Emas telah memasuki mode reli yang luar biasa sejak awal bulan Februari, melampaui rekor tertinggi sebelumnya meskipun imbal hasil Dolar AS dan Treasury kuat. Sejauh ini di bulan April, harga emas terus mencetak rekor tertinggi baru dan sempat menyentuh level tertinggi di atas $2375 per ounce.
Apa saja faktor pendorongnya? Mengapa harga emas mengabaikan potensi pelonggaran Bank Sentral? Mengapa korelasi pasar lemah di Q2?
Lonjakan harga emas yang belum pernah terjadi sebelumnya dapat dikaitkan dengan berbagai faktor, seperti kebijakan bank sentral, ketegangan geopolitik, permintaan Tiongkok dan strategi lindung nilai inflasi yang memainkan peran penting.
Kebijakan Bank Sentral
Sejauh April, harga emas terus mencetak rekor tertinggi baru dan mencetak harga tinggi baru. Kepercayaan terhadap siklus pelonggaran The Fed mungkin telah terkikis, namun permintaan safe haven dan pembelian oleh bank sentral terus menjaga harga tetap stabil.
Ingatlah bahwa pasar dibuka tahun ini dengan ekspektasi pelonggaran sebesar 150bps yang dimulai pada bulan Maret. Namun saat ini, dana berjangka Fed terpukul oleh data Inflasi AS bulan Maret, sehingga memperhitungkan penurunan suku bunga yang lebih sedikit pada tahun ini dan waktu yang lebih lambat.
The Fed telah lama memperingatkan bahwa penurunan inflasi tidak akan terjadi secara linier dan laporan tersebut mencerminkan kerasnya tekanan harga. Meskipun sektor energi dan perumahan menyumbang lebih dari setengah kekuatan tersebut, terdapat sedikit peningkatan pada banyak komponen lainnya, sehingga menunjukkan adanya perluasan. Memang benar, suku bunga “supercore” Powell yang juga mencakup perumahan, naik 0,65% pada bulan tersebut, setelah kenaikan sebesar 0,47% pada bulan Februari dan 0,85% pada bulan Januari, menurut Bloomberg.
Suku bunga yang tersirat mencerminkan risiko yang dapat diabaikan untuk penurunan suku bunga di bulan Juni, membuat bulan Juli diragukan dan menunjukkan kurang dari 3 penurunan yang dinyatakan oleh dot plot median The Fed untuk tahun 2024. Memang, saat ini pasar ingin melihat bulan September sebagai langkah awal. Ada keraguan bahwa FOMC akan bertindak pada bulan November. Meskipun Ketua Powell telah menekankan bahwa The Fed tidak berpolitik, pertemuan tersebut diadakan sehari setelah pemilu. Menariknya, kontrak bulan Desember hanya menunjukkan penurunan sebesar 44 bps dibandingkan dengan angka 75 bps, namun penurunan tersebut hampir terjadi. Kini kami memperkirakan FOMC akan melakukan pemotongan pertama pada bulan September dan menindaklanjutinya dengan pemotongan kedua pada bulan Desember.
Cadangan Emas Bank Sentral
Pembelian oleh bank sentral memberikan pengaruh yang lebih kuat pada pasar emas di seluruh dunia, seperti yang ditunjukkan oleh tingginya permintaan secara konsisten selama tiga tahun terakhir.
Lebih tepatnya, Bank Rakyat Tiongkok membeli emas untuk cadangannya selama 17 bulan berturut-turut di bulan Maret, sementara bulan lalu Emas batangan yang disimpan oleh Bank Rakyat Tiongkok naik sekitar 390,000 troy ounce. Dengan demikian, total kepemilikannya mencapai 72,58 juta troy ounce, setara dengan sekitar 2.257 ton, yang merupakan pembelian tahunan terbesar bank sentral Tiongkok pada tahun 2023 sejak tahun 1977.
Dewan Emas Dunia menyatakan bahwa Tiongkok bukan satu-satunya negara yang membeli Emas. Rusia, Turki, dan India juga meningkatkan pembelian emasnya.
Lonjakan pembelian emas ini sebagian disebabkan oleh berkurangnya kepercayaan terhadap penurunan suku bunga langsung dari bank sentral, yang memposisikan emas sebagai investasi untuk stabilitas dan potensi lindung nilai terhadap inflasi.
Menurut The Kobeissi Letter, peningkatan signifikan dalam akuisisi emas oleh bank sentral sejak awal tahun 2022 yang terus mendukung Emas mencapai level tertinggi baru, merupakan strategi diversifikasi dari bank sentral sebagai respons terhadap tekanan ekonomi global.
