قام البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا برفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع الماضي. يبدو أن بنك إنجلترا يقترب تدريجيًا من معدلات الذروة ، بينما تركت لاجارد البنك المركزي الأوروبي في طريقه لرفع نصف نقطة أخرى في مارس ، وعلى الأرجح تحركات إضافية بعد ذلك. يبدو النمو أفضل مما كان يُخشى على جانبي القناة. لكن المملكة المتحدة لا تزال ضعيفة الأداء بين دول مجموعة السبع ، وقد تآكلت إمكانات النمو على المدى الطويل بشكل ملحوظ – أيضًا بفضل خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.
تم تأكيد مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمنطقة اليورو من ستاندرد آند بورز عند 48.8 في القراءة النهائية لشهر يناير. لا يزال العنوان الرئيسي في المنطقة السلبية ، ولكن عند أعلى مستوى في 5 أشهر. ارتفع مؤشر الإنتاج الصناعي إلى أعلى مستوى في 7 أشهر عند 48.9. كانت البيانات لشهر يناير قوية بشكل مدهش ، وأشار تقرير مؤشر مديري المشتريات إلى أن مخزونات السلع التامة الصنع انخفضت للمرة الأولى منذ مايو من العام الماضي. استمرت دفاتر الطلبات في الانخفاض ، لكن التفاؤل التجاري بشأن العام المقبل ارتفع إلى أعلى خلال الأشهر الثلاثة الماضية ، وهو أمر واعد.
عاد مؤشر مديري المشتريات الخدمي بالفعل إلى منطقة التوسع ، وسجل أعلى مستوى له في 6 أشهر عند 50.8 ، مما ساعد على رفع مؤشر مديري المشتريات المركب في منطقة اليورو من ستاندرد آند بورز إلى 50.3. كانت القراءة الأخيرة أعلى قليلاً من القراءة الأولية البالغة 50.2 ، وتحسنًا ملحوظًا مقابل 49.3 في ديسمبر. استمر تضخم تكلفة المدخلات في اتجاهه الهبوطي ، على الرغم من ارتفاع أسعار الإنتاج بمعدل أسرع قليلاً ، مما يشير إلى أن الشركات لا تزال تمرر ارتفاع ضغوط التكلفة مع بدء الطلب في التعافي. لم تتعافى المعنويات تمامًا من صدمة الغزو الروسي لأوكرانيا ، لكن البيانات لا تزال تشير إلى أن منطقة اليورو ستنجح في الهروب من الركود ، ومن المرجح أن يكتسب الانتعاش زخمًا خلال الأشهر المقبلة.
وتعزى هذه الثقة في التحسن أيضًا إلى حقيقة أن أسعار الغاز قد انخفضت ، ويبدو أنه من غير المحتمل على نحو متزايد أن ينفد الغاز في منطقة اليورو. ساعد الانخفاض في أسعار الطاقة التضخم ، وأقل من التوقعات HICP في منطقة اليورو عند 8.5٪ على أساس سنوي في القراءة الأولية لشهر يناير. يعكس التصحيح الملحوظ من مكاسب 9.2٪ على أساس سنوي في نهاية العام الماضي إلى حد كبير انخفاضًا في المعدل الرئيسي لإيطاليا ، والذي كان بدوره بسبب تراجع أسعار الطاقة المنظمة بنسبة -10.9٪ على أساس سنوي والذي يتناقض بشكل حاد مع 70.2 قفزة٪ y / y في نهاية العام الماضي. تم بالفعل تأجيل أرقام ديسمبر بسبب دفعة حكومية لمرة واحدة لمساعدة المستهلكين الألمان في ارتفاع أسعار الطاقة ، مما يسلط الضوء على أن إجراءات الدعم الحكومية تشوه القراءة الرئيسية في الوقت الحالي.
بسبب التغيير في سنة الأساس ، تم تأجيل إصدار رقم التضخم الألماني لشهر يناير ، مما يعني أن التقرير الأولي لمنطقة اليورو يصعب الاعتماد عليه. على أي حال ، فإن الأرقام ليست علامة على تراجع ضغوط التضخم الإجمالية. في الواقع ، استقر معدل التضخم الأساسي في منطقة اليورو عند 5.2٪ على أساس سنوي. باستثناء أسعار الطاقة فقط ، ارتفع المؤشر 7.3٪ على أساس سنوي مقابل 7.2٪ على أساس سنوي في ديسمبر. يستمر تضخم أسعار المواد الغذائية على وجه الخصوص في الارتفاع ، لكن أسعار السلع الصناعية غير المولدة للطاقة ارتفعت 6.9٪ على أساس سنوي في بداية العام. ستظهر تأثيرات التمرير بشكل متزايد مع استقرار الطلب ، وفي ظل هذه الخلفية ، فإن التباطؤ في التضخم الرئيسي لا يكفي لرؤية البنك المركزي الأوروبي يوقف دورة التضييق.
في الواقع ، تباطأ تضخم أسعار المنتجين في منطقة اليورو في الواقع أقل مما كان متوقعًا في ديسمبر من عام 2022 ، ولا تزال توقعات تضخم المستهلكين في منطقة اليورو تظهر المعدل الرئيسي عند 3٪ في غضون ثلاث سنوات. يعد هذا انخفاضًا واضحًا من 5٪ المتوقعة لهذا العام ، لكنه يسلط الضوء على أن البنك المركزي الأوروبي لا يزال لديه بعض العمل الذي يتعين القيام به عندما يتعلق الأمر بخفض توقعات المستهلكين. على خلفية سوق العمل الضيق نسبيًا ، يشير الاستطلاع إلى مخاطر ضغوط الأجور الكبيرة هذا العام والعام المقبل.
ارتفع معدل البطالة الرسمي في منطقة اليورو بشكل غير متوقع إلى 6.6٪ في نهاية عام 2022 ، من 6.5٪ على أساس سنوي في نوفمبر. لا يزال هذا العدد منخفضًا جدًا ، لا سيما بالنظر إلى تدفق اللاجئين من أوكرانيا ، الذين لديهم إمكانية الوصول الفوري إلى سوق العمل في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي. وانكمشت مبيعات التجزئة في منطقة اليورو بنسبة 2.7٪ على أساس شهري في ديسمبر. تتغير أنماط الإنفاق مع تزايد أهمية مبيعات الجمعة السوداء ، ويعمل المستهلكون على تقديم الإنفاق المرتبط بعيد الميلاد لتوفير المال. قد يؤدي هذا إلى تشويه الأرقام خلال فترة نوفمبر / ديسمبر ، ولكن لا يزال من الواضح أن الاستهلاك قد تأثر بسبب القفزة في الأسعار والمخاوف بشأن تآكل الدخل المتاح.
يبدو الوضع الاقتصادي أفضل مما كان متوقعا ، والتضخم الأساسي لا يزال مرتفعا بعناد. على هذه الخلفية ، فإن رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي لم يكن مفاجئًا. وشدد البيان الأولي على أن المعدلات يجب أن ترتفع بشكل كبير بوتيرة ثابتة ، وأن مجلس الإدارة يتوقع رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في مارس. “سيقيم بعد ذلك المسار اللاحق للسياسة النقدية”. تمكنت لاغارد من إرباك الأسواق عندما حاولت التوفيق بين الالتزام بزيادة 50 نقطة أساس في مارس مع التركيز على “الاعتماد على البيانات” ، لكن الصقور خرجوا منذ ذلك الحين لسحق أي فكرة بأن معدلات الذروة قد يتم الوصول إليها بالفعل بعد ذلك. شهر. من الواضح أن مجموعة التوقعات المحدثة التي ستكون متاحة في الاجتماع القادم قد لا تزال تغير الصورة. ومع ذلك ، في السيناريو المركزي ، ما زلنا نشهد زيادة أخرى بمقدار 50 نقطة أساس في مارس ، تليها حركتان إضافيتان بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماعات اللاحقة ، مع توقع بقاء البنك المركزي الأوروبي معلقًا خلال النصف الثاني من العام.
تم تصحيح اليورو مقابل الدولار الأميركي هبوطيًا حيث ارتد الدولار بعد تقرير الوظائف الأمريكي الذي جاء أفضل من المتوقع يوم الجمعة الماضي. لم تساعد حركة البنك المركزي الأوروبي بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع الماضي اليورو كثيرًا ، حيث قرأ المستثمرون رسالة حذرة في تصريحات لاجارد. قد يكون هذا خطأ ، لكن توقعات الاحتياطي الفيدرالي تظل العامل الدافع الرئيسي للزوج.
اضغط هنا للوصول إلى التقويم الاقتصادي الخاص بنا
أندريا بيشيدي
محللة السوق
إخلاء المسؤولية: يتم توفير هذه المادة كتواصل تسويقي عام بهدف المعلومات فقط ولا تشكل بحثًا استثماريًا مستقلاً. و لا يوجد في هذا الاتصال ما يحتوي نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية أو التماس لغرض شراء أو بيع أي أداة مالية. حيث ان يتم جمع جميع المعلومات المقدمة من مصادر حسنة السمعة وأي معلومات تحتوي على مؤشر للأداء السابق ليست ضمانًا أو مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي. يقر المستخدمون بأن أي استثمار في المنتجات ذات الرافعة المالية يتميز بدرجة معينة من عدم اليقين وأن أي استثمار من هذا النوع ينطوي على مستوى عالٍ من المخاطر يتحمل المستخدمون وحدهم المسؤولية عنها. ولكن نحن لا نتحمل أي مسؤولية عن أي خسارة تنتج عن أي استثمار يتم بناءً على المعلومات الواردة في هذا الاتصال. و يجب عدم إعادة إنتاج هذا الاتصال أو توزيعه بشكل أكبر دون إذن كتابي مسبق منا.
