Como se esperaba, el BCE mantuvo la política en espera ayer, al tiempo que confirmó que la revisión de la política estratégica ahora se lanzó formalmente. Lagarde mantuvo la opción de ajustes de políticas adicionales sobre la mesa, pero también señaló que los riesgos a la baja han retrocedido un poco y la visión cautelosamente optimista en el frente comercial en particular respalda la opinión de que el BCE se mantendrá en espera durante este año en el Escenario central.
La revisión de política estratégica, que se lanzó oficialmente ayer, mantendrá ocupados a los banqueros centrales, con Lagarde señalando que las medidas de inflación, pero también las percepciones de inflación, estarán en el centro de la revisión.
El BCE dejó la política y la orientación sin cambios, con el BCE aún argumentando que la situación general justifica el entorno de tasas de interés negativas y aún subrayando que sigue estando listo para ajustar todas las medidas si es necesario, con el balance de riesgos aún inclinado a la baja. Sin embargo, esta vez Lagarde agregó que se han vuelto menos pronunciados a medida que la incertidumbre comercial está disminuyendo.
Durante la sesión de preguntas y respuestas, Lagarde admitió que había habido una discusión sobre los últimos desarrollos en el frente comercial y si los desarrollos recientes, que por supuesto incluyeron la firma del acuerdo comercial de la Fase 1 entre los Estados Unidos y China, justificaron cambiar la redacción y concluir que los riesgos ahora están más equilibrados.
Al final, parece que la mayoría de los miembros de la política respaldaron al menos una suavización del comentario de «riesgo a la baja» y, de hecho, Lagarde sonó algo más optimista en ese frente. El presidente del BCE también vio señales positivas en el tono y las conclusiones de la reunión entre el nuevo presidente de la Comisión, Von der Leyen, y el presidente de los Estados Unidos, Trump.
Ella admitió que esas conversaciones son preliminares, pero parece que el escenario central del BCE es que se puede evitar una escalada de tensiones comerciales persistentes entre la UE y los EE. UU.
Eso a su vez se relaciona con la señal del BCE de que lo peor de las perspectivas económicas puede estar detrás de nosotros, lo que respalda la opinión de que el banco central ahora está firmemente en espera.
La puerta a pasos adicionales se ha dejado abierta, pero está claro que el enfoque ahora está en la revisión de políticas estratégicas, mientras que los banqueros centrales instan a los responsables políticos a implementar políticas fiscales de apoyo. Lagarde no pide agresivamente una flexibilización fiscal, pero fue muy clara en cuanto a que las medidas de política que apoyan la inversión y el crecimiento también ayudarán al BCE a avanzar. Sin duda, también ayudaría a poner fin a la política de tasas de interés negativas.
En general, más o menos como se esperaba, con el BCE firmemente en espera y aparentemente relativamente optimista de que lo peor puede estar detrás de nosotros y que una mayor claridad en el comercio también ayudará a elevar la confianza en el futuro.
En ese contexto, el banco central claramente permanece en modo de espera. La póliza de seguro sigue vigente, pero en el escenario central el próximo movimiento para las tasas será más alto, aunque no esperamos que suceda este año.
En los mercados de divisas, el EURUSD había alcanzado rangos de menos de 20 pips cerca de 1.1035, mientras que el EURGBP logró un nuevo mínimo de 5 semanas en 0.8386. Mientras tanto, las bolsas europeas son ligeramente más débiles, con el Euro Stoxx bajando -0.4% y GER30 bajando -0.5%. Sin embargo, en las últimas sesiones, GER30 ha encontrado un equilibrio durante la noche desde los mínimos de 2 semanas.
El apoyo se produjo en la parte posterior del PMI compuesto constante de la Eurozona anteriormente, pero también en la entrevista del BCE Lagarde en Bloomberg TV hoy. La directora del banco central francés declaró que ve estabilización en la economía y, además, que el BCE debería tratar de mitigar los efectos secundarios de las bajas tasas, confirmando que esto también será parte de la revisión de políticas del BCE, que se espera que dure hasta fin de año
Los datos de hoy respaldaron el índice más atrás en el área de 13,560, fortaleciendo la continuación de la perspectiva positiva en el mediano plazo. Dado que el SMA de 50 días ha apoyado bastante bien a GER30 durante los últimos 4 meses, la oscilación más baja del martes podría haber sido vista como una gran oportunidad para los participantes del mercado.
Rebotando del Soporte 13,400 y rompiendo por encima de la Resistencia en 13,550 (10 de enero) podría dirigir la atención hacia el área 13,900, que es el nivel de Fibonacci 127.2 desde el upleg de agosto ubicado junto con el 100% FIb. extensión. Sin embargo, los alcistas necesitan mantener una ruptura decisiva por encima del máximo del miércoles en un máximo histórico, en 13,639, para que esto refuerce fuertemente el impulso positivo.
Los indicadores de impulso permanecen fuertemente configurados, con el RSI en la marca 60 y los estocásticos aplanados en 50, mientras que MACD está configurado positivamente. El soporte de una tendencia alcista de 5 meses llega a 13,250 en el mediano plazo, mientras que hoy el soporte inmediato llega a 13,396.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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