سيطر اضطراب الأسواق المالية على الأسواق الأسبوع الماضي ولا يزال موضوعًا ساخنًا حيث يتم تقييم خطط الإنقاذ المختلفة!
وافق UBS على شراء Credit Suisse في صفقة أسهم بقيمة 3 مليارات دولار. وتراجعت أسهم UBS بنسبة 9.6٪ إلى 15.46 فرنكًا سويسريًا ، بينما تراجعت أسهم Credit Suisse بنحو 60٪ إلى 0.77 فرنك. يتضمن الاتفاق الذي توسط فيه مسؤولون سويسريون في محاولة لمنع حدوث أزمة أوسع في النظام المصرفي ضمانات حكومية واسعة وشروط سيولة. لا يزال ذلك يعني خسائر لحملة الأسهم بالإضافة إلى حوالي 17 مليار دولار من سندات AT1 ، والتي ستصبح عديمة القيمة لضمان مساعدة مستثمري القطاع الخاص في تحمل التكاليف. ومن المرجح أن يشهد هذا بدوره إعادة تقييم السندات المماثلة الصادرة عن بنوك أخرى ، في حين أنه يهدد استقرار السوق لديون البنوك الأوروبية المماثلة التي تبلغ قيمتها حوالي ربع تريليون دولار. وقال يو بي إس إنه يخطط “لتقليص حجم الأعمال المصرفية الاستثمارية لبنك كريدي سويس” ومواءمتها مع “ثقافة المخاطر المتحفظة”. كان ضمان الحكومة للخسارة ، الذي يتوقع أن يفترض UBS أول 7 مليارات دولار والحكومة الفيدرالية 9 مليارات دولار التالية ، ضروريًا لأن الصفقة التي تم وضعها على عجل لم تمنح الكثير من الوقت لبذل العناية الواجبة وكان على Credit Suisse تقييم الأصول في كتبه التي قال Kellleher من UBS إنها تخطط للتخلص منها.
أدت الخسائر التي يواجهها حاملو ديون AT1 في Credit Suisse إلى حدوث صدمة في السوق. صُممت سندات الدين هذه لتحمل الخسائر في سيناريو مثل هذا ، لكن التذكير بإمكانية حدوث ذلك يضيف إلى الارتفاع الجديد في معدلات كره المخاطرة في بداية الأسبوع.
علاوة على كل هذا ، أعلنت البنوك المركزية العالمية يوم الأحد عن ترتيبات محسّنة للسيولة بالدولار الأمريكي. أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وبنك كندا ، والبنك المركزي الأوروبي ، وبنك إنجلترا ، وبنك اليابان ، والبنك الوطني السويسري يوم الأحد “إجراء منسق لتعزيز توفير السيولة ، من خلال ترتيبات خط مقايضة السيولة الدائمة بالدولار الأمريكي”. سيتم تعزيز وتيرة عمليات الاستحقاق التي تبلغ 7 أيام من أسبوع إلى يومي اعتبارًا من 20 مارس حتى نهاية أبريل على الأقل “لدعم الأداء السلس لأسواق التمويل بالدولار الأمريكي”.
على الرغم من الاضطراب ، حافظ البنك المركزي الأوروبي على موقفه المتشدد من خلال تعزيز معدلات 50 نقطة أساس التي تم الإبلاغ عنها ، وإن كان ذلك بشروط كبيرة. نتوقع نفس الشيء من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وبنك إنجلترا هذا الأسبوع!
معاينة بنك إنجلترا: لا يزال التضخم في المملكة المتحدة مرتفعًا للغاية ، وعلى الرغم من أن الاقتصاد يبدو أفضل قليلاً مما كان متوقعًا ، إلا أن التضخم الأساسي لا يزال يمثل مشكلة ، خاصة على خلفية سوق العمل الضيق. ركزت ميزانية الحكومة على الإجراءات المصممة لمحاولة جذب العمال غير النشطين للعودة إلى وظائفهم ، لكن التعزيز قصير الأجل للاقتصاد لا يجعل قرار بنك إنجلترا أسهل. أشارت التعليقات من أعضاء المجلس الفرديين بالفعل إلى أنه سيكون تصويتًا منقسمًا آخر ، وسيضيف Bank Angst إلى الحجج التي تدعو إلى الحذر ، ولكن بشكل عام ، ما زلنا نتوقع أن يبطئ بنك إنجلترا الوتيرة ويقدم ارتفاعًا “متشائمًا” بمقدار 25 ، ما لم يكن السوق يتصاعد التوتر أكثر. من الواضح ، على الرغم من ذلك ، أن أي تصعيد آخر في تقلبات السوق قد يعرقل الارتفاع عن مساره ويرى بنك إنجلترا يتخذ “موقفًا ينتظر وترقب” هذا الأسبوع ، خاصة بعد سلسلة طويلة من رفع أسعار الفائدة التي تم تسليمها بالفعل.
