Nuevo Rey, nuevo Primer Ministro, nuevo Gobierno, nueva Era….
El BoE tuvo que posponer su anuncio de tarifas mientras el país está de luto por la reina Isabel, lo que les dio a los formuladores de políticas más tiempo para evaluar el impacto del paquete de alivio energético del gobierno. La ronda de publicaciones de datos de esta semana aún deja la puerta abierta para un movimiento de 75 pb la próxima semana, aunque en general parece un poco más probable que el banco se mantenga con un aumento de 50 pb. Al mismo tiempo, el nuevo ministro de finanzas de Gran Bretaña, Kwasi Kwarteng, está considerando recortes de impuestos que podrían aumentar los precios, ya que el BoE intenta combatir la inflación.
Las ventas minoristas bastante decepcionantes de hoy se sumaron a la preocupación de que la crisis del costo de vida y la fuerte aceleración de la inflación están afectando el consumo y la economía nacional. El gobierno ya ha intervenido con medidas de emergencia para limitar las facturas anuales de energía de los consumidores, pero eso no aborda el riesgo de que el Reino Unido, así como el resto de Europa, enfrenten escasez de energía y cortes durante el invierno.
Sin embargo, el lado positivo es el empleo, ya que el desempleo de la OIT disminuyó inesperadamente a solo el 3,6 % en los tres meses hasta julio, dejando la lectura más baja desde 1974. nivel de diciembre de 2019.
Por lo tanto, incluso si el gobierno toma medidas para limitar la factura energética ahora, parece probable que haya más aumentos salariales, especialmente porque el desglose reveló un desequilibrio sorprendente. Sin embargo, existe una gran diferencia entre el crecimiento salarial promedio regular para el sector privado y el sector público. Es la diferencia más grande jamás registrada entre los salarios del sector público y el privado, lo que significa que la acción de huelga puede volverse más generalizada y las demandas de recuperación aún están en proceso, ya que el sector público tendrá cada vez más dificultades para retener personal o contratar empleados del sector privado. .
También hay algunas señales de que el mercado laboral está cerca de alcanzar su punto máximo.
Sin embargo, para la próxima semana, teniendo en cuenta los datos de esta semana, es probable que veamos otra votación dividida y una discusión difícil ya que los responsables políticos discuten una perspectiva cada vez más incierta. Los comentarios de los miembros del MPC sugieren que Silvana Tenreyro probablemente preferirá un aumento de un cuarto de punto, mientras que Catherine Mann votará por un aumento de 75 pb. En general, parece probable que la mayoría de los miembros del MPC respalden un movimiento de medio punto. Los mercados han descontado por completo ese paso, con alguna posibilidad de un aumento mayor después de la caída inesperada en la tasa de desempleo esta semana.
Aunque para la reunión de la próxima semana es poco probable que la decisión del BoE se vea afectada, los planes del nuevo gobierno podrían significar que la inflación alcanzará un nivel más bajo de lo que se pensaba anteriormente. En teoría, esto también debería ayudar al BoE en su lucha contra la inflación, ya que ayudará a limitar la erosión del ingreso real disponible en el corto plazo y a controlar las demandas salariales en el contexto de un mercado laboral cada vez más ajustado.
Los planes de PM Truss
El paquete de apoyo para los hogares limitará las facturas anuales de gas y electricidad a £2500 en promedio, pero las empresas aún enfrentan un fuerte aumento en los costos a partir del próximo mes después de que el regulador de energía ajustó el límite de precios. Como destacó el FT, establecer un nuevo esquema para las empresas es más complicado en parte porque es probable que requiera legislación. El nuevo gobierno también está listo para revelar otro paquete de medidas que espera impulsen el crecimiento. El enfoque aquí será eliminar el aumento planificado en el impuesto de sociedades junto con un impulso de desregulación posterior al Brexit. También hay un plan para eliminar el tope de los bonos bancarios introducido por la UE en 2014. Se espera que esto aumente el atractivo de la ciudad como centro financiero, pero si esas medidas realmente impulsarán el crecimiento lo suficiente como para ayudar al gobierno a reducir la creciente montaña de deuda. queda por ver.
También existe el riesgo de que los planes realmente impulsen las perspectivas de inflación a mediano plazo. El economista jefe del BoE, Pill, dijo a los legisladores la semana pasada que el tope de precios del gobierno «reduciría la inflación general en relación con lo que pronosticamos en nuestro informe de agosto». Continuó, sin embargo, diciendo: “esa implicación a muy corto plazo sobre la inflación puede no ser lo más importante desde el punto de vista de la política monetaria. Para el punto de vista de la política monetaria es: ¿Cuál es la implicación del paquete de medidas para la inflación en horizontes más largos? En respuesta a la pregunta ‘¿Las políticas fiscales generarán inflación?’, estamos aquí para asegurarnos de que no generen inflación. Nuestro cometido es que la inflación vuelva a la meta”. Claramente, esto significa entregar otra fuerte subida de tipos la próxima semana.
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Andria Pichidi
Analista de mercado
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