ข้อมูลของยูโรโซนตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้วหนุนการตัดสินใจใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินของ ECB อีกครั้ง แม้หากการขยับซื้อสินทรัพย์เพิ่มเติมจะยังคงเป็นที่ถกเถียง และแม้จะมีข่าวว่าสมาชิกคณะผู้บริหารเยอรมันคนอื่นลาออก
ในขณะเดียวกันเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางได้ก้าวอีกขั้นในการกดดันรัฐบาลให้สนับสนุนในด้านงบประมาณกระตุ้นเศรษฐกิจ และดูเหมือนว่าการดีเบทเรื่อง “การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ” อาจมีการเสนอแนวทางให้เยอรมันลงทุนด้านค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม ขณะที่มีการทิ้งสภาพการเมืองเอาไว้มากขึ้น ในขณะที่ BoE ยังคงสถานะที่จะลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากความไม่แน่นอนของ Brexit เป็นตัวคอยฉุด และความวุ่นวายทางการเมืองใน Westminster ยังคงดำเนินต่อไป
เศรษฐกิจเยอรมันหดตัวอีกครั้งในไตรมาส 2
ข้อมูลด้านความเชื่อมั่น สำหรับไตรมาสที่ 2 ถือเเป็นการยืนยันที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าเศรษฐกิจ หดตัวอีกครั้งในไตรมาส 2 การสำรวจ IFO เดือน ก.ย. อาจได้เห็นประเด็นการอ่านค่าที่ดีขึ้นอย่างไม่คาดคิด แต่ก็ยังปล่อยให้ดัชนีลดลด -1.8% ต่อไตรมาส PMI ภาคการผลิตเยอรมัน ได้รับการปรับปรุงใหม่ให้เห็นส่วนต่างที่สูงขึ้น แต่ก็ยังชี้ให้เห็นถึง การหดตัวต่อไป เนืองจากการอ่านค่า PMI โดยรวมของยูโรโซน
สิ่งนี้เกิดตามหลังการอ่านค่าความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ ESI เมื่อวันศุกร์ที่มีการรายงานตัวเลขแค่ 101.7 ห่างไกลจากที่คาดการณ์ไว้ และเป็นการลดลงจากเดือน ส.ค. ที่เคยอยู่ที่ 103.1 เพราะอย่างนี้เองจึงทำให้ดัชนีลดลง -1.6% ต่อไตรมาส เป็นการเน้นย้ำว่า ความอ่อนแอที่เริ่มก่อตัวจากภาคการผลิตของเยอรมันได้ค่อยๆ แผ่ขยายกว้างขึ้น
จนถึงตอนนี้ตลาดแรงงานยังคงดีอยู่ ตัวเลขว่างงานเยอรมันลดลงอย่างไม่คาดคิดในเดือน ก.ย. และตัวเลขว่างงานของกลุ่มยูโรโซนก็ดีขึ้นในเดือน ส.ค. ยังคงมีการสร้างงานอย่างต่อเนื่อง และความเชื่อมั่นผู้บริโภคก็ดีขึ้นเมื่อเดือนก่อน อ้างอิงจากการอ่านค่า ESI แม้การสำรวจจะบ่งชี้ว่า ตอนนี้ขึ้นอยู่กับเวลาเท่านั้นที่จะบอกได้ว่าตลาดแรงงานจะเริ่มเจ็บปวดเมื่อไหร่
แต่มาตรการของ ECB ยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่
ดังนั้น มุมมองที่ผ่อนคลายของ ECB ที่จะผลักดันผ่านมาตรการผ่อนคลายสวนทางกับกลุ่มประเทศชั้นนำในยูโรโซนที่จะพิสูจน์ให้เห็น ข้อกำหนดของ Draghi อาจมาถึงตอนจบ แต่ Lagarde ได้มีการส่งสัญญาณออกไปเรียบร้อยว่าเธอจะเดินตามย่างก้าวของเขา และความแปลกที่มีการลาออกของสมาชิกคณะผู้บริหารของเยอรมัน Lautenschlaeger เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เป็นการย้ำว่า เหยี่ยวไม่ได้มีอิทธิพลบนสุดของธนาคารกลางมากนัก
แรงกดดันที่จะประกอบนโยบายเชิงขยายด้วยการเพิ่มแรงกระตุ้นด้านการคลังของ ECB ถูกตรึงไว้ เบอร์ลินได้ตัดสินใจแล้วที่จะแก้ไขกฎการสร้างหนี้ ด้วยการเห็นด้วยกับ “แพ็กเก็จภูมิอากาศ” สัปดาห์นี้ และแนะนำว่าควรมีการลงทุนด้านภูมิอากาศทั่วทั้งยูโรโซน การจะผ่านการร่วมทุน สนับสนุนด้วยพันธบัตรที่อาจจะมองหาการสนับสนุนได้แม้ในเยอรมัน
