El SNB mantuvo la configuración de tasas sin cambios en la revisión de la política de junio, como se esperaba ampliamente. El banco central dijo en un comunicado que «la política monetaria expansiva sigue siendo necesaria para garantizar condiciones monetarias apropiadas en Suiza». En este sentido, «y a la luz del altamente valorado franco suizo, sigue dispuesto a intervenir más fuertemente en el mercado de divisas». En virtud del servicio de refinanciación (CRF) SNB Covid-19, el banco también proporciona al sistema bancario liquidez adicional. No es sorprendente que el banco enfatice que las previsiones de crecimiento e inflación vienen con un grado inusualmente alto de incertidumbre en este momento, pero bajo esa condición, el banco proyecta que el IPC caerá a -0.7% este año y permanecerá negativo a -0.2% en 2021 antes de subir a 0.2% en 2022. Esto se basa en el supuesto de que la tasa de política se mantiene en -0.75%, lo que destaca que es poco probable que las tasas negativas desaparezcan pronto.
SNB se apega a la intervención fx agresiva como la herramienta principal para combatir el impacto de la pandemia de coronavirus. El jefe del BNS, Jordan, enfatizó que la moneda está «altamente valorada» y repitió que el banco central continuará vendiéndola según sea necesario. El banco ahora espera una contracción en la actividad económica del 6% este año, la recesión más severa desde 1970. Los pronósticos de inflación también se redujeron, pero aunque el banco central mantiene un sesgo moderado y anteriormente dijo que las tasas pueden ajustarse aún más, está bastante claro que Los funcionarios son reacios a ir por debajo del nivel actual de -0.75% para la tasa de política clave. Negativo por más tiempo sigue siendo el mensaje principal.
Bajar por mayor tiempo es también el mensaje para Norges Bank. Norges Bank dejó su tasa de política sin cambios en cero por ciento. El banco central de Noruega dijo en un comunicado que «la evaluación actual del comité sobre las perspectivas y el equilibrio de riesgos sugiere que la tasa de política probablemente se mantendrá en el nivel actual durante algún tiempo». Más bajo por más tiempo es el mensaje principal, ya que la pandemia conduce a una «fuerte desaceleración en la economía noruega». El comunicado dijo que desde la reunión de mayo «la actividad se ha recuperado más rápido de lo esperado», «el desempleo ha caído más de lo previsto y los precios del petróleo han aumentado», pero a pesar de esta actividad sigue siendo «sustancialmente más baja que a principios de año». También existe «una considerable incertidumbre en torno al camino hacia la recuperación». En ese contexto, el banco argumenta que «las bajas tasas de interés están contribuyendo a acelerar el retorno a una producción y niveles de empleo más normales». El último pronóstico de tasas de interés de Norges Bank «implica una tasa en el nivel actual de los próximos dos años, seguida de un aumento gradual a medida que las condiciones económicas se normalizan».
Sin embargo, después de la conferencia de SNB de hoy, el banco claramente está tratando de evitar un franco suizo fuerte «desproporcionadamente». Dicho esto, dado que el franco suizo se vio sometido a una fuerte presión al alza debido a la búsqueda de refugios seguros y, dado que sigue siendo muy valioso según SNB, se espera que el franco suizo enfrente una apreciación limitada ya que SNB mantuvo que seguirán interviniendo fuertemente para limitar la apreciación del franco suizo, como lo han estado haciendo en los últimos meses.
En cuanto a hoy, la conferencia parece ser un evento sin incidentes ya que el CHF se ha mantenido estable y el USDCHF se ha estancado desde la sesión de Asia dentro del área 0.9481-0.9500, mientras que el EURCHF se ha consolidado entre 1.0667-1.0689 durante 6 horas consecutivas.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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