Polisi Matawang
Mac 2020 adalah bulan rekod yang sangat sibuk untuk Rizab Persekutuan AS. Pada Mac 2, Fed mengumumkan pengurangan kadar faedah sebanyak 50 mata asas kepada 1% -1.25%; 9 Mac, jumlah yang ditawarkan dalam operasi harian repo semalaman meningkat dari $100 bilion kepada $150 bilion. Juga, jumlah yang ditawarkan dalam operasi repo jangka dua minggu meningkat daripada sekurang-kurangnya $20 bilion hingga $45 bilion.Pada 12 Mac, Fed mengumumkan ia akan mengepam hingga $1.5 trilion ke dalam sistem kewangan untuk mengurangkan kebimbangan pasaran yang disebabkan oleh krisis coronavirus. Pada 15 Mac, FED mengumumkan kadar pemotongan kadar faedah sebanyak 100 mata asas kepada hampir sifar, dan pada masa yang sama, secara rasmi mengumumkan pelancaran pusingan baru program QE yang akan melibatkan pembelian sebanyak $ 700 bilion nota Perbendaharaan dan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS). Fed juga mengambil tindakan yang diselaraskan dengan Bank of England, Bank Pusat Eropah, Bank of Japan, Bank of Canada dan Bank Negara Swiss untuk meningkatkan kecairan dolar melalui pengaturan swap dolar sedia ada. Pada 17 Mac, Kemudahan Kredit Peniaga Utama (PDCF) ditubuhkan untuk memudahkan ketersediaan kredit kepada perniagaan dan isi-rumah. Di samping itu, Kemudahan Pembiayaan Kertas Komersial (CPFF) juga ditubuhkan untuk memudahkan pengeluaran kertas komersil jangka panjang oleh penerbit yang layak. Pada 18 Mac, Kemudahan Kecairan Dana Runcit Pasaran Wang (MMLF) ditubuhkan untuk membantu dana pasaran wang dalam memenuhi tuntutan penebusan oleh isi rumah dan pelabur. Pada 19 Mac, Fed mengumumkan penubuhan pengaturan mudah tunai dolar AS sementara dengan sembilan bank pusat (Korea Selatan, Singapura, Australia, Sweden, Brazil, Mexico, New Zealand, Norway dan Denmark) untuk membantu mengurangkan tekanan dalam pendanaan dolar AS global pasaran.
Pada 20 Mac, Fed meningkatkan pembelian MBS dari $15 bilion kepada $36 bilion serta memperluaskan MMLFnya dengan memasukkan bon perbandaran yang layak sebagai cagaran. Pada 23 Mac, Fed mengumumkan bahawa ia akan membeli perbendaharaan tanpa had dan MBS melalui QE tanpa had untuk terus menyokong kelancaran pasaran. Akhirnya, Fed menawarkan kecairan kepada bank pusat asing melalui pengenalan Kemudahan FIMA Repo pada 31 Mac yang membolehkan mereka yang memiliki akaun di New York Fed untuk menjual perbendaharaan ke Akaun Pasaran Terbuka Fed sebagai cara untuk menaikkan Dolar, dan kemudian bersetuju untuk membelinya kembali dalam tempoh kematangan perjanjian belian balik. Kaedah ini secara berkesan akan menghalang bank pusat asing daripada jualan panik pegangan Perbendaharaan AS mereka, dengan itu menstabilkan pasaran dolar asing yang pada akhirnya akan memberi manfaat kepada ekonomi AS termasuk keyakinan dan perdagangan. Bulan yang tidak pernah berlaku dan mencatatkan rekod untuk “bank pusat dunia”. Berikutan pengumuman Fed bahawa ia akan mengurangkan kadar faedah serta meningkatkan operasi repo semalaman harian, USD Index jatuh ke tahap paling rendah pada 9 Mac, pada 94.59. Walau bagaimanapun, Greenback telah berjaya menampung kerugiannya berikutan krisis kecairan dolar, yang kemudiannya mengukuhkan indeks dolar kembali ke pemulihan yang kuat di atas 100. Di samping itu, indeks saham AS dilihat mencecah empat pusingan “Limit Down” dalam masa 10 hari dagangan sahaja. Pasaran kewangan yang mengalami ‘kejatuhan teruk’ dan mencatat tahap rendah pada 23 Mac dan ianya kembali stabil selepas Fed melancarkan program ‘QE tanpa had’.
