tiếp vào thị trường của BOJ (hoặc được cho là như vậy): ngân hàng đã bán ngoại tệ để mua JPY và bảo vệ đồng tiền của mình khỏi sự suy yếu quá mức. Và điều này cho chúng ta thấy rằng các mức trên 140 về nguyên tắc được coi là không phù hợp và quá mức đối với nền kinh tế Nhật Bản, chủ yếu là kết quả của hoạt động đầu cơ. Nếu đây là quan điểm chỉ một năm trước, thì thị trường mong đợi một điều gì đó tương tự ngày hôm nay, một sự bảo vệ đồng nội tệ của các nhà hoạch định chính sách tiền tệ.
Trên biểu đồ hàng ngày, chúng ta thấy chỉ báo MACD giảm mặc dù vẫn dương, cũng như chỉ báo RSI, chỉ số này đã giảm xuống từ mức mua quá mức. Về mặt nến, một mô hình Morning Stars đã hình thành trong 3 ngày qua, một tín hiệu đảo chiều tiềm năng, đặc biệt là khi kết thúc một đợt tăng giá. (USDJPY đã liên tục đảo ngược theo các mẫu tương tự trong những tháng qua: kiểm tra 08/03 hoặc 24/03 chẳng hạn)
Evening / Morning Stars trên USDJPY, Daily
Chúng tôi không cố gắng xác định đỉnh, vì chúng tôi tin rằng khả năng USDJPY trên 140 là có thật (trong số những thứ khác, 139 sẽ đóng vai trò là hỗ trợ ngay bây giờ, từng là mức quan trọng vào năm ngoái). Nhưng không phải là thiếu thận trọng khi nói rằng trên 145, BOJ lo lắng và có khả năng sẽ cố gắng kiềm chế sự mất giá quá nhanh bằng cách trực tiếp mua JPY trên thị trường. Nếu chúng ta thêm vào điều này triển vọng về một sự thay đổi sắp xảy ra (mặc dù không quá sắp xảy ra) trong chính sách tiền tệ, thì chúng tôi tin rằng thật tốt khi thận trọng với cặp tiền này.
Nhấn vào đây để truy cập Lịch kinh tế của chúng tôi
Marco Turatti
Nhà Phân tích Thị trường
Disclaimer:Các thông tin cũng như ý kiến trong báo cáo không mang tính chất mời chào mua hay bán bất cứ chứng khoán, quyền chọn, hợp đồng tương lai hay công cụ phái sinh nào tại bất kỳ lãnh thổ có quyền tài phán nào. Đồng thời, các thông tin cũng như ý kiến trong báo cáo cũng không nhằm mục đích quảng cáo cho bất cứ công cụ tài chính nào. Ý kiến, dự báo và ước tính chỉ thể hiện quan điểm của người viết tại thời điểm phát hành, không được xem là quan điểm của HFM Vietnam và có thể thay đổi mà không cần thông báo. Nhà đầu tư phải lưu ý rằng giá và khối lượng giao dịch của các công cụ tài chính luôn biến động, có thể lên hoặc xuống. Những diễn biến trong quá khứ, nếu có, không hàm ý cho những kết quả tương lai. Báo cáo này là tài sản của HFM Vietnam và không được công bố rộng rãi ra công chúng, vì vậy không ai được phép sao chép, tái sản xuất, phát hành cũng như tái phân phối bất kỳ nội dung nào của báo cáo hay toàn bộ báo cáo vì bất kỳ mục đích nào nếu không có văn bản chấp thuận của HFM Vietnam. Mọi cá nhân sẽ chịu trách nhiệm đối với HFM Vietnam về bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào mà HFM Vietnam hoặc khách hàng của HFM VIETNAM phải chịu do bất kỳ hành vi vi phạm theo Tuyên bố miễn trách này và theo quy định của pháp luật.
