FOMC mengadakan pertemuan 2 hari, dimulai hari ini dan akan mengeluarkan pernyataan pasca-pertemuannya pada pukul 19:00 GMT pada hari Rabu. Pasar secara luas mengantisipasi percepatan laju penurunan untuk mengakhiri pembelian baru pada bulan Maret, dan akan mencari sinyal mengenai kapan waktu kenaikan suku bunga. The Fed sepenuhnya diharapkan untuk mempercepat penurunan menjadi $30 miliar per bulan dari klip $15 miliar karena pembuat kebijakan berusaha mengatasi kenaikan tekanan inflasi di samping penguatan ekonomi Q4 dan pasar tenaga kerja.
Ancaman inflasi telah meningkat dan terangkat ke tertinggi multi-dekade dan tekanan yang terus menerus mengakibatkan keputusan untuk mempensiunkan karakterisasi “sementara“. Komite saat ini ingin mengakhiri fase akomodasi ini untuk mendapatkan lebih banyak fleksibilitas pada normalisasi. Dengan asumsi QE berakhir pada bulan Maret, banyak pengamat Fed melihat kenaikan akan terjadi pada bulan Juni, dengan beberapa bahkan mendorong kenaikan pertama di bulan Mei. Namun, FOMC tidak mungkin memulai peluncuran secepat itu, tetapi akan lebih berhati-hati dalam menilai situasi. Kenaikan seperempat poin terlihat pada bulan September dan Desember.
Untuk proyeksi bunga di SEP, secara luas perkiraan 2022-23 akan dinaikkan sekitar 0,3% mengingat perubahan kebijakan yang hawkish. Median 2022 kemungkinan menunjukkan dua kenaikan suku bunga seperempat poin pada tahun 2022, konsisten dengan kebutuhan untuk mempercepat penurunan QE dan membuka pintu bagi kenaikan suku bunga yang lebih cepat daripada yang diantisipasi sebelumnya. Komite akan melangkah lebih hati-hati pada kenaikan suku bunga, mungkin menunda selama beberapa bulan sebelum lepas landas.
Lebih jauh, kami tidak mengharapkan perubahan dalam prakiraan 2024, konsisten dengan pandangan bahwa inflasi akan melambat. SEP diperbarui pada pertemuan September dan akan direvisi lagi pada bulan Desember. Sayangnya untuk The Fed, prakiraan inflasi akan memalukan karena akan menandai SEP kelima berturut-turut dengan revisi ke atas. SEP kemungkinan akan mengungkapkan pemotongan besar pada tahun 2021 baik dalam perkiraan PDB dan tingkat pengangguran, tetapi peningkatan besar dalam perkiraan PCE. Pembaruan SEP terakhir adalah pada bulan September, ketika perkiraan PDB juga dipotong, tetapi perkiraan tingkat pengangguran dinaikkan sedikit. Perkiraan rangkaian harga didorong di masing-masing dari empat pembaruan SEP terakhir.
Dalam tanya jawab, Ketua Powell akan menghadapi pertanyaan-pertanyaan biasa tentang lonjakan inflasi besar tahun 2021 dan risiko inflasi yang kita hadapi pada tahun 2022.
Berikut rangkuman perkembangan ekonomi yang terjadi sejak pertemuan FOMC terakhir di bulan November mengenai pasar tenaga kerja, inflasi dan konsumsi.
Pasar Tenaga Kerja: Payroll telah membukukan pertumbuhan 2021 yang solid, dengan kenaikan rata-rata 555 ribu tahun ini, setelah penurunan 2020 rata-rata sebesar -785 ribu. Tingkat pengangguran mencapai titik terendah dalam ekspansi terakhir sebesar 3,5% pada Februari 2020, sebelum melonjak ke puncak 14,7% pada April 2020. Angka tersebut telah berkurang menjadi 4,2% hingga November, terendah sejak awal pandemi. Tingkat partisipasi turun dari tertinggi 5 tahun 63,3% pada Januari dan Februari 2020 ke level terendah 48 tahun 60,2% pada April 2020, sebelum naik kembali ke 61,8% hingga November tahun ini. Pengukur penghasilan per jam rata-rata y/y terangkat tajam pada April 2020 oleh pergeseran komposisi campuran pekerjaan dengan penutupan, karena kekurangan terkonsentrasi di antara karyawan berupah rendah.
Ketenagakerjaan di sektor barang telah meningkat dengan mantap, meskipun pada tingkat yang terkendali sejak penurunan April, setelah perbaikan yang solid sepanjang paruh kedua tahun 2020. Sektor barang menghadapi hambatan besar pada tahun 2021 dari gangguan rantai pasokan yang kurang terlihat pada tahun 2020.
Pekerjaan sektor jasa telah meningkat di setiap bulan tahun ini, setelah penurunan -356k pada Desember 2020 yang membatasi serangkaian kenaikan besar. Perubahan sektor jasa bulanan rata-rata sejauh ini 470 ribu pada tahun 2021 dari -609 ribu pada tahun 2020, dibandingkan 141 ribu pada tahun 2019 dan 131 ribu pada tahun 2018.