Walau bagaimanapun, QE yang tidak terhad telah membawa kesan buruk terutamanya kepada pasaran Emas. XAUUSD dilihat naik semula daripada bawah $ 1600/troy auns ke atas $1700/troy auns berikutan pengumuman Fed bahawa ia akan mengurangkan kadar faedah pada awal Mac. Walau bagaimanapun, harga aset ini jatuh dari yang tertinggi pada $ 1703.23/troy ounce yang dicatat pada 9 Mac untuk sembilan hari dagangan berturut-turut sehingga paras terendah pada $1464.10/troy auns. Harga aset ini telah jatuh lebih dari $240 dalam masa sepuluh hari dagangan. Berikutan pengumuman Fed bahawa ia akan melancarkan QE tanpa had, terdapat peningkatan dalam permintaan emas (khususnya emas fizikal).
Walaubagaimanapun, majoriti lombong emas dan perjalanan udara yang terpaksa ditutup di tengah-tengah wabak koronavirus telah mengakibatkan gangguan bekalan untuk emas. Kecairan ataupun ‘liquidity’ (dengan volatiliti mengingkat) telah menyebabkan sebut harga harga yang tidak normal ke atas pembrokeran yang berbeza, dan terdapat penggantungan berkala harga sebut harga emas. Dalam usaha untuk memecahkan emas fizikal, Chicago Mercantile Exchange (CME) mengumumkan pelancaran kontrak niaga hadapan emas baru dengan pilihan penghantaran bongkah emas yang termasuk auns 100-troy, auns 400-troy dan bar emas 1-kilo untuk memenuhi keperluan permintaan pasaran yang semakin meningkat, dengan itu menyelesaikan masalah isu kecairan.¹
Pada masa ini, persoalan yang masih ada ialah sejauh mana siri dasar monetari yang dilaksanakan oleh Fed boleh memberi manfaat kepada pasaran. Tidak seperti krisis kewangan pada tahun 2008 apabila Fed memberi tumpuan untuk menyokong hanya sistem perbankan, tekanan adalah tinggi untuk hampir semua industri – dari bon perbendaharaan AS hingga bon perbandaran kepada dana bersama pasaran mata wang. Dasar kewangan Fed mempunyai limitasi sendiri. Setakat ini, dasar kewangan Fed tidak termasuk pembelian bon hasil tinggi (bon sampah) dan pinjaman leveraged. Oleh itu, beberapa penganalisis mengunjurkan kadar kegagalan industri berisiko tinggi ini boleh mencapai setinggi 15% dalam tempoh hanya dua tahun². Di samping itu, pembelian MBS Fed mungkin tidak sesuai untuk sekuriti label persendirian, yang termasuk bon yang dikeluarkan sebelum Krisis Kewangan 2008. Sebaliknya, skala suntikan modal berikutan keputusan Fed untuk melancarkan QE tanpa had yang beberapa kali mencatat rekod tertinggi. Pada 1 April, lembaran imbangan Fed telah berkembang kepada $ 5.86 trilion, yang menyumbang lebih daripada 6% daripada KDNK, bersamaan dengan jumlah peningkatan sepanjang tempoh QE1. Menurut Merrill Lynch Bank of America, lembaran imbangan Fed mungkin berganda kepada kira-kira $ 9 trilion menjelang akhir tahun ini.
Apa yang hampir pasti sekarang ialah Fed mempunyai kemungkinan tinggi untuk mengekalkan kadar faedahnya pada 0-0.25% untuk tempoh yang panjang (mungkin sehingga akhir tahun 2021) dan sekurang-kurangnya sehingga ekonomi secara beransur pulih, pekerjaan dipulihkan sepenuhnya, dan kadar inflasi telah mencapai sasaran 2%. The Fed juga boleh menerima beberapa bentuk kawalan lengkung hasil (yield curve), memandangkan defisit fiskal yang sangat tinggi mungkin disebabkan oleh langkah-langkah yang diambil untuk memulihkan ekonomi.
