التالي، البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا

إعلان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بعيدًا عن الطريق ، وحقيقة أن البنك المركزي الأمريكي لم يمهد الطريق لرفع أسعار الفائدة فحسب ، بل أشار أيضًا إلى أن تخفيض الميزانية العمومية قد عزز التكهنات لاتخاذ مزيد من الإجراءات من بنك إنجلترا الأسبوع المقبل. يبدو أنه إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي واثقًا بدرجة كافية بشأن التعافي لرسم الطريق إلى إزالة سياسة التيسير ، يمكن لبنك إنجلترا أيضًا التركيز على مخاطر التضخم والتغاضي عن الشكوك المتبقية. يبدو أن هناك أيضًا بعض الحركة في البنك المركزي الأوروبي ، ويتزايد الضغط للالتزام على الأقل بتاريخ انتهاء لشراء الأصول الصافية حيث تشير البيانات الألمانية إلى انتعاش سريع من اوميكرون.

قام بنك إنجلترا بالفعل برفع سعر الفائدة بمقدار 15 نقطة أساس إلى 0.25٪ في ديسمبر وبعد إعلان البنك الفيدرالي أمس ، تستعد الأسواق لمزيد من الإجراءات يوم الخميس المقبل ، عندما تضع لجنة السياسة النقدية السياسة مرة أخرى. قفز سعر الفائدة لأجل عامين بنسبة 0.99٪ في وقت مبكر من الجلسة ، وهو أعلى معدل منذ 2011 ، قبل أن تجد الورقة مشترين ، ولكن من الواضح أن هناك إعادة تسعير عامة لمخاطر التشديد في المملكة المتحدة هذا الصباح ، مدفوعة برسالة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي أيدت بشكل فعال رفع سعر الفائدة في مارس وسيأتي المزيد في الأشهر اللاحقة.

حقيقة أن بنك إنجلترا لم يقاوم التكهنات المستمرة بشأن تحرك آخر الأسبوع المقبل قد زاد الضغط على السندات منذ صدور بيانات التضخم المرتفعة وسوق العمل.

بلغ تضخم مؤشر أسعار المستهلكين 5.4٪ في ديسمبر ، وإذا لم يكن ذلك مرتفعًا بما يكفي ، فإن الجدل حول مقاييس التضخم المختلفة والتأثير المختلف لارتفاع أسعار الطاقة الذي يلوح في الأفق على فئات الدخل المختلفة قد غذى الجدل حول مطالب الأجور المناسبة. لم يعد ار بي اي مقياسًا معترفًا به رسميًا ، ولكنه لا يزال مستخدمًا من قبل النقابات وقد وصل هذا الرقم إلى 7.7٪ في نهاية العام الماضي. في الوقت نفسه ، حذر معهد الدراسات المالية التابع لمعهد الدراسات المالية من أنه في حالة ارتفاع أسعار الطاقة والمواد الأساسية الأخرى كما هو متوقع ، فإن الفئات ذات الدخل المنخفض ستواجه ارتفاعات في الأسعار أعلى بنسبة 1.5٪ تقريبًا من الأسر الأكثر ثراءً ، نظرًا لأن الحصة الأكبر من دخلها تأكله هذه العناصر.

في غضون ذلك ، بدت أرقام النمو الأخيرة متباينة ، حيث كانت تقارير مؤشر مديري المشتريات مخيبة للآمال ويبدو الناتج المحلي الإجمالي الشهري باهتًا حتى قبل قيود اوميكرون . ومع ذلك ، مع بيانات سوق العمل التي تشير إلى التشديد المستمر ، وضغوط التكلفة ونقص الموظفين ، مع إعطاء النقابات يدا قوية للغاية في محادثات الأجور هذا العام. لذا من الواضح أن المزيد من عمليات رفع أسعار الفائدة في الطريق ، وبينما قد تكون هناك حجج بشأن انتظار بنك إنجلترا لشهر آخر ، يبدو من غير المحتمل أن المسؤولين لم يكونوا ليقاوموا تكهنات السوق المتزايدة بحركة متابعة الأسبوع المقبل.

قدم بنك إنجلترا آخر ارتفاعات متتالية في عام 2014 ، كما أن تحركًا آخر أعلى في معدل البنك سيفتح الطريق أيضًا لميزانية عمومية متدرجة ، من خلال إنهاء إعادة استثمار السندات منتهية الصلاحية ، بدءًا من 28 مليار جنيه استرليني من السندات المستحقة في مارس. ما يمكن أن يلقي ببراعة في الأعمال هو تصعيد التوترات مع روسيا بشأن أوكرانيا ، والتي تؤثر أيضًا بشكل غير مباشر على إمدادات الطاقة ، وبالطبع الوضع المتطور في وستمنستر ، حيث لا يزال رئيس الوزراء جونسون يحارب بوابة الحزب ويدعوه إلى الاستقالة. ومع تسعير الأسواق إلى حد كبير في حركة ما ، فإن مخاطر الحدث ليست إلى حد كبير أن بنك إنجلترا متشدد ، ولكن فشل بنك إنجلترا في تحقيق ذلك ، مما أدى إلى ارتفاع سندات الجنيه وبيع الجنيه في رد الفعل الأولي.