معاينة البنك المركزي السويسري: بعد إجبارهم على توفير مخصصات سيولة كبيرة لبنك كريدي سويس ، سيتعين على البنك الوطني السويسري أن يوازن التأثير على الأسواق المالية مقابل مخاطر التضخم. مثل البنك المركزي الأوروبي ، من المتوقع أن يلتزم البنك الوطني السويسري بالخطة ويقدم زيادة أخرى في سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ، خاصة بعد رفع توقعات التضخم الرسمية مرة أخرى الأسبوع الماضي. تتوقع أمانة الدولة للشؤون الاقتصادية (SECO) الآن ارتفاع الأسعار في المتوسط 2.4٪ (كان 2.2٪) هذا العام. تُركت التوقعات لعام 2024 دون تغيير عند 1.5٪. من المتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي 1.1٪ هذا العام و 1.5٪ العام المقبل ، مقارنة بـ 1٪ و 1.6٪ كان متوقعًا سابقًا.
معاينة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: يُنتظر الاجتماع في 21-22 مارس بفارغ الصبر ، ليس كثيرًا بالنسبة لحركة السعر حيث أن 25 نقطة أساس هي الآن الرهان الساحق ، ولكن لما يقوله الرئيس باول في مؤتمره الصحفي وما تقترحه توقعات SEP الجديدة حول مسار معدل والاقتصاد.
كان لانهيار SVB ، و Signature Bank ، و Silvergate ، إلى جانب المخاوف بشأن First Republic و Credit Suisse ، أثر بشكل كبير على معنويات المستثمرين. كانت هناك تكهنات لاحقة بأن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستحجم عن تشديد آخر ، ولا تريد إضافة المزيد من الضغوط. والواقع أن العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي قد ألغت التوقعات برفع الأسعار وتم تسعيرها بـ 100 نقطة أساس للتخفيضات بحلول نهاية العام. لكن الاعتقاد بعدم اتخاذ أي إجراء من شأنه أن يبعث برسالة خوف ، وبعد أن تمسك البنك المركزي الأوروبي بأسلحته ، أعاد السوق تسعيرها مقابل 25 زيادة. لكن ما فعله اضطراب الأسواق المالية هو القضاء على فرصة العودة إلى التحرك القوي بمقدار 50 نقطة أساس.
ومع ذلك ، تشير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى أن هذا سيكون آخر ارتفاع في أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك ، توصل معظم الاقتصاديين إلى وجهة نظر مفادها أن المسار المتشدد للبنوك المركزية الرئيسية سيظل في الغالب سليماً في ظل استمرار ارتفاع التضخم وظروف سوق العمل المشددة. ومع ذلك ، يبدو أنه مسار ضحل.
ستجعل هذه الظروف المؤتمر الصحفي للرئيس باول والمؤامرة النقطية الجديدة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة والتوقعات الأخرى حاسمة.
اضغط هنا للوصول الى التقويم الاقتصادي الخاص بنا
أندريا بيشيدي
محللة السوق المالي العالمي
إخلاء المسؤولية: يتم توفير هذه المادة كتواصل تسويقي عام لأغراض المعلومات فقط ولا تشكل بحثًا استثماريًا مستقلاً. لا يوجد في هذا الاتصال ما يحتوي ، أو يجب اعتباره يحتوي على ، نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية أو التماس لغرض شراء أو بيع أي أداة مالية. يتم جمع جميع المعلومات المقدمة من مصادر حسنة السمعة وأي معلومات تحتوي على مؤشر للأداء السابق ليست ضمانًا أو مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي. يقر المستخدمون بأن أي استثمار في المنتجات ذات الرافعة المالية يتميز بدرجة معينة من عدم اليقين وأن أي استثمار من هذا النوع ينطوي على مستوى عالٍ من المخاطر يتحمل المستخدمون وحدهم المسؤولية عنها. نحن لا نتحمل أي مسؤولية عن أي خسارة تنشأ عن أي استثمار يتم بناءً على المعلومات الواردة في هذا الاتصال. يجب عدم إعادة إنتاج هذا الاتصال أو توزيعه بشكل أكبر دون إذن كتابي مسبق منا.