Polisi Fiskal
Dalam usaha untuk membantu ekonomi AS pulih daripada ancaman wabak koronavirus, Presiden Trump secara rasmi menandatangani bil bantuan bilion koronavirus $ 2 trilion. Pakej ini termasuk:
- $1200 tunai yang diagihkan kepada kebanyakan orang dewasa Amerika dan $500 secara tunai kepada kebanyakan kanak-kanak Amerika. Individu dengan pendapatan tahunan peribadi lebih daripada $99,000 dan pendapatan pasangan lebih daripada $198,000 tidak layak mendapat faedah.
- Tambahan $ 600 seminggu untuk mana-mana orang yang menganggur disamping jumlah kerajaan negeri persendirian yang menyediakan, sehingga 4 bulan.
- Pinjaman boleh ubah sehingga $ 10 juta bagi setiap Perniagaan Kecil untuk mengekalkan gaji dan mengekalkan pekerja, serta membayar sewa.
- Kredit cukai dibenarkan untuk mana-mana syarikat yang dilanda virus yang mengekalkan pekerja, sehingga 50% upah yang dibayar semasa krisis.
- Mewujudkan dana wang pembayar cukai $500 bilion untuk membuat pinjaman, jaminan pinjaman atau pelaburan dalam perniagaan, negeri dan majlis perbandaran yang terjejas oleh krisis.
- $117 bilion disuntik ke sektor hospital dan penjagaan kesihatan veteran, dengan $16 bilion disuntik untuk simpanan strategik stok farmaseutikal dan bekalan perubatan.
- $25 bilion yang diberikan kepada syarikat penerbangan dan $4 bilion yang diberikan kepada syarikat pengurusan kargo untuk digunakan untuk membayar gaji dan faedah pekerja, dengan tambahan $25 bilion dan $4 bilion untuk pinjaman dan jaminan pinjaman juga ditawarkan.
- Menyekat syarikat yang telah menerima pinjaman kerajaan daripada membeli balik saham sehingga setahun setelah pinjaman dibayar.
- Menyekat pekerja dengan gaji tahunan lebih daripada $ 425,000 setahun daripada mendapat kenaikan gaji.
- Presiden Donald Trump, Naib Presiden Mike Pence, ketua jabatan, anggota Kongres dan saudara-saudara mereka tidak berhak menerima pelepasan pembayar cukai kecemasan.
- Penggantungan bayaran balik pinjaman pelajar sehingga 30 September, tanpa faedah terkumpul pada tempoh tersebut.
Nevertheless, the government’s fiscal policy did not effectively alleviate the huge impacts that the economy is currently facing. Economists from Morgan Stanley⁴ have pointed out that the stimulus plan can only, at best, help to limit US economic losses to mid-2021. It is estimated that the second quarter US real GDP will fall by 30%. The airline industry is the industry that has been affected the most by the coronavirus pandemic. According to the CEO of Delta Air Lines, Ed Bastian, the company is losing over $60 million cash every day due to reduction in flight schedules. The company’s revenue may reduce by a whopping 90% in the next three months.⁵
Di samping itu, pakej rangsangan $2 trilion masih gagal untuk menahan kenaikan mendadak dalam kadar pengangguran AS. Sehingga 3 April, data Mac NFP yang disesuaikan secara bermusim di Amerika telah mencatatkan rekod rendah terbaru sejak Mac 2009 dengan pengurangan pekerjaan oleh -701K, jauh di bawah ramalan data pada -100K dan data sebelumnya pada 275K. Juga, kadar pengangguran Mac AS meningkat dari 3.5% kepada rekod tinggi sejak Ogos 2017 pada 4.4%. Ini juga merupakan kenaikan bulanan terbesar dalam pengangguran semenjak tahun 1975. Terdahulu, pengumuman data Tuntutan Pengangguran Awal AS telah menunjukkan peningkatan kepada 6.6 juta. Keadaan pekerjaan AS pada umumnya tidak optimistik sama sekali.