في هذه الأثناء في فرانكفورت لا يزال البنك المركزي الأوروبي أكثر سخاءً ، لكن التعليقات الأخيرة تشير أيضًا إلى تحول مستمر. لا تزال توقعات ديسمبر تشهد تضخمًا أقل قليلاً من علامة 2٪ هذا العام في المتوسط ​​هذا العام والعام المقبل. يقول كبير الاقتصاديين لين الآن أنه من الممكن أن يستقر التضخم حول علامة 2٪. تحول المضمون الرئيسي للحجج من التأكيد على أن السياسات السخية لا تزال ضرورية لجلب التضخم إلى الهدف على المدى المتوسط ​​، إلى القول بأن التضخم لن يتجاوز الهدف إلى حد يتطلب تشديدًا كبيرًا. هذا تغيير كبير من المحتمل أن ينعكس في بيان البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل.

كان السيناريو الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي حتى الآن هو أن أسعار الفائدة ستظل معلقة خلال هذا العام مع التوجيه بأن صافي مشتريات الأصول سينتهي قبل وقت قصير من رفع المعدل الأول.

متى ستنتهي ، تظل مفتوحة حتى الآن ، وبينما من المقرر أن تعمل مشتريات الأصول الصافية عبر برنامج شراء الأصول بوتيرة أعلى خلال الربعين الثاني والثالث ، عندما ينتهي برنامج شراء الطوارئ الوبائي، لم يكن هناك التزام بالسماح بتشغيل صافي المشتريات خلال الربع الرابع. من الناحية النظرية ، ستكون الخطوة الأولى للبنك المركزي الأوروبي هي الالتزام بتاريخ انتهاء لشراء الأصول الصافية في إطار برنامج شراء الأصول. قد يحدث هذا الأسبوع المقبل ، إذا كان البنك المركزي الأوروبي مستعدًا لقبول أن أسعار الفائدة قد ترتفع في وقت أبكر مما كان متوقعًا في ضوء ارتفاع ضغوط التضخم.

من الواضح أن توقعات النمو تلعب دورًا رئيسيًا ، وسيحصل البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل أيضًا على قراءات متقدمة للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع بالإضافة إلى الجولة الكاملة لأرقام الثقة لشهر يناير. لن تبدو أرقام الربع الرابع ممتازة ، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى اوميكرون والضربة المتجددة لقطاع الخدمات. ومع ذلك ، تشير بيانات المسح ليس فقط إلى أن اضطرابات سلسلة التوريد آخذة في الانحسار ، ولكن أيضًا أن قطاع الخدمات سيتعافى بسرعة نسبيًا من اوميكرون . شهدت ألمانيا ، التي من المقرر أن تعلن عن معدل الناتج المحلي الإجمالي الفصلي السلبي للربع الرابع ، جولة من قراءات الاستطلاع أقوى بكثير من المتوقع في بداية العام. أشارت تقارير مؤشر مديري المشتريات وأي إف أوه إلى حدوث تحول ، كما تحسن رقم ثقة المستهلك اليوم بشكل غير متوقع.

من الواضح أن مخاطر الهبوط لا تزال قائمة وستشعر ألمانيا على وجه الخصوص بالبرودة من تباطؤ النمو في الصين. ومع ذلك ، إذا كان الاحتياطي الفيدرالي واثقًا بدرجة كافية في توقعات النمو لرسم مسار لإزالة التحفيز ، فإن البنك المركزي الأوروبي سيخاطر بالتراجع عن المنحنى إذا لم يؤكد على الأقل تاريخ انتهاء صافي مشتريات الأصول. محاولة إبقاء جميع الأطراف سعيدة ، والتي يبدو أنها مسار العمل المفضل لدى لاجارد ، قد لا تنجح وقد ينتهي بها الأمر بنتائج عكسية إذا تم تقويض مصداقية البنك المركزي بشكل دائم.

إخلاء المسؤولية: يتم توفير هذه المواد كتواصل تسويقي عام لأغراض المعلومات فقط ولا تشكل بحثًا استثماريًا مستقلاً. لا شيء في هذا الاتصال يحتوي أو يجب اعتباره يحتوي على نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية أو التماس لغرض شراء أو بيع أي أداة مالية. يتم جمع جميع المعلومات المقدمة من مصادر حسنة السمعة وأي معلومات تحتوي على مؤشر للأداء السابق ليست ضمانًا أو مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي. يقر المستخدمون بأن أي استثمار في المنتجات ذات الرافعة المالية يتميز بدرجة معينة من عدم اليقين وأن أي استثمار من هذا النوع ينطوي على مستوى عالٍ من المخاطر يتحمل المستخدمون وحدهم المسؤولية عنها. نحن لا نتحمل أي مسؤولية عن أي خسارة تنشأ عن أي استثمار يتم بناءً على المعلومات الواردة في هذا الاتصال. يجب عدم إعادة إنتاج هذا الاتصال أو توزيعه بشكل أكبر بدون إذن كتابي منا.