يواجه بنك إنجلترا موقفًا صعبًا للغاية ، وعلى الرغم من أن الركود قد لا يكون بالسوء الذي كان متوقعًا في البداية ، فمن المحتمل أن يكون طويل الأمد. هناك أيضًا علامات على أن إمكانات النمو على المدى المتوسط أقل مما كان يعتقد سابقًا. ينخفض معدل التضخم بشكل أسرع مما كان متوقعًا في البداية ، على الأقل في الأرقام الرئيسية. في حين أنها قريبة ، فإننا نرى فرصة جيدة لخفض التصنيف في دورة تشديد بنك إنجلترا ، والانتقال إلى 25 نقطة أساس خطوات يوم الخميس.
على عكس البنك المركزي الأوروبي ، قام بنك إنجلترا بزيادة حذرة إلى حد ما في ديسمبر ، واختار عضوان من لجنة السياسة النقدية إبقاء أسعار الفائدة معلقة والتوقف مؤقتًا حتى على خلفية التضخم المرتفع للغاية. في ذلك الوقت ، دفع هذا الكثيرين إلى تقليل توقعاتهم لقرار فبراير ، والتراجع بمقدار ربع نقطة. دفعت بعض أرقام النمو الأفضل من المتوقع لاحقًا الأغلبية إلى العودة إلى الارتفاع بمقدار نصف نقطة ، والأسواق تسعير بشكل أساسي في فرصة بنسبة 80٪ لتحرك نصف نقطة ، مع توقعات إجماع تتنبأ بـ 25 نقطة أساس أخرى لشهر مارس ومعدل ذروة يبلغ 4.25٪ .
بدأت الأسواق أيضًا في الانعكاس السريع نسبيًا لتحركات التضييق ، حيث من المتوقع أن يبدأ بنك إنجلترا في عكس الارتفاعات السابقة في أواخر هذا العام أو أوائل عام 2024. نظرًا لأن بنك إنجلترا يواجه موقفًا صعبًا للغاية وغير مؤكد في الوقت الحالي ، فمن المحتمل أن سوف يتخذ البنك المركزي نهجًا أكثر قياسًا ويتحول إلى 25 نقطة أساس من الخطوات ، خاصة وأن الأسعار موجودة بالفعل في منطقة مقيدة. وهذا يعني أن بنك إنجلترا قد وصل بالفعل إلى النقطة التي يتعين عليه فيها أن يزن بعناية مخاطر “القيام بالقليل جدًا” مقابل “فعل الكثير”.
أنهى التضخم العام 2022 عند مستوى مرتفع للغاية ، لكن زيادات الأسعار تباطأت أكثر مما كان متوقعًا في البداية. ركود التضخم الأساسي بدلاً من أن يرتفع أكثر. كما يشير إصدار الأسبوع الماضي عن تضخم أسعار المنتجين لشهري نوفمبر وديسمبر ، والذي تأخر بسبب بعض التعديلات الأساسية للحسابات ، إلى أن ضغوط الأسعار تتراجع بسرعة. انخفض تضخم أسعار المدخلات للشهر السادس على التوالي في ديسمبر ، وانخفض تضخم أسعار الإنتاج كل شهر منذ أغسطس. عند 14.7٪ على أساس سنوي ، يظل الناتج PPI مرتفعًا للغاية ، ومن الواضح أنه لا تزال هناك تأثيرات مرور في خط الأنابيب.
مع ذلك ، انخفضت أسعار الجملة للغاز والكهرباء إلى النصف تقريبًا مقارنة بالافتراض المستخدم في تقرير السياسة النقدية لبنك إنجلترا لشهر نوفمبر ، ومن المرجح أن تبدو توقعات التضخم هذا الأسبوع باهتة. اكتشف المسؤولون بعض الدلائل على تباطؤ سوق العمل ، الأمر الذي من شأنه أن يحد من نمو الأجور على المدى المتوسط. يمكن مراجعة توقعات النمو بالزيادة ، ولكن يرجع ذلك إلى حد كبير إلى الإشارات التي تشير إلى أن الربع الرابع من عام 2022 كان أقل ضعفًا مما كان يُفترض سابقًا. مع ذلك ، بدت التقارير الأولية لمؤشر مديري المشتريات لشهر يناير ضعيفة للغاية وأشارت إلى انكماش في النشاط في بداية العام.
والأهم من ذلك ، يتم تعديل تقديرات إمكانات النمو على المدى الطويل إلى الأسفل. أشار تقرير في صحيفة التايمز (paywalled) إلى أن مكتب مسؤولية الميزانية (OBR) حذر بالفعل المستشار جيريمي هانت من أنه بالغ في تقدير آفاق النمو على المدى المتوسط في الاقتصاد.
كما أشار بنك إنجلترا إلى مشكلة تقلص القوى العاملة ، واقترح بيلي من بنك إنجلترا أنه يتوقع ركودًا ضحلًا ولكنه طويل الأمد. لذلك قد تجلب المجموعة الجديدة من التوقعات الاقتصادية أفضل من التوقعات لعام 2023 ، ولكن من المرجح أن تبدو قاتمة لبقية أفق التوقعات. في الوقت نفسه ، لا يؤدي تقلص القوة العاملة إلى تقليص النمو فحسب ، بل يزيد أيضًا من مخاطر ضغوط الأجور. تشير الدراسات الاستقصائية على الرغم من أن الطلب على العمالة يتباطأ حيث لا تزال الشركات قلقة بشأن التوقعات.
من الواضح أن مكافحة التضخم في مصلحة الحكومة ، ولا نقترح أن بنك إنجلترا مستعد للتوقف مؤقتًا حتى الآن. ومع ذلك ، مع تآكل إمكانات النمو على المدى الطويل ، وانخفاض التضخم بشكل أسرع مما كان متوقعًا ، وقلة فرص السياسات المالية التوسعية ، فإننا نرى فرصة جيدة لتباطؤ وتيرة النمو. في ظل هذه الخلفية ، فإن حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أيضًا أن يتحول إلى خطوات 25 نقطة أساس تجعل هذا الأمر أكثر احتمالية ، لأن التحول الهبوطي في المملكة المتحدة لن يغير فروق السياسة.
قد يستمر تعرض الجنيه الاسترليني للضرر في البداية إذا كانت الأسواق خاطئة ، ولكن حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحول أيضًا إلى مزيد من الحذر من شأنه أن يساعد الجنيه الاسترليني على التعافي. يقع الكابل حاليًا في مستوى تقني حاسم ، حيث استعاد 50٪ من خسائر 2021.
من خلال الاحتفاظ بالمكاسب في يناير فوق المتوسط المتحرك لـ50 أسبوعًا و 50٪ فيبوناتشي. المستوى ، من الناحية الفنية ، فإنه يمثل زخمًا صعوديًا. أصبح مذبذب MACD إيجابيًا بينما يستقر مؤشر القوة النسبية عند المستوى 60 ، مما يدل على أن الزخم على المدى القريب محايد حتى يخرج بنك إنجلترا وبنك الاحتياطي الفيدرالي.
المزيد من المكاسب يجب أن ترى أن مستوى 1.2440 يعمل كمقاومة رئيسية قبل مستوى المقاومة 1.2800 ، والذي يمثل 61.8٪ فيبوناتشي. المستوى والحد الأعلى من البولنجر باند الأسبوعي. كسر الأول سيعزز الهيكل الصاعد على المدى المتوسط ويفتح الطريق نحو 1.2800 أو أعلى لأنه قد يؤكد تشكيل الرأس والكتفين المعكوس المحتمل (يونيو 2022 – حتى الآن).
في حالة انعكاس الاتجاه الهبوطي ، يكون في البداية قاع المثلث الصاعد لمدة أسبوعين و 50٪ فيبوناتشي. قد يكون المستوى 1.2270 بمثابة مستوى دعم فوري قبل أن يكون قادرًا على مواجهة 1.2450 مرة أخرى. يعتبر المستوى 1.2100 على الرغم من التقاء المتوسط المتحرك لـ 50 و 200 يوم هو أهم مستوى دعم يجب مراقبته على المدى المتوسط حيث يمكن أن يغير النظرة العامة المحايدة إلى الإيجابية للكابل.
اضغط هنا للوصول إلى التقويم الاقتصادي الخاص بنا
أندريا بيشيدي
محللة من قسم الاسواق العالمية
إخلاء المسؤولية: يتم توفير هذه المادة كتواصل تسويقي عام بهدف المعلومات فقط ولا تشكل بحثًا استثماريًا مستقلاً. و لا يوجد في هذا الاتصال ما يحتوي نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية أو التماس لغرض شراء أو بيع أي أداة مالية. حيث ان يتم جمع جميع المعلومات المقدمة من مصادر حسنة السمعة وأي معلومات تحتوي على مؤشر للأداء السابق ليست ضمانًا أو مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي. يقر المستخدمون بأن أي استثمار في المنتجات ذات الرافعة المالية يتميز بدرجة معينة من عدم اليقين وأن أي استثمار من هذا النوع ينطوي على مستوى عالٍ من المخاطر يتحمل المستخدمون وحدهم المسؤولية عنها. ولكن نحن لا نتحمل أي مسؤولية عن أي خسارة تنتج عن أي استثمار يتم بناءً على المعلومات الواردة في هذا الاتصال. و يجب عدم إعادة إنتاج هذا الاتصال أو توزيعه بشكل أكبر دون إذن كتابي مسبق منا.