Perlu diperhatikan bahawa data ini mendedahkan hanya secebis dari yang besar “tip of the iceberg” – dengan perkara yang terburuk mungkin akan datang. Beberapa penganalisis telah menyatakan bahawa wabak koronavirus boleh menyebabkan kadar pengangguran AS meningkat kepada 10%, dengan lebih daripada 15 juta kes pengangguran. Di samping itu, pandangan pegawai Fed lebih pesimis. Berikutan wawancara dengan Loretta Mester dan Robert Kaplan, kedua-duanya telah menyatakan kebimbangan bahawa kadar pengangguran boleh mencecah setinggi 15%, dan Amerika Syarikat mungkin jatuh risiko resesi⁷.
Sebaliknya, sesetengah pakar juga menegaskan bahawa pelan rangsangan AS membentuk separuh daripada perbelanjaan tahunan kerajaan AS sebanyak 4.7 trilion dolar AS. Memandangkan kerajaan merancang untuk mengeluarkan pakej rangsangan fiskal yang baru, kemungkinan besar defisit fiskal yang terkumpul mungkin mengambil masa satu dekad atau bahkan beberapa dekad untuk menyusut semula. Seperti yang telah disebutkan dalam laporan bulanan terdahulu , kedua-dua dasar monetari dan dasar fiskal hanya boleh berfungsi dengan sementara untuk melancarkan pasaran. Wabak coronavirus telah memberi impak kepada permintaan global dan seterusnya membawa kepada kelembapan ekonomi global. Sehingga coronavirus berjaya dibendung dengan berkesan dan vaksin untuk melawan virus telah berjaya dibangunkan, pasaran kewangan dijangka terus berada di bawah tekanan.
Analisa Teknikal
Seperti yang dilihat dalam carta bulanan, USDIndex didagangkan dalam saluran menaik. Candlestik sebelumnya dilihat untuk ditutup jauh di atas 50.0 paras Fibonacci serta MA Alligator. Indeks kini sedang menguji Bollinger Band atas, berlegar tepat di bawah tahap rintangan 101.60. The Stochastic Oscillator telah membentuk isyarat silang emas. Tahap rintangan pada 101.60 telah diuji dua kali – kali pertama Disember 2016 dan kali kedua Mac 2020. Indeks dijangka terus percubaan ketiga untuk memecahkan zon utama.
²https://www.barrons.com/articles/high-yield-bonds-bankruptcy-fears-oil-stocks-companies-51583764075
⁴https://www.theedgemarkets.com/article/morgan-stanley-sees-us-economy-plunging-30-second-quarter
⁵https://simpleflying.com/delta-60-million-per-day/
⁷https://www.bnnbloomberg.ca/fed-s-mester-expects-unemployment-in-u-s-to-rise-as-high-as-15-1.1416599
Tekan disini untuk akses kepada kalendar ekonomi
Larince Zhang
Analyst
Penafian: Bahan yang digunakan dalam pembentangan ini adalah untuk kegunaan pemasaran umum sahaja. Ia tidak melibatkan sebarang kajian perlaburan. Ianya tidak boleh dianggap sebagai nasihat perlaburan, cadangan perlaburan atau nasihat jual-beli sesuatu instrument kewangan. Sila ambil maklum bahawa informasi mengenai data yang lalu tidak boleh dianggap jaminan untuk data akan datang. Anda juga mengakui bahawa sebarang perlaburan dalam produk berleverage mempunyai risiko yang tinggi terhadap modal anda. Sila pastikan anda memahami sepenuhnya risiko yang terlibat dan Pihak kami tidak bertanggungjawab di atas sebarang kerugian atau keuntungan daripada perlaburan yang diambil berasaskan informasi dalam pembentangan ini. Informasi yang terkandung dalam pembentangan ini tidak dibenarkan diterbitkan atau disebarkan tanpa kebenaran bertulis daripada pihak kami.