Ukuran lain dari pemanfaatan tenaga kerja yang kurang termasuk mereka yang terikat secara marginal pada angkatan kerja, pekerja yang putus asa, dan pekerja paruh waktu karena alasan ekonomi.
Pertumbuhan upah menetap ke tingkat yang berkelanjutan pada/tepat di atas 3% antara 2018 dan awal 2020, sebelum lonjakan terkait pandemi mulai Maret 2020 dari perhentian pekerjaan massal bagi pekerja bergaji rendah yang mengubah keragaman pekerjaan. Kenaikan 3,0% y/y untuk upah pada Februari 2020 diikuti oleh kenaikan dua bulan menjadi 8,2% pada April 2020, sebelum turun kembali ke 0,3% pada Mei 2021, tetapi rebound sejak saat itu kembali ke 4,8 % Di bulan November. Di luar efek dasar yang canggung, pertumbuhan upah tahunan telah bergerak lebih tinggi secara bersih dengan pandemi, mengingat pergeseran dari pekerja bergaji rendah, dan kekurangan tenaga kerja di beragam industri.
Inflasi: Kami telah melihat kenaikan kuat dalam harga komoditas dan bahan bangunan pada tahun 2021 yang mengangkat prospek inflasi untuk tahun ini. Kami melihat kenaikan CPI tahunan sebesar 6,8% pada bulan November yang menandai tertinggi 39 tahun, 6,2% pada bulan Oktober yang menandai tertinggi 31 tahun, dan kenaikan sebesar 5,4% pada bulan September, 5,3% pada bulan Agustus, dan 5,4% pada keduanya Juli dan Juni yang semuanya menandai tertinggi 13 tahun.
Pengukur inflasi favorit The Fed, ukuran rangkaian harga PCE, membukukan kenaikan Oktober y/y sebesar 5,0% untuk headline dan 4,1% untuk inti, setelah masing-masing kenaikan September sebesar 4,4% dan 3,7%, meninggalkan tertinggi 31 tahun untuk headline dan inti di kedua bulan. April 2020 menandai awal untuk langkah-langkah inflasi.
Konsumsi: PCE riil melambat tajam di Triwulan ke-3 dengan dimulainya kemunduran penjualan ritel, karena US membatalkan dorongan stimulus melalui setoran langsung ke individu di Triwulan ke-1. Pertumbuhan konsumsi riil adalah 1,7% di Q3, setelah tingkat 12,0% di Q2, 11,4% di Q1, 3,4% di Q4, dan pandemi-zigzag besar tahun 2020 yang meninggalkan klip pertumbuhan Q3 sebesar 41,0% setelah tingkat kontraksi -33,2% di Q2.
PDB tampaknya siap untuk tumbuh mendekati 7,0% di Triwulan ke-4, setelah tingkat yang dilaporkan sebesar 2,1% di Triwulan ke-3, 6,7% di Triwulan ke-2, dan 6,3% di Triwulan ke-1.
Namun demikian, Pasar akan fokus pada ucapan The Fed dalam konferensi pers mengenai indikasi waktu dimulainya kenaikan suku bunga Fed. Pasar akan terus memantau sejauh mana The Fed akan mentolerir lonjakan inflasi saat ini, mengingat pergeseran Fed ke rezim penargetan inflasi rata-rata pada tahun 2020 yang akan diuji pada tahun 2022.
Klik disini untuk mengakses Kalender Ekonomi
Andria Pichidi
Market Analyst
Disclaimer : Materi ini disediakan sebagai komunikasi pemasaran umum dengan tujuan hanya sebagai informasi semata dan bukan sebagai riset investasi independen. Di dalam komunikasi ini tidak mengandung saran maupun rekomendasi investasi atau permintaan dengan maksud untuk pembelian atau penjualan instrumen keuangan apa pun. Semua informasi yang disajikan berasal dari sumber yang terpercaya, bereputasi baik. Segala informasi yang memuat indikasi kinerja masa lalu bukan merupakan jaminan atau indikator atas kinerja masa depan yang bisa diandalkan. Pengguna harus menyadari, bahwa segala investasi dalam Produk dengan Leverage memiliki tingkat ketidakpastian tertentu dan bahwa segala investasi sejenis ini melibatkan risiko tingkat tinggi yang kewajiban dan tanggung jawabnya semata-mata ditanggung oleh pengguna. Kami tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul dari investasi apa pun yang dilakukan berdasarkan informasi yang disediakan dalam komunikasi ini. Dilarang produksi ulang atau mendistribusikan lebih lanjut komunikasi ini tanpa izin tertulis sebelumnya dari kami.
Peringatan Risiko : Perdagangan Produk dengan Leverage seperti Forex dan Derivatif mungkin tidak cocok bagi semua investor karena mengandung risiko tingkat tinggi atas modal Anda. Sebelum melakukan perdagangan, harap pastikan bahwa Anda memahami sepenuhnya kandungan risiko yang terlibat, dengan mempertimbangkan tujuan investasi dan tingkat pengalaman Anda dan bila perlu carilah saran dan masukan dari pihak independen.
