Los datos económicos de septiembre en EE. UU., A pesar del aumento de empleo más suave de lo previsto el Viernes, se alinearon en gran medida con la mejora del sentimiento de riesgo que se ha reforzado hoy con pocos gestos de buena voluntad tanto de EE. UU. Como de China. Después de la partida de Bolton, que extendió las esperanzas de aliviar las tensiones comerciales, el anuncio de un retraso de dos semanas por parte del presidente Trump sobre el próximo aumento de los aranceles estadounidenses en China, junto con la noticia de que China está considerando las importaciones agrícolas estadounidenses, y ha publicado una lista de exención de sus propios aranceles a las importaciones estadounidenses, ha sido vigorizante para los mercados.
A medida que retroceden las inquietudes comerciales, los mercados bursátiles mundiales mantienen su prosperidad, los precios del petróleo se enfrentan a una caída de 3$, mientras que los activos de refugio seguro como el suizo y el Yen disminuyen, mientras que las monedas sensibles al comercio como el Dólar Australiano y el Dólar de Nueva Zelanda registraron un fuerte repunte durante Septiembre. El mercado mixto es el resultado de una ligera reversión de la fase de riesgo hasta el momento hasta una posición más neutral.
Ahora, con el BCE fuera del camino, la gran pregunta es si este sentimiento mejorado se mantendrá la próxima semana, ya que será una semana «masiva» con cuatro bancos centrales informando, es decir, FED, BoJ, SNB y BoE.
Por lo tanto, la agenda de la próxima semana podría aclarar si el optimismo continuará o si el mercado volverá al modo de riesgo, ya que esto podría ser solo una pequeña recuperación de angustia para los mercados ya sobrecargados.
Los mercados últimamente están actuando por delante de las noticias. Habían fijado el precio de la tasa de depósito del BCE de hoy en 10 pb de antemano, mientras que también están fijando precios de alojamiento del FOMC esta semana. Sin embargo, las expectativas de acciones más agresivas se han reducido y eso ha eliminado parte del impulso alcista de los bonos soberanos.
Después de que el BCE señalara el reinicio de EC hoy, con compras de activos a 20 mil millones de Euros por mes a partir de Noviembre, durante «el tiempo que sea necesario para reforzar el impacto acomodaticio de sus tasas de interés y finalizar poco antes de que comience a aumentar el interés de las tarifas clave del BCE «, el siguiente en foco es FED.
Al tomar en cuenta las palabras de Powell el Viernes pasado, no se espera que el FOMC proceda a una política agresiva de flexibilización la próxima semana a pesar de la presión continua del presidente Trump.
Powell de la Fed repitió con mayor precisión que la Fed está muy comprometida con el objetivo simétrico de inflación del 2% para evitar que la inflación baje y se incruste en las expectativas. Varios factores han contribuido a una tasa neutral baja, incluida la demanda de activos seguros con una población que envejece. Y dada la baja inflación, las tasas de interés seguirán siendo bajas. Eso deja muy poco espacio para reducir aún más las tasas, lo que obliga a implementar otras herramientas. Al establecer la política, existe una perspectiva diversa dado el amplio alcance del FOMC. Powell dijo que los factores políticos no juegan «absolutamente» ningún papel en la toma de decisiones.
Sin embargo, la Fed no pronostica ni espera una recesión en Estados Unidos, ni una recesión global, dijo Powell. El mercado laboral todavía se está apretando en el margen, según muchas medidas. El consumidor está en buena forma.
Por lo tanto, el hecho de que el presidente no parezca demasiado preocupado por una recesión en los Estados Unidos o en el mundo sugiere que el FOMC no será una política agresiva de flexibilización. El mercado espera un recorte de tasas de hasta 25 pb, a pesar de los recientes datos económicos internos optimistas y el deshielo de la guerra fría comercial entre EE. UU. Y China que ha sacado la alfombra proverbial de las esperanzas del mercado de un recorte de 50 pb antes de una mayor flexibilidad. Además, consideramos que es una buena apuesta que el Presidente Powell reitere que se trata de una medida de seguro, un «ajuste de mitad de ciclo», y no el comienzo de un ciclo de relajación.
En el frente del riesgo, no podemos decir que las cosas hayan cambiado significativamente, ya que los eventos de esta semana y cualquier noticia en el frente comercial podrían cambiar rápidamente la música ambiental. En el frente comercial entre Estados Unidos y China, muchas veces hemos escuchado retórica optimista en las muchas rondas anteriores de las discusiones comerciales hasta ahora infructuosas.
Por lo tanto, la mejora del apetito por el riesgo se ve extremadamente delicada, ya que podría revertirse fácilmente esta semana con un solo tweet.
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Andria Pichidi
Market Analyst
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