การดีเบทเรื่องการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศจะสามารถกระตุ้นการลงทุนและเขย่าภูมิศาสตร์ทางการเมือง
การดีเบทเรื่องการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ ยังได้ทิ้งร่องรอยไว้เบื้องหลังของภูมิทัศน์ทางการเมือง ซึ่งเกิดขึ้นที่การประชุมการเลือกตั้งรัฐสภายุโรปตั้งแต่ต้นปี การเพิ่มการสนับสนุนของพรรค Green ช่วยเพิ่มผลกระทบของ AfD และประชานิยมอื่นๆ การเลือกตั้งเมื่อวันอาทิตย์ของออสเตรเลียเห็นผลลัพท์ที่คล้ายๆ กัน
เส้นผลตอบแทน Bund ชันขณะที่ส่วนต่างค่อนข้างแคบ
ด้วยการที่ ECB ยังคงเตรียมพร้อม และการเติบโตที่อ่อนแอของกลุ่มยูโรโซนเริ่มแผ่กว้างยังคงดำเนินอยู่ ขณะที่ผลตอบแทนที่ชันจากปลายที่ยาว ในขณะที่ EURUSD ทำ low ใหม่รอบ 28 เดือนที่ 1.0879 ตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งการสะท้อนเป็นครั้งคราวนี้แสดงให้เห็นความแข็งแกร่งของดอลล่าร์สหรัฐ (โดยคู่ EURJPY, EURCHF และคู่อื่นของยูโรตรึงในกรอบที่แคบหรือเพิ่มขึ้น) เทรนด์ใหญ่ของขาลงรอบใหม่ถือเป็นการยืนยันตลาดหมีที่เล่นกันมาตั้งแต่ต้นปี 2018 มุมมองอื่นๆ ดูเหมือนจะสวนทางกับเบื้องหลังการเติบโตที่อ่อนแออยู่เวลานี้ และเงินเฟ้อที่ลดลง
ขณะเดียวกัน อังกฤษ……..
ความเห็นจากเจ้าหน้าที่ BoE Saunders เมื่อวันศุกร์ ถือว่าเป็นการยืนยันชัดเจนถึงสิ่งที่ธนาคารกลางได้ระบุไปแล้วในการประกาศครั้งล่าสุด ว่า BoE อยู่ในสถานะที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แม้จะมีการเลี่ยงทำ no-deal Brexit ก็ตาม เศรษฐกิจอังกฤษถือว่าเข้าสู่ภาวะถดถอยไปเรียบร้อยตั้งแต่ไตรมาส 2 และขณะที่ตัวเลข PMI ภาคการผลิตกำลังบ่งชี้อีกครั้งถึงการถดถอยในภาคการผลิต
ตอนนี้ชัดเจนแล้วว่าความไม่แน่นอนได้กระทบ และสำหรับ BoE แล้วนั่นหมายความว่า เว้นแต่ว่ามันจะมีการพลิกผันกระทันหันเท่านั้น และข้อตกลงจบโดยเร็ว เตรียมพื้นที่สำหรับเผื่อสำหรับสิ่งที่อาจเกิดขึ้น แม้จะมีความไม่แน่นอนทั้งหมดนี้ ผลตอบแทน Gilt อายุ 10 ปี กำลังอยู่เหนือ 0.5% อีกครั้งหนึ่ง และเส้นผลตอบแทน 2-10 ปี ชัน แม้หากอัตรา 5 ปี และ 7 ปี ยังคงอยู่ต่ำกว่าอัตรา 2 ปี
คลิก ที่นี่ เพื่อดูปฏิทินเศรษฐกิจ
Andria Pichidi
Market Analyst
คำเตือน: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการสื่อสารด้านการตลาดทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การวิจัยเพื่อการลงทุน และไม่มีส่วนหนึ่งส่วนใดของบทความนี้ที่ประกอบด้วยคำแนะนำเพื่อการลงทุนหรือถูกพิจรณาว่าเป็นคำแนะนำเพื่อการลงทุน หรือชักชวนให้ซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ข้อมูลทั้งหมดนี้ถูกรวบรวมจากแหล่งที่น่าเชื่อถือ และทุกข้อมูลประกอบด้วยผลงานในอดีตที่ไม่สามารถรับประกัน หรือชี้วัดผลงานในอนาคตได้ ผู้ใช้พึงเข้าใจว่าการลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มี Leveraged มีลักษณะเฉพาะที่มีระดับความเสี่ยงสูง ซึ่งผู้ใช้งานจะต้องแบกรับความเสี่ยงแต่เพียงผู้เดียว ทางเราจะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายจากการลงทุนใดๆ ที่เกิดจากการนำข้อมูลนี้ไปใช้ ข้อมูลนี้จะต้องไม่มีการผลิตซ้ำหรือแจกจ่ายโดยปราศจากการได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษร
