Ini adalah minggu yang sangat sibuk dengan keputusan bank sentral, data dan laporan pendapatan. Akan tetapi, yang paling banyak mendapat perhatian adalah keputusan kebijakan moneter dari FOMC, ECB dan BoE. Kenaikan suku bunga diperkirakan secara umum, tetapi di situlah persamaannya berakhir. Perbedaan dalam pertumbuhan dan inflasi akan menyebabkan hasil dan panduan yang berbeda. The Fed secara luas diperkirakan akan naik sebesar 25 bps dan ECB sebesar 50 bps. BoE terlihat di 50 bps, namun ada peningkatan risiko sebesar 25 bps. Lebih lanjut tentang BOE di sini.
Bersamaan dengan itu, ada deretan data berat yang akan dimasukkan ke dalam kalkulus untuk keputusan di masa mendatang. Dan tengat waktu bagi laporan pendapatan utama yang akan dilaporkan.
Pertemuan FOMC (Selasa, Rabu) mendominasi lanskap AS. Keputusan kebijakan akan diumumkan pada hari Rabu pukul 19:00 GMT. Diperkirakan kenaikan bertahap 25 bp ke tingkat 4,625% setelah turun menjadi 50 bps pada bulan Desember, setelah sebelumnya empat kenaikan 75 bp berturut-turut, meskipun pasar tenaga kerja yang masih ketat dan inflasi yang tinggi memperdebatkan langkah 50 bp lainnya, untuk mencapat tingkat suku bunga terminal secepat mungkin.
Komentar dari Gubernur Waller, salah satu yang paling hawkish di Komite menambahkan dukungannya untuk pengurangan lebih lanjut menjadi 25 bps. Selain itu, banyak yang percaya 50 bps diperlukan. Keinginan pembuat kebijakan untuk mencapai tingkat terminal secepat mungkin juga mendukung kenaikan 50 bps.
Selain itu, pasar keuangan terus melemah, sesuatu yang dikhawatirkan Powell dan yang muncul dalam risalah bulan Desember: “peserta mencatat bahwa… pelonggaran yang tidak beralasan dalam kondisi keuangan, terutama jika didorong oleh kesalahan persepsi oleh publik tentang fungsi dan reaksi akan mempersulit upaya Komite untuk memulihkan stabilitas harga.”
Faktor-faktor tersebut dapat mempengaruhi Powell dalam konferensi persnya, sementara pasar tidak memperkirakan dia untuk mengikuti BOC yang memperlambat kenaikan suku bunga menjadi 25 bps dan mengumumkan jeda. Oleh karena itu, nada yang lebih hawkish dari Ketua Powell harus diperhatikan. Dia kemungkinan akan kembali mendorong dana Fed berjangka yang menunjukkan tingkat puncak 4,9%, kurang dari titik median 5,1%, dan menekankan bahwa penurunan suku bunga tidak ada dalam prospek tahun ini.
Selanjutnya, kami menduga Powell akan memperingatkan bahwa pelonggaran kondisi keuangan akan mempersulit untuk membawa inflasi kembali ke target 2%. Mungkin perlu baginya untuk menekankan jalur suku bunga tetap bergantung pada data, daripada menawarkan petunjuk tentang langkah selanjutnya di bulan Maret dan seterusnya.
Respons bearish spontan kemungkinan besar terjadi pada obligasi dan saham jika dia mendorong kembali nada hawkish, tetapi sepertinya langkah itu tidak akan bertahan lama karena pasar cenderung kembali untuk mengantisipasi Fed yang kurang hawkish karena inflasi terus melambat dan pertumbuhan merosot dengan risiko penurunan kontraksi Q1.
Sementara itu, imbal hasil Treasury memperpanjang penurunannya. Suku bunga 2 tahun turun sekitar 4,3 bps menjadi 4,191%, suku bunga 5 tahun turun 5,7 bps menjadi 3,605%, dan suku bunga 10 tahun turun 4,6 bps menjadi 3,49%. Kurva sedikit berubah pada -70 bps.
