عاصفة مثالية لليورو.
انخفض اليورو مقابل الدولار الأميركي إلى ما دون التكافؤ عدة مرات الأسبوع الماضي ، لكنه استقر على ارتفاع طفيف في الوقت الحالي حيث تنتظر الأسواق البنك المركزي الأوروبي ، بينما تحد من توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي. سيكون غدًا اختبارًا حاسمًا للعملة الموحدة ، حيث يتزامن رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة مع اليوم الذي سيتم فيه إعادة فتح خط أنابيب نوردستريم 1 بعد أعمال الصيانة المجدولة.
يهيمن اجتماع البنك المركزي الأوروبي على التقويم الأوروبي ، حيث يناقش محافظو البنوك المركزية حجم رفع سعر الفائدة الأولي ، بينما تضغط لاجارد من أجل اتفاق سريع على أداة جديدة لمكافحة التجزئة. أدى الاضطراب السياسي في إيطاليا إلى دفع فروق الأسعار إلى الخارج وهناك مخاوف مستمرة من العدوى إذا لم يكن البنك المركزي الأوروبي قادرًا على التدخل. الخطر هو أن الأسواق ستصاب بخيبة أمل من الحزمة ، مما قد يضع ضغطًا جديدًا على اليورو. في غضون ذلك ، يتقدم بنك إنجلترا كثيرًا في دورة التضييق ، ولكن مع ازدياد قوة الرياح المعاكسة للاقتصادات الأوروبية ، هناك ميزة في رفع أسعار الفائدة.
إذا فشلت لاغارد في تقديم الأداة المضادة للرصاص التي تأملها الأسواق وفشلت روسيا في تشغيل إمدادات الغاز ، فمن المحتمل أن ينخفض اليورو ، خاصة إذا فشل رئيس الوزراء الإيطالي دراجي في الفوز بتصويت الثقة المقرر عقده هذا المساء في روما. سيلقي دراجي كلمة أمام المشرعين هذا الصباح قبل التصويت. كان دراجي مستعدًا لإلقاء المنشفة الأسبوع الماضي ، لكن الرئيس قال له أن يحاول أولاً جمع الأطراف المتحاربة في تحالفه معًا لمحاولة إيجاد حل. إذا فشل ، فسيتعين إجراء انتخابات جديدة في غضون 70 يومًا ، وستكون هناك حاجة إلى أداة لمحاولة منع آثار العدوى من التقلبات الجديدة في إيطاليا أكثر من أي وقت مضى حيث تتخلص الأسواق بالفعل من السندات الإيطالية.
تم تأكيد تضخم المؤشر المنسق لأسعار المستهلك في منطقة اليورو عند 8.6٪ على أساس سنوي مع القراءة النهائية لشهر يونيو. كان التسارع الحاد من 8.1٪ على أساس سنوي في مايو مدفوعًا بشكل كبير بتضخم أسعار الغذاء والطاقة. إلى جانب حقيقة أن الغذاء والطاقة هما عنصران يتمتعان بمرونة سعرية منخفضة نسبيًا ، على الأقل على المدى القصير ، فإن الزيادة الطفيفة ستؤثر على ثقة المستهلك المتدهورة بالفعل وتزيد من تآكل الدخل الحقيقي المتاح الذي يغذي متطلبات الأجور و تثقل كاهل اتجاهات الاستهلاك.
الارتفاع الحاد في أسعار النفط والغاز الأوروبي مقارنة بالعام الماضي ، إلى جانب ارتفاع الدولار ، يعني أن فاتورة الواردات الاسمية لمنطقة اليورو آخذة في الانفجار. على هذا النحو ، فإن الميزان التجاري لمنطقة اليورو يسجل الآن عجزًا هائلاً. وبفضل حقيقة أن أسعار النفط قد تراجعت إلى حد ما في مايو ، تقلص العجز إلى حد ما في ذلك الشهر ، لكن الفجوة لا تزال تصل إلى 26.0 مليار يورو. كان الارتفاع بنسبة 4.8٪ على أساس شهري في الصادرات مفاجأة إيجابية ، لكن العجز التجاري المتراكم البالغ 163.3 مليار يورو في الأشهر الخمسة الأولى من العام يشير إلى تكاليف المواجهة مع روسيا بشأن حرب أوكرانيا.