Khususnya di Tiongkok, peningkatan cadangan emas pada tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya merupakan upaya untuk mengurangi ketergantungan pada Dolar AS dan krisis utang AS, untuk menghadapi tantangan perekonomian, khususnya di pasar properti.
Namun, meningkatnya preferensi terhadap emas fisik dibandingkan klaim kertas dan derivatifnya menunjukkan kembalinya peran historis emas sebagai aset keuangan yang penting. Transisi ini semakin ditegaskan oleh negara-negara BRICS yang secara bertahap beralih dari dolar dalam perdagangan internasional, yang menunjukkan kebangkitan emas sebagai aset cadangan netral untuk menyeimbangkan ketidakseimbangan perdagangan.
Perpindahan emas dari Barat ke Timur tidak hanya menandakan perpindahan kekayaan tetapi juga momen penting dalam lanskap keuangan. Ketika negara-negara Timur mengumpulkan emas, mereka melindungi perekonomian mereka dari devaluasi mata uang dan menantang supremasi keuangan Barat yang telah lama ada.
Permintaan tempat berlindung yang aman
Ketegangan geopolitik, seperti konflik antara Israel dan Hamas serta antara Ukraina dan Rusia telah mendorong investor menuju aset-aset safe-haven seperti emas. Serangan Ukraina terhadap infrastruktur minyak Rusia dan kekhawatiran bahwa konflik antara Israel dan Hamas dapat meluas membuat aliran dana safe haven tetap tinggi.
Dengan belum terselesaikannya ketegangan geopolitik dan safe haven tradisional seperti Yen yang melemah, emas tetap menjadi pilihan utama bagi investor yang mencari perlindungan..
Prospek Triwulanan:
Ke depan, prospek penurunan suku bunga AS, berlanjutnya permintaan Tiongkok, dan ketidakpastian geopolitik diperkirakan akan terus mendukung harga emas. Level Resistensi langsung untuk emas telah ditembus dan proyeksi ke depan mungkin lebih tinggi di atas $2.375, dan telah menarik lebih banyak pembeli ke pasar menuju ambang batas psikologis $2.500 yang mewakili level ekstensi Fibonacci 161,8% dari rebound pada bulan Agustus 2023.
Agar reli emas mereda atau bahkan berbalik arah, diperlukan perubahan mendasar seperti pertumbuhan ekonomi Tiongkok, meredanya konflik geopolitik, atau pembalikan ekspektasi penurunan suku bunga The Fed. Namun, perubahan tersebut tampaknya tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat, menunjukkan dukungan berkelanjutan terhadap reli emas yang sedang berlangsung.
Sementara itu dalam jangka panjang, Bank of America memperkirakan harga emas bisa mencapai $3.000 pada tahun 2025, mengutip kelanjutan dari kenaikan rekor yang dipicu oleh perdagangan spekulatif. Selain itu, Citi telah menaikkan target harga tertingginya untuk 6 hingga 12 bulan ke depan, dengan menetapkan target harga sebesar $3.000 per ons untuk emas dan $32 per ons untuk perak.
Lihat disini untuk mengakses Kalender Ekonomi
Andria Pichidi
Market Analyst
Disclaimer : Materi ini disediakan sebagai informasi semata dan bukan sebagai riset investasi independen. Kami tidak menyarankan maupun merekomendasikan investasi atau permintaan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan apa pun. Semua informasi yang disajikan berasal dari sumber yang terpercaya dan bereputasi baik. Segala informasi tentang indikasi kinerja masa lalu, bukan merupakan jaminan atau indikator atas kinerja masa depan yang bisa diandalkan. Pengguna harus menyadari, bahwa segala jenis produk investasi dengan leverage memiliki tingkat ketidakpastian tertentu dan melibatkan risiko tinggi yang kewajiban dan tanggung jawabnya semata-mata ditanggung oleh pengguna. Kami tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul dari investasi apa pun yang dilakukan berdasarkan informasi yang disediakan dalam komunikasi ini. Dilarang produksi ulang atau mendistribusikan lebih lanjut komunikasi ini tanpa izin tertulis sebelumnya dari kami.
Peringatan Risiko : Perdagangan Produk dengan Leverage seperti Forex dan Derivatif mungkin tidak cocok bagi semua investor karena mengandung risiko tingkat tinggi atas modal Anda. Sebelum melakukan perdagangan, harap pastikan bahwa Anda memahami sepenuhnya kandungan risiko yang terlibat, dengan mempertimbangkan tujuan investasi dan tingkat pengalaman Anda dan bila perlu carilah saran dan masukan dari pihak independen.
