Karena penilaian kontrak berjangka obligasi mencakup lima kali penurunan suku bunga pada tahun 2024, ECB memiliki banyak ruang manuver untuk menurunkan ekspektasi tersebut dalam menghadapi kondisi keuangan yang lebih longgar dan spread obligasi negara yang stabil dalam beberapa minggu mendatang.
ECB mungkin akan mempertimbangkan situasi pasar tenaga kerja sebagai alasan untuk mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama. Pentingnya kebijakan moneter AS bagi ECB akan meningkat, karena euro berisiko mengalami devaluasi tajam, jika ECB melunakkan pendiriannya terlalu dini. Pasar akan mewaspadai penyebutan Program Pembelian Darurat Pandemi (PEPP). Investasi ulang di bawah PEPP (Portofolio Pembelian Darurat Pandemi), yang tidak berubah hingga akhir tahun 2024, dapat digunakan sebagai argumen untuk melawan ekspektasi mengenai siklus pemotongan yang akan datang. Beberapa minggu yang lalu, Lagarde menyebutkan bahwa PEPP harus diperiksa ulang “dalam waktu yang tidak lama lagi.”
PEPP telah terbukti menjadi alat yang berharga bagi bank sentral karena memungkinkannya untuk menargetkan pembelian obligasi terhadap obligasi pemerintah di negara-negara dimana obligasi negaranya memiliki selisih yang relatif terhadap obligasi Jerman, dan negara-negara tersebut melakukan ekspansi secara berlebihan.
Penetapan harga obligasi berjangka memperhitungkan kemungkinan 50%, bahwa ECB akan mulai menurunkan suku bunga pada bulan Maret tahun berikutnya, dengan total lima penurunan suku bunga pada tahun 2024. Oleh karena itu, ECB diperkirakan akan melakukan penurunan suku bunga sebanyak lima kali pada tahun 2024, mendahului The Fed dan BOE. Data inflasi untuk tiga bulan berikutnya, yang secara mengejutkan turun menjadi 2,4% y/y —angka terendah dalam lebih dari dua tahun, mengkonfirmasi penilaian ini. Selain itu, perekonomian zona euro menyusut drastis sehingga mengakibatkan resesi di Jerman dan Belanda.
Lagarde akan terus mengambil pendekatan yang kuat, namun sinyal yang lebih signifikan mungkin datang dari revisi estimasi para ahli di ECB. Perkiraan dari bulan September ini menunjukkan bahwa GDP riil akan berakhir pada tahun 2023 sebesar 0,7% dan tahun 2024 sebesar 1%, sedangkan tingkat inflasi dasar akan turun menjadi 3,2% pada tahun ini dan 2,1% pada tahun 2024. Mengingat rendahnya pertumbuhan GDP dan inflasi sejauh ini, pasar mungkin akan mengantisipasi revisi ke bawah pada angka-angka tahun ini dan tahun depan; dan pasar akan mengantisipasi penurunan suku bunga yang lebih agresif, jika perkiraannya lebih rendah.
Mengingat tekanan terhadap inflasi di kawasan euro, ECB akan terus mengkhawatirkan keadaan pasar tenaga kerja. Tingkat pengangguran terendah dalam sejarah saat ini adalah 6,5%. Tekanan upah mulai mereda, namun tekanan tersebut masih lebih dari 5%, yang tidak cukup untuk menjamin kembalinya target inflasi sebesar 2% yang ditetapkan oleh ECB. Oleh karena itu, bank sentral mungkin tidak terburu-buru untuk mengadopsi pernyataan yang lebih dovish pada minggu ini dan malah memutuskan untuk menunda pengambilan keputusan untuk sementara waktu, menimbulkan keraguan terhadap penurunan suku bunga yang saat ini diantisipasi oleh pasar untuk tahun depan.
Meskipun, selama beberapa minggu terakhir, rumor telah beredar bahwa beberapa perwakilan ECB melunakkan sikap mereka dan menekankan pentingnya menurunkan suku bunga untuk mencegah kerugian ekonomi lebih lanjut di tahun mendatang. Dalam pidato terakhirnya, Schnabel menyatakan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut tidak mungkin terjadi dan memungkinkan adanya kemungkinan penurunan suku bunga pada pertengahan tahun 2024. Artikel terkait : https://analysis.hfmint.com/id/753183/
Di pasar FX, pasangan silang EURAUD kembali melemah dan diperdagangkan pada 1,6225 saat penulisan artikel ini, pada hari Kamis (14/12). Melihat ke belakang, selama empat minggu terakhir, EURAUD kehilangan -3,7%. Penurunan dari puncak jangka menengah di 1,7063 terlihat mengoreksi tren naik secara keseluruhan dari 1,4284. Penurunan yang lebih dalam diproyeksikan untuk FE100% dari penarikan 1,7063 – 1,6319 dan 1,6844 di 1,6100 dan dukungan 1,5847 atau angka bulat 1,6000. Saat ini, harga pasangan ini berada di bawah EMA 200 hari.
Bias intraday cenderung ke sisi negatif, setelah menembus support minor 1,6267. Penurunan lebih lanjut diproyeksikan untuk FE100%, namun penembusan resistance 1.6479 akan mengubah bias kembali ke atas untuk rebound yang lebih kuat.
Klik disini untuk mengakses Kalender Ekonomi
Ady Phangestu
Market Analyst – HF Educational Office – Indonesia
Disclaimer : Materi ini disediakan sebagai bentuk komunikasi dan informasi semata, bukan sebagai riset investasi independen. Kami tidak merekomendasi investasi atau permintaan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan apa pun. Semua informasi yang disajikan berasal dari sumber yang terpercaya dan bereputasi baik. Segala informasi yang memuat indikasi kinerja masa lalu, bukan merupakan jaminan atau indikator atas kinerja masa depan yang bisa diandalkan. Pengguna harus menyadari, bahwa segala investasi dalam Produk dengan Leverage memiliki tingkat ketidakpastian tertentu dan bahwa segala investasi sejenis ini, melibatkan risiko tingkat tinggi yang kewajiban dan tanggung jawabnya semata-mata ditanggung oleh pengguna. Kami tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul dari investasi apa pun yang dilakukan berdasarkan informasi yang disediakan dalam informasi ini. Dilarang untuk memproduksi ulang atau mendistribusikan informasi ini, tanpa izin tertulis sebelumnya dari kami.
Peringatan Risiko : Perdagangan Produk dengan Leverage seperti Forex dan Derivatif mungkin tidak cocok bagi semua investor, karena mengandung risiko tingkat tinggi atas modal Anda. Sebelum melakukan perdagangan harap pastikan, bahwa Anda memahami sepenuhnya kandungan risiko yang terlibat, dengan mempertimbangkan tujuan investasi dan tingkat pengalaman Anda dan bila perlu carilah saran dan masukan dari pihak independen.
