El BCE retrasó la introducción de un nuevo sistema de pago citando la geopolítica y la necesidad de estabilidad, lo que puede haber convencido a los mercados de que el BCE también será más cauteloso con las tasas ahora. El nuevo sistema de pago está asociado con el modelo de gestión de liquidez T2 que se suponía que se presentaría el 21 de noviembre. Se retrasó hasta marzo del próximo año, y el BCE dijo que el retraso está «impulsado por la necesidad de dar a los usuarios más tiempo». completar sus pruebas en un entorno estable».
Los funcionarios también dijeron que la decisión «tuvo en cuenta la importancia y la naturaleza sistémica de T2, especialmente en vista de las condiciones geopolíticas actuales y los mercados financieros volátiles». Los comentarios sugieren que la situación general pesa cada vez más en la mente del BCE y también puede tener un impacto en la decisión de política de la próxima semana.
Nagel del BCE quiere reducir las tenencias de activos pronto. El presidente del Bundesbank dijo ayer por la noche que «es importante observar las elevadas tenencias de bonos», y agregó que, en su opinión, «existe un caso sólido para comenzar pronto a no reemplazar todos los bonos que vencen». Con el BCE listo para llevar las tasas de interés a un nivel neutral para fin de año, el tema de QT se convertirá en un tema candente a principios de 2023, aunque el problema para el banco central es que la reinversión flexible de las amortizaciones es el La única opción que tiene el BCE en este momento para mantener los diferenciales. A menos que se active el nuevo mecanismo de compra de bonos de emergencia, el BCE eliminaría el apoyo restante para los BTP en particular, si los reembolsos ya no se reinvierten, aunque sería un proceso lento y largo proceso y, a menos que los mercados pierdan la confianza en la política fiscal de Italia, lo cual es una posibilidad, por supuesto, el impacto debería ser limitado.
El BCE va camino de llevar la tasa de depósito al 2% para fin de año. Las banderas de Villeroy del BCE ralentizaron el camino de endurecimiento el próximo año. Villeroy reiteró que una vez que las tasas de interés clave estén en un nivel neutral, que debería ser para fin de año, el BCE puede ralentizar el ritmo de ajuste. Villeroy parece poner el nivel neutral para la tasa de depósito en 2,0%, y con otra subida de 75 pb el 27 de octubre y otros 50 pb en diciembre, eso le daría tiempo al BCE para evaluar la situación. Mientras tanto, el presidente del Bundesbank, Nagel, advirtió que la Comisión Europea debe retirar el apoyo rápidamente, pero «no detenerse demasiado pronto». Esos comentarios indican que, si bien el BCE parece bastante de acuerdo con las perspectivas hasta fin de año, la decisión del próximo año será más difícil, especialmente porque Villeroy también señaló cierto nerviosismo por la situación en el Reino Unido, donde el riesgo de un » círculo vicioso» llevó al BoE a reiniciar las compras de bonos, complicará el panorama mientras los bancos centrales discuten QT.
Mientras tanto, desde una perspectiva de datos, hoy, el déficit de cuenta corriente de la eurozona continúa ampliándose. El fuerte aumento de los costes de los insumos ha acabado con el superávit comercial de la zona euro y ha llevado también a la cuenta corriente al déficit. El déficit se situó en -26.300 millones de euros en agosto, después de -20.000 millones de euros en julio. La balanza de renta secundaria también se ha mantenido firmemente negativa, pero es el deterioro de la balanza de bienes lo que ha empujado a la cuenta corriente al déficit. Con los gobiernos obligados a derrochar para aliviar la crisis del costo de vida y el dolor del aumento de los costos de la energía, la eurozona se enfrenta a un doble déficit, lo que aumenta la presión sobre el EUR.
Dado que los funcionarios del BCE ya señalan una posible desaceleración en los movimientos de ajuste el próximo año, mientras que la Fed sigue siendo inquebrantablemente agresiva, las posibilidades de que el EURUSD vuelva a subir por encima de la paridad parecen bastante escasas en este momento. El apetito por el riesgo mejorado puede haber detenido el ascenso del dólar estadounidense por ahora, pero es probable que la Reserva Federal haga un cambio y sea una señal de que los funcionarios estadounidenses ya no están contentos con la fortaleza del dólar para darle al EURUSD un impulso duradero.
El EURUSD registró ayer un nuevo retroceso desde el 50-DMA que curiosamente choca con la línea superior del canal de 5 meses. Según el RSI, el mercado podría mantenerse en 0.9800 en el corto plazo ya que el RSI está en neutral. Sin embargo, a medio y largo plazo se espera que se mantenga bajo presión, ya que el RSI no puede moverse por encima de 50 durante todo el año y el oscilador MACD se mantiene muy por debajo del nivel cero.
Por el lado positivo, el precio podría intentar volver a probar la SMA de 50 días y el nivel de paridad en 1.0000, que si se rompe con éxito, podría abrir la puerta al nivel de 1.0100, sin embargo, tal movimiento parece limitado. Sin embargo, una reversión a la baja podría encontrar soporte inmediato en el mínimo de septiembre-octubre en el área de 0.9530-0.9600.
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Andria Pichidi
Analista de mercado
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