إن الجمع بين التضخم المرتفع للغاية والمخاطر المتزايدة على النمو تشكل حجة قوية لصالح التحميل الأمامي لعملية تطبيع سياسة البنك المركزي الأوروبي وإنهاء بيئة أسعار الفائدة السلبية عاجلاً وليس آجلاً. على هذا النحو ، من المتوقع التحرك بمقدار نصف نقطة بدلاً من نقطة الربع التي حددتها لاجارد كحل وسط بشأن الارتفاع هذا الأسبوع.
أدى الاضطراب السياسي في إيطاليا ، إلى جانب القلق المتزايد من أن روسيا ستقطع إمدادات الغاز عن أوروبا ، وبالتالي يترك القطاع الصناعي في مواجهة تقنين الغاز خلال الشتاء ، هوامش منطقة اليورو. سوف يجادل المعسكر الحمائمي بأنه من المهم منع عمليات البيع المكثفة في بي تي بي من الانتشار إلى الأسواق الطرفية الأخرى. سوف يرغب الصقور في التأكد من وجود ضمانات كافية لمنع البنك المركزي من التحول إلى التمويل النقدي المباشر. تسلط حالة إيطاليا الضوء على أنه من الصعب للغاية تحديد متى يكون بيع السندات وتوسيع فروق الأسعار “غير مبرر”. الموافقة على شيء كريم للغاية ، وبسرعة كبيرة ، يمكن أن يعود ليطارد البنك المركزي الأوروبي على المحك.
تكمن المخاطرة إذن في أن الأسواق ستصاب بخيبة أمل من أي شيء تقدمه لاجارد يوم الخميس ، مما قد يؤدي إلى انخفاض اليورو إلى ما دون مستوى التكافؤ مع الدولار. انخفض اليورو بالفعل إلى ما دون الخط السحري عدة مرات الأسبوع الماضي ، ولكن مع كبح تكهنات رفع الاحتياطي الفيدرالي ، استقر اليورو أعلى قليلاً قبل إعلان البنك المركزي الأوروبي. إذا لم تقدم لاغارد أو لم تقدم ما يأمله المتداولون ، فمن المحتمل أن يتم التخلص من التكافؤ بشكل دائم ، خاصة إذا لم تعيد روسيا فتح خط أنابيب نوردستريم 1 كما هو مخطط له في ذلك اليوم. حتى الآن ، لا يزال هذا إلى حد كبير قصة قوة الدولار بدلاً من الضعف الحقيقي في التجارة الأوسع نطاقاً لليورو. ومع ذلك ، فإن تكافؤ اليورو مقابل الدولار الأميركي هو مستوى نفسي ، وإذا ما تم كسره ، فسوف يقوض الثقة في الاتحاد النقدي.
انقر هنا للوصول إلى التقويم الاقتصادي
Andria Pichidi
محللة السوق
إخلاء المسؤولية : يتم توفير هذه المواد كإتصال تسويق عام لأغراض المعلومات فقط ولا تشكل بحثا استثماريا مستقلا. لا شيء في هذه الرسالة يحتوي ، أو ينبغي اعتباره يحتوي ، على نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية أو التماس لغرض شراء أو بيع أي أداة مالية. يتم جمع جميع المعلومات المقدمة من مصادر موثوقة وأي معلومات تحتوي على مؤشر للأداء السابق ليست ضمانا أو مؤشرا موثوقا للأداء المستقبلي. يقر المستخدمون بأن أي استثمار في المنتجات ذات الرافعة المالية يتميز بدرجة معينة من عدم اليقين وأن أي استثمار من هذا النوع ينطوي على مستوى عال من المخاطر يكون المستخدمون وحدهم مسؤولين عنه. نحن لا نتحمل أي مسؤولية عن أي خسارة تنشأ عن أي استثمار يتم بناء على المعلومات المقدمة في هذا الاتصال. يجب عدم إعادة إنتاج هذا الاتصال أو توزيعه دون إذن كتابي مسبق منا.