Hanya pengingat singkat pada poin ini bahwa “inversi” kurva imbal hasil, telah mendahului setiap penurunan ekonomi AS selama 50 tahun terakhir. Kurva imbal hasil terbalik menunjukkan, bahwa instrumen utang jangka pendek memiliki imbal hasil yang lebih tinggi daripada instrumen jangka panjang dengan profil risiko kredit yang sama — artinya suku bunga jangka panjang lebih rendah daripada suku bunga jangka pendek. Inversi Kurva hasil Treasury secara historis terbukti menjadi salah satu indikator utama yang paling dapat diandalkan dari resesi yang akan datang.
Pendalaman inversi terlihat di tengah ketatnya pasar tenaga kerja yang sedang berlangsung di ekonomi AS dan indikasi bahwa aktivitas di sektor jasa yang luas terus berkembang pesat. Namun kebijakan agresif The Fed yang mengarah pada biaya pinjaman yang lebih tinggi, pada gilirannya diperkirakan akan menambah tekanan pada ekonomi dan berpotensi memicu resesi. Itu membuat data NFP pada hari Jum’at sangat signifikan baik untuk Fed tetapi juga untuk mengkonfirmasi penghindaran atau tidak dari resesi di AS.
Seperti yang dapat kita lihat pada grafik imbal hasil di atas, sinyal utama yang dapat kita peroleh dari inversi kurva imbal hasil adalah bahwa para pelaku pasar percaya bahwa kenaikan suku bunga jangka pendek Fed akan berhasil dalam memperlambat inflasi secara tajam bahkan jika harus mengorbankan pandangan ke depan. pertumbuhan atau resesi. Besarnya pembalikan ini kemudian mencerminkan laju kenaikan suku bunga yang dramatis, dan fakta bahwa Fed telah bertahan dengan laju tersebut bahkan ketika investor telah mengubah ekspektasi mereka terhadap inflasi dan pertumbuhan.
Seperti yang dikatakan Mark Cabana, kepala strategi suku bunga AS di Bank of America: “Kami pikir bentuk kurva imbal hasil adalah ukuran sejauh mana kebijakan moneter dapat diperketat dan pasar dengan jelas berpikir bahwa pengetatan akan bertahan cukup lama”.
Silahkan baca artikel kami tentang Yield Curves dan Economic Performance .
Klik disini untuk mengakses Kalender Ekonomi
Andria Pichidi
Market Analyst
Disclaimer : Materi ini disediakan sebagai komunikasi pemasaran umum dengan tujuan hanya sebagai informasi semata dan bukan sebagai riset investasi independen. Di dalam komunikasi ini tidak mengandung saran maupun rekomendasi investasi atau permintaan dengan maksud untuk pembelian atau penjualan instrumen keuangan apa pun. Semua informasi yang disajikan berasal dari sumber yang terpercaya, bereputasi baik. Segala informasi yang memuat indikasi kinerja masa lalu bukan merupakan jaminan atau indikator atas kinerja masa depan yang bisa diandalkan. Pengguna harus menyadari, bahwa segala investasi dalam Produk dengan Leverage memiliki tingkat ketidakpastian tertentu dan bahwa segala investasi sejenis ini melibatkan risiko tingkat tinggi yang kewajiban dan tanggung jawabnya semata-mata ditanggung oleh pengguna. Kami tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul dari investasi apa pun yang dilakukan berdasarkan informasi yang disediakan dalam komunikasi ini. Dilarang produksi ulang atau mendistribusikan lebih lanjut komunikasi ini tanpa izin tertulis sebelumnya dari kami.
Peringatan Risiko : Perdagangan Produk dengan Leverage seperti Forex dan Derivatif mungkin tidak cocok bagi semua investor karena mengandung risiko tingkat tinggi atas modal Anda. Sebelum melakukan perdagangan, harap pastikan bahwa Anda memahami sepenuhnya kandungan risiko yang terlibat, dengan mempertimbangkan tujuan investasi dan tingkat pengalaman Anda dan bila perlu carilah saran dan masukan dari pihak independen